Ông Sergey Nazarov, người đồng sáng lập Chainlink, nhận định rằng đợt sụt giảm gần đây trên thị trường crypto không giống với các chu kỳ trước. Dù giá trị liên tục lao dốc, nhưng không xảy ra tình trạng phá sản hàng loạt của các công ty trong ngành, và lĩnh vực mã hóa tài sản thực tế (RWA) vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ giữa bối cảnh tiêu cực.
Dữ liệu cho thấy tổng vốn hóa thị trường crypto đã giảm khoảng 44% từ mức cao nhất mọi thời đại là 4,4 nghìn tỷ USD vào tháng 10/2025, tức là gần 2 nghìn tỷ USD đã biến mất chỉ trong bốn tháng. Dù vậy, ông Nazarov chỉ ra hai điểm khác biệt quan trọng so với các đợt điều chỉnh trước đây.
Yếu tố đầu tiên: Không giống như những giai đoạn suy thoái trước, nơi biến động giá thường kích hoạt sự sụp đổ của FTX và khủng hoảng cho vay crypto năm 2022, lần này không dẫn đến sự phá sản của các tổ chức lớn. Ông cho rằng điều này chứng tỏ ngành đã cải thiện đáng kể khả năng quản lý rủi ro và sức bền, tránh được các vấn đề hệ thống lan tỏa rộng rãi.
Yếu tố thứ hai: Việc token hóa tài sản thực tế và sự phát triển của các hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung (perps) vẫn tiến triển mạnh, bất chấp sự biến động giá. Ông Nazarov tin rằng điều này khẳng định các đổi mới trên blockchain đang tạo ra giá trị thực thụ, không chỉ dựa vào đầu cơ. Theo số liệu từ RWA.xyz, tổng giá trị tài sản thực được mã hóa đã tăng khoảng 300% trong vòng một năm qua.
Ông đánh giá rằng xu hướng này cho thấy RWA có thể phát triển độc lập với sự lên xuống của giá crypto, nhờ vào các ưu điểm như tính minh bạch, khả năng theo dõi nguồn gốc và giao dịch không ngừng nghỉ.
Ông dự đoán nếu xu hướng này kéo dài, quy mô của tài sản thực được mã hóa có thể vượt qua các loại tiền điện tử truyền thống, dẫn đến sự thay đổi cơ bản cho toàn bộ lĩnh vực.
Ý kiến này cũng được nhắc đến bởi nhà phân tích Gautam Chhugani từ Bernstein trong báo cáo phát hành thứ Hai, khi ông gọi đây là "chu kỳ giảm giá Bitcoin ít nghiêm trọng nhất trong lịch sử". Nhóm phân tích cho rằng sự biến động chủ yếu do mất niềm tin, chứ không phải do sự sụp đổ của các cấu trúc nền tảng.
Ngoài ra, ông Jeff Mei, CEO của sàn BTSE, cho rằng đợt bán tháo này chủ yếu bị chi phối bởi các yếu tố bên ngoài crypto. Chúng bao gồm nỗi lo về sự nguội lạnh của làn sóng AI, có thể kéo theo sự điều chỉnh cổ phiếu công nghệ, cùng với việc bổ nhiệm ông Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed, khiến giới đầu tư e ngại về việc giảm thanh khoản trong hệ thống tài chính.
#Chainlink $LINK
