جدد وزير الخزانة سكوت بيسنت دعوته لإنهاء تداول الأسهم في الكونغرس، مشيرا إلى عوائد مبالغ فيها من المشرعين تتجاوز بكثير معايير السوق.
في عام 2024، ارتفعت محفظة رئيس لجنة المالية في مجلس الشيوخ رون ويدن بنسبة 123.8٪، مقارنة ب 24.9٪ في مؤشر S&P 500، بينما حققت محفظة رئيسة البرلمانة نانسي بيلوسي 70.9٪.
بيسينت يحث على إنهاء التبادل في الكونغرس مع رؤية قادة مجلس النواب لتحقيق عوائد كبيرة
يأتي تحذير سكوت بيسنت في وقت يأخذ فيه مديرو الأصول مراكز طويلة في الأسهم الأمريكية. بلغ صافي التعرض طويل الأمد لمؤشر S&P 500 الآجل 49٪، بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية.
يقول المحللون إن تقاطع التموضع السوقي المتطرف والتدقيق السياسي المتزايد يثير تساؤلات حول التوقيت.
وفقا لموقع EndGame Macro، وهو محلل معروف، فإن الاهتمام التنظيمي بالتداول الداخلي أو السياسي يظهر عادة في مراحل متأخرة من دورات الصعود، وغالبا عندما يبلغ الإحباط العام وتقييماته ذروتها.
قال المحلل: "عندما تشدد القواعد على الأشخاص الأقرب للمعلومات، غالبا ما يكون ذلك لأن الفائدة قد تم حصادها إلى حد كبير بالفعل."
تسلط مجموعة متزايدة من الأبحاث الضوء على حجم تفوق الكونغرس. وجدت ورقة عمل للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية التي أعدها شانغ-جين وي وييفان تشو أن قادة الكونغرس يتفوقون على أقرانهم بحوالي 47٪ سنويا بعد تولي المناصب القيادية.
يحدد التحليل محركين:
التأثير السياسي المباشر
مثل التداول قبل اتخاذ الإجراءات التنظيمية أو الاستثمار في شركات متوقعة الحصول على عقود حكومية، و
الوصول إلى المعلومات غير العامة
حول شركات الولاية الأصلية أو شركات المانح، معلومات غير متاحة للمستثمر العادي.
توضح الأمثلة التاريخية هذه الميزة.
حققت بيلوسي عوائد تراكمية بلغت 854٪ بعد قانون الأسهم لعام 2012، مقارنة ب 263٪ لمؤشر S&P 500.
ويدن، كرئيس لجنة المالية في مجلس الشيوخ عام 2024، حقق نسبة 123.8٪، بينما كان أداؤه في 2023 78.5٪، وهو أعلى بكثير من مؤشر S&P 500 البالغ 24.8٪.
تتجاوز هذه الأرقام العديد من عوائد صناديق التحوط المهنية، مما يبرز تفاوتات كبيرة في المعلومات ويثير مخاوف بشأن عدالة السوق.
تدخل بيسنت يصور النقاش كمسألة مصداقية للكونغرس أكثر من كونها مسألة حزبية.
"عندما يعود أعضاء مناصب القيادة في الكونغرس يتجاوز بكثير العديد من أفضل صناديق التحوط أداء في العالم، فإن ذلك يقوض المصداقية الأساسية للكونغرس نفسه"، قال في المنشور.
الدعم الشعبي لحظر التداول في الكونغرس قوي، حيث أظهر استطلاع YouGov لعام 2024 أن 77٪ من الجمهوريين، و73٪ من الديمقراطيين، و71٪ من المستقلين يؤيدون.
الجهود التشريعية، مثل قانون استعادة الثقة في الكونغرس، ستلزم المشرعين وأقاربهم المقربين ببيع الأسهم الفردية خلال 180 يوما. ومع ذلك، سيسمح لهم ذلك بالاحتفاظ بصناديق الاستثمار المشتركة وصناديق المؤشرات المتداولة.
ومع ذلك، لم يحدد قادة مجلس النواب موعدا للتصويت في القاعة، ولم يتم جمع سوى 23 من أصل 218 توقيعا مطلوبا لعريضة الإعفاء بحلول ديسمبر 2024.
لا تزال الآراء منقسمة بين المشرعين، حيث حذر بعضهم من أن القيود قد تردع المرشحين المؤهلين، بينما يصف آخرون الإصلاح بأنه "منطق سليم" ومسألة حكم رشيد.
مؤشر تحديد المواقع القياسي المرتفع يشير إلى دورة النضج
يأتي النقاش حول تداول الكونغرس في ظل ظل ارتفاع تاريخي في الأسهم. تقرير كوبيسي يذكر أن صافي المراكز الطويلة في العقود الآجلة ل S&P 500 ارتفع بنسبة 49٪، وهو ما يمثل ارتفاعا يقارب 400٪ منذ عام 2022.
وهذا يمثل تقريبا ضعف المتوسط طويل الأمد وأكثر من انحرافين معياريين أعلى من المعايير التاريخية.
وبالمثل، ارتفعت عقود ناسداك 100 الآجلة، وبلغ مؤشر S&P 500 37 مستوى قياسي له في عام 2025، وهو ثالث أعلى رقم منذ عام 2020.
رغم ذلك، يصدر بنك أوف أمريكا (BofA) نظرة حذرة. يتوقع البنك أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7,100 بحلول نهاية عام 2026، أي أعلى بنسبة 4٪ فقط من المستويات الحالية. يشير بنك أوف أمريكا إلى ضغوط التقييم المرتبطة بالذكاء الذكاء الاصطناعي وتباطؤات محتملة مدفوعة بالتقنية في الاستهلاك.
يقترح المحللون أن الجمع بين التموضع المفرط والإجراءات التنظيمية المحتملة يشير إلى نضج السوق وليس إلى توسع جديد. توقيت الإصلاحات قد يبرز عندما يكون المطلعون قد استحوذوا بالفعل على جزء كبير من الجانب الإيجابي.
هذا التقاء الرهانات الصاعدة القياسية والتدقيق التنظيمي المتزايد يعمل كمقياس لدورات السوق، وليس تحذيرا فوريا من حدوث انهيار. كما يذكرنا بأن ديناميكيات الدورة المتأخرة تشكل أسواق الأسهم والأصول المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة.