تعج وسائل التواصل الاجتماعي الناطقة بالصينية بالتوقعات حول تراجع سنغافورة. تدعي المنشورات أن العلامات التجارية الفاخرة تهرب من مارينا باي ساندز، وأن زينة عيد الميلاد في أورشارد رود بدت قليلة هذا الموسم. يسمي البعض سنغافورة بسخرية "洗钱坡" (Xǐqiánpō، "منحدر غسيل الأموال") — وهو تلاعب ساخر باسم المدينة الماندرين "新加坡" (Xīnjiāpō)—يتنبأ بانهيار مدينة مهجورة من قبل رأس المال المضاربي.
لكن البيانات تروي قصة مختلفة. وفقا لموقع يورومونيتور إنترناشونال، من المتوقع أن ينمو سوق الفخامة في سنغافورة بنسبة 7-9٪ في عام 2025، ليصل إلى 13.9 مليار دولار سنغافوري — متفوقا على اليابان والصين وكوريا الجنوبية. هذا ليس انهيارا. إنها إعادة هيكلة. فهم هذا التحول يتطلب العودة إلى عام 2019.
من هونغ كونغ إلى سنغافورة: الهجرة الكبرى لعام 2019
عندما تصاعدت احتجاجات هونغ كونغ ضد قانون التسليم في 2019، بدأت جغرافية التمويل الآسيوي تتغير. كان الناس يقولون: "القلق الحقيقي هنا هو أن الناس ينقلون شركاتهم وأموالهم بأعداد أكبر إلى سنغافورة."
في ذلك الوقت، كان 23٪ من الشركات التي لديها مكاتب في هونغ كونغ تفكر في نقل وظائف الأعمال، حيث اختار تسعة من كل عشرة سنغافورة كوجهتهم المفضلة. عندما دخل قانون الأمن القومي في هونغ كونغ حيز التنفيذ في يونيو 2020، تسارع الهجرة السرية.
وقد دفعت سياسات هونغ كونغ الصارمة لعدم وجود كوفيد خلال الجائحة المواهب المالية والشركات نحو سنغافورة. تضاعفت الأصول التي تديرها صناعة إدارة الأصول في سنغافورة خلال 6 سنوات فقط لتصل إلى حوالي 4 تريليون دولار، مع 80٪ منها من الخارج. وسع مديرو الأصول العالميون مثل بلاك روك عملياتهم في سنغافورة، بينما أغلقت خطة معاشات المعلمين في أونتاريو كامل فريق الأسهم في هونغ كونغ.
حملة مكافحة الفساد وهروب رأس المال الصيني
محرك آخر دفع رأس المال إلى سنغافورة: حملة شي جين بينغ لمكافحة الفساد، التي أطلقت بعد توليه الحكم في 2012—وهي الأوسع في تاريخ الحزب الشيوعي الصيني.
تحت شعار "صيد النمور والذباب على حد سواء"، تم معاقبة أكثر من 4.7 مليون مسؤول منذ عام 2012، منهم 553 منهم في رتب وزارية أو أعلى. لاحقت عمليات "سكاي نت" و"فوكس هانت" هاربين عبر 90 دولة واستعادوا مليارات من الأصول الخارجية.
وفقا لمعهد ميركاتور الألماني لدراسات الصين (MERICS)، "منذ عام 2015، ظل شبح هروب رؤوس الأموال يطارد الاقتصاد الصيني. في مواجهة تهديد خفض قيمة العملة وحملة مكافحة الفساد العدوانية، بدأ المستثمرون والمدخرون في نقل ثرواتهم خارج الصين. كان التدفق الخارج كبيرا جدا لدرجة أن البنك المركزي اضطر لإنفاق أكثر من تريليون دولار من احتياطياته من العملات الأجنبية للدفاع عن سعر الصرف."
تدفق جزء كبير من هذه الأموال إلى سنغافورة. ارتفعت مكاتب العائلة في المدينة من 400 في 2020 إلى 1,100 بحلول نهاية 2022. نشأ لقب "洗钱坡" (منحدر غسيل الأموال) من هذا السياق.
