最近大宗商品比美股与加密更吸引眼球。总结一些规律共性供大家参考与探讨。
历史总在重演，但从未简单重复。
回顾2020年周期，全球资金如潮水般遵循着“放水→复苏→通胀”的经典路径，在大类资产间有序轮动。
而当下，我们处在“叙事战争” 之中——供给约束、金融避险、AI革命 多重逻辑交织并行。
2020到2021年，经典的复苏路线。
2020年3到4月，流动性危机，疫情，无限QE。
放水前避险标的依然是美元，美债。放水后资金流向是从美元，美债撤出，黄金作为首个金融属性资产，开始交易“货币洪水”预期。
大宗商品是：黄金，铜，铝。
股票（本文特指美股）：从科技股轮动到能源、金融、工业等板块。
新兴市场被流动性外溢。
“货币洪水”出现了美股与贵金属同步情况。
本轮的过去大宗商品启动的顺序是：
黄金（2023年10月）→ 石油（2023年7月已启动）→ 铜（2024年3月）→ 白银（2024年5月）。铝、天然气疲软整体属于“金融属性”上涨或“点名式”上涨。
股票：结构性牛市，头部7姐妹上涨，中盘股小盘股疲软，我们定义为非真正牛市或“结构性牛市”。
原因：持续高利率情况下（本轮降息周期相对波折，过去发生的事情，之前有写过不赘述），钱变贵了，资本不再支持“可能成功”的故事，只押注“几乎必定成功”的资产。如果拿 $btc 来对比，就是 #btc 的确定性不如涨幅更强势资产。
资金何时从大宗商品撤出？
资金撤出的条件取决于各商品的核心叙事是否被证伪。例如，黄金的涨势可能终结于美联储政策转向鹰派或地缘风险缓和；而铜的牛市则可能结束于“绿色/AI需求”被证伪或矿山供应大幅增加。
资金何时广泛的进入股市与加密？
1 放水+弱美元资金必然进入，较之前比前提条件变了。
2 广泛进入是个过程，资金从避险标的出来需要一些确定性，如PMI(制造业)指标变化（有机会详细讲一下）。一些如罗素2000（小盘股）等指标的变化。
3 溢出容易度是美股>加密>小市场，各自大小盘股看齐。
4 资金放弃安全标的到溢出市场是一个逐步的过程，风险与收益相伴，市场不确定性（衰退与经济政策刺激）越高，潜在的波动和收益空间也越大。当下看，充分溢出后，必然在相对更高点位置。什么时间买入如预测明天发生什么一样困难，本人当下的策略就是定投区间定投，逢低回调分批买入。当资金广泛溢出、经济指标确认向好后，确定性增强，但潜在的利润空间也随之收窄。
