$XPL 持续下跌，核心是大盘走弱、供需失衡、赛道热度转移、生态落地不及预期四重压力叠加。
首先，加密市场整体流动性收紧，资金撤离高风险小盘币,而XPL作为Layer1赛道标的，波动被放大，跟跌不跟涨。其次，代币总供应量100亿，当前流通约18亿，后续解锁量大，市场担心抛压持续，资金不敢进场接盘。第三，市场热点转向AI链、隐私链，稳定币支付基建被边缘化，@Plasma 的技术优势难转化为短期热度，估值持续压缩。第四，生态落地节奏慢，TVL从峰值回落，实际支付与DeFi用量未放量，代币使用需求不足，价格缺乏基本面支撑。
短期看，XPL仍以震荡寻底为主，大概率在关键支撑位反复磨底，除非出现大额合作、链上数据爆发或大盘强力反弹，否则难有趋势性上涨，还可能受解锁与清算影响二次探底。中期看，若plasma能落地高频支付、扩大稳定币流通、提升生态活跃度，XPL的Gas消耗与治理价值兑现，价格会逐步企稳修复。长期看，稳定币支付赛道空间大，若项目能兑现合规与规模化落地，XPL有望回归价值；但若生态持续停滞、大盘持续走熊，弱势格局将延续。
操作上，短期不盲目抄底，等待企稳信号；中长期关注链上数据、解锁节奏与生态落地进度，再做决策。
最后说一句，目前我是在做空。