المعركة من أجل مركز العملات الرقمية في آسيا
تقاطع الطلب على غسيل الأموال مع صناعة العملات الرقمية. بعد قيود مبادرات العملات الأولية الصينية لعام 2017 والحظر التام في 2021، انتقلت بورصات صينية كبرى—بما في ذلك بينانس، هوبي، بايبت، وأوك إكس—بشكل جماعي إلى سنغافورة. لاحظ المؤسس المشارك لإيثيريوم، فيتاليك بوتيرين، أن "سنغافورة أصبحت مركز مجتمعات العملات الرقمية."
لماذا سنغافورة؟ لأنها كانت الحل الوحيد القابل للتطبيق في آسيا.
لقد تعلمت اليابان دروسا مؤلمة بالفعل. في عام 2014، انهارت شركة Mt. Gox التي تتخذ من طوكيو مقرا لها - التي كانت تدير أكثر من 70٪ من معاملات البيتكوين العالمية آنذاك - بعد أن سرق القراصنة حوالي 500 مليون دولار من البيتكوين. ردت وكالة الخدمات المالية اليابانية (JFSA) بتقديم أول نظام تسجيل في العالم لبورصات العملات الرقمية في عام 2016. عندما خسرت بورصة العملات الرقمية اليابانية الأخرى، كوينتشيك، 534 مليون دولار من رموز NEM في يناير 2018، شددت اللوائح أكثر.
مرت كوريا الجنوبية بحسابها الخاص. جلب طفرة العملات الرقمية في 2017 فيضانا من الطلب المضاربي، مما خلق ما يعرف ب "علاوة الكيمتشي" الشهيرة—حيث تداولت أسعار البيتكوين في كوريا أعلى بكثير من الأسواق العالمية. ردت السلطات بتشديد اللوائح، وهو موقف عززه توصيات قاعدة السفر لعام 2019 التي فرضت مشاركة معلومات العملاء للمعاملات التي تتجاوز حدود معينة.
اتبعت سنغافورة نهجا مختلفا. على الرغم من تقديم قانون خدمات الدفع (PSA) في عام 2019، ظل الإطار مرنا نسبيا. حصلت شركات العملات الرقمية الأجنبية على إعفاءات تنظيمية تسمح لها بالعمل مؤقتا دون تراخيص، بشرط ألا تخدم المستثمرين الأفراد السنغافوريين. أصبح الإجماع في الصناعة هو: "إذا كنت تريد ممارسة أعمال البلوك تشين في آسيا، فإن سنغافورة هي المكان المناسب."
انتقل مؤتمر Token2049، أكبر مؤتمر بلوكشين في آسيا، من هونغ كونغ إلى سنغافورة في عام 2022، مدفوعا بسياسات هونغ كونغ في صفر-كوفيد والمخاطر التنظيمية في الصين. ارتفع الحضور من 7,000 في 2022 إلى 20,000 في 2024، ليصل إلى رقم قياسي بلغ 25,000 في 2025.
نقطة التحول: تيرا-لونا، FTX، وعصابة فوجيان
لكن عام 2022 كان نقطة تحول أيضا بالنسبة لسنغافورة.
انهيار تيرا-لونا في مايو، وإفلاس FTX في نوفمبر—كلاهما كان له صلات بسنغافورة. كما أعلنت شركة ثري آروز كابيتال (3AC) التي تتخذ من سنغافورة مقرا لها إفلاسها. في عام 2023 وقعت فضيحة غسيل أموال عصابة فوجيان التي تبلغ قيمتها 2.3 مليار دولار: عشرة أشخاص من مقاطعة فوجيان الصينية دخلوا سنغافورة باستخدام هويات مزورة لغسل عائدات القمار غير القانوني والاحتيال الإلكتروني.
غيرت هيئة النقد السنغافورية (MAS) موقفها. نظام ترخيص مزود خدمة الرموز الرقمية (DTSP)، الذي دخل حيز التنفيذ في 30 يونيو 2025، يتطلب من جميع الشركات السنغافورية التي تخدم عملاء العملات الرقمية في الخارج الحصول على تراخيص. لم تكن هناك فترة انتقالية.
