Allin这档节目最近抛出了一个相当惊人的观点，直指沃伦·巴菲特的获利手段实际上依赖于内幕消息。发言者引用了2000年颁布的《公平披露规则》（Reg FD）作为论据。该法律的核心宗旨非常明确，即禁止上市公司的高管，例如首席财务官（CFO），私下向特定的基金经理透露那些未向公众公开的信息。虽然这种行为本质上属于内幕交易，但在该法规出台之前，它并不被视为违法。

当时的情况是，你完全可以打电话给身为CFO的朋友，对方可能会直接透露：伙计，这个季度的业绩要大爆，赶紧买入股票。这种利用私交获取信息差的套利网络在当时非常普遍，直到2000年代之后才被法律明令禁止。

节目中展示了一组关于巴菲特在《公平披露规则》实施前后的回报率对比数据。从中可以发现一个显著的现象：在那段内幕消息尚不违法的岁月里，巴菲特的收益率是市场平均收益的两倍。然而，一旦规则改变，强制要求所有人在同等的信息条件下进行交易，他的业绩便迅速回落，仅仅与市场持平。

这意味着他并没有创造出所谓的超额收益（阿尔法），从边际角度看，甚至可能还略逊一筹。考虑到这是被公认为世界第一的投资人，这一结论发人深省。这正是信息对称化之后必然发生的结果。该观点想要强调的是，市场的蓬勃发展往往建立在信息不对称的基础之上，无数巨额财富也是由此而来。除非监管层将其彻底取缔，否则如今的预测市场，其未来形态极有可能会重演《公平披露规则》出台之前的股市景象。