比特币矿业面临困境：单位算力收益创历史新低，矿企纷纷转型AI

矿业艰难： 2月11日，数据揭示比特币矿业陷入严峻阶段，单位算力收益跌至约35美元/PH的历史低位。受市场大幅回调影响，比特币价格自2025年10月12.6万美元高点回落超过50%，目前维持在6万美元区间。

矿业“水下运行”： 当前比特币的完全生产成本约为8.7万美元，较当前市价高出45%。CryptoQuant将这一阶段定义为“投降阶段”，表现为老旧矿机加速关停、全网算力明显收缩。受此影响，矿企股价大幅下滑，部分资金流向黄金等更稳健的资产。

寒冬来临： 北美矿业重镇（尤其是得州）遭遇严寒风暴，部分矿场被迫限电保障民用电网，且随着矿工退出，2月9日全网迎来11%的历史性难度下调。然而，由于币价跌幅过大，难度调整带来的盈利修复效果有限。

矿工生存挑战： 矿工盈亏可持续指数降至21，意味着除少数低电价、高效率运营商外，大部分矿工利润空间已被压缩。电价高于每度0.05美元或仍使用旧矿机的企业面临全面停机风险。

矿企转型： 面对“2026年矿业寒冬”，头部企业加速向AI和高性能计算（HPC）转型。IREN、Core Scientific等已将部分数据中心电力容量转向AI业务，Bitfarms宣布全面退出比特币挖矿，专注AI战略。

行业走向： 面对极端困境，比特币矿业能否找到新的生存方式，矿企的AI转型能否带来回升？矿业寒冬中的突围之道，值得持续关注。
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