قامت شركتا Bitget وBybit بنقل الموظفين إلى دبي وهونغ كونغ، مما عرض مئات الوظائف في سنغافورة للخطر. صرح سياسي من هونغ كونغ علنا أن "الشركات السنغافورية مرحب بها للانتقال إلى هونغ كونغ."
حتى أواخر عام 2025، تمتلك حوالي 35 شركة تراخيص مؤسسات دفع رئيسية (MPI)، بما في ذلك كوينبيس، Crypto.com، سيركل، وأببت.
سوق الفخامة: من غادر، ومن بقي
يشترك تحول صناعة العملات الرقمية وإعادة هيكلة سوق الرفاهية في نفس المنطق الأساسي.
وفقا لشركة هينلي وشركاه، انخفضت تدفقات المليونيرات إلى سنغافورة بنسبة 54٪—من 3,500 في 2024 إلى 1,600 في 2025. انخفضت طلبات المكاتب العائلية الصينية بنسبة 50٪ عن ذروتها في عام 2022. شكل المشترون الأجانب غير العائمين الدائمين 1٪ فقط من معاملات الملكية الخاصة في الربع الأول من 2024، بانخفاض عن 6.4٪ في العام السابق — وهو نتيجة مباشرة لرفع ضريبة الطوابع الإضافية (ABSD) إلى 60٪.
لكن الصورة الكاملة تختلف.
نما سوق الفخامة في سنغافورة بنسبة 7-9٪ في عام 2025، وفقا لتوقعات يورومونيتور. يكمن السر في وجود 242,400 مليونير مقيم في المدينة-الدولة. ارتفع متوسط دخل الأسر في سنغافورة لمدة خمس سنوات متتالية. الثروة المحلية تملأ الفجوة التي تركها "المنفقون الكبار" الأجانب.
سوق العقارات يروي نفس القصة. انخفضت الملكية الأجنبية في المنطقة المركزية الأساسية (CCR) إلى أدنى مستوى لها خلال 17 عاما، حيث تمثل الأسواق المحلية الآن ثلثي المعاملات الرئيسية. تقلصت الفجوة السعرية بين CCR والمناطق الأخرى إلى 4-6٪—وهي الأصغر منذ عام 2000.
الادعاء الفيروسي بأن العلامات التجارية الفاخرة هربت من مارينا باي ساندز هو أيضا كاذب. في يوليو 2025، افتتحت شانيل بوتيكا مؤقتا بمساحة 900 متر مربع في MBS بينما يخضع متجرها الرئيسي لتجديد استعدادا لافتتاح كبير في 2027—وهو ليس سلوك علامة تجارية في حالة تراجع. كما تضمن موسم عيد الميلاد لعام 2025 عروضا ليلية بين متاجر غوتشي وشانيل.
إعادة ضبط استراتيجية، لا انهيار
ما يحدث في سنغافورة قد يفهم بشكل أفضل كتقليل استراتيجي من المخاطر بدلا من الانهيار، كما يقترح بعض المراقبين.
يمكن رؤية هذا النمط عبر القطاعات: تحول من رأس المال المضاربي الأجنبي إلى قاعدة الثروة المحلية، ومن مشغلي العملات الرقمية غير المرخصين إلى اللاعبين المؤسسيين المرخصين، ومن المضاربة العقارية إلى الملكية المحلية المستدامة. يبدو أن حكومة سنغافورة، بعد أن استوعبت دروس فضيحة فوجيان وانهيار FTX، أعطت الأولوية للاستقرار طويل الأمد على النمو قصير الأجل.
سرد "انهيار سنغافورة" على وسائل التواصل الاجتماعي الناطقة بالصينية يؤكد على الأرجح الإشارات السلبية—مثل هجرة المليونيرات ومغادرة صناعة العملات الرقمية—بينما يقلل من قيمة البيانات الإيجابية، مثل نمو مبيعات السلع الفاخرة وتوسع قاعدة الثروة المحلية.
قد يقترب تعليق مستخدم X من الواقع: "消费转级, 不是消费降级"—إعادة هيكلة الاستهلاك، وليس انخفاض الاستهلاك.
يمكن القول إن سنغافورة لا تنهار. إنه تنظيف المنزل.
