放在周期里看，BTC 跌到 7.2 万附近，核心矛盾不在价格本身，而在资金撤退的顺序：ETF 持续流出、预测市场大幅抬高破 6.5 万概率，说明短期资本更在意回撤风险而非长期叙事。这一段主要影响的是时间，把原本可能横盘消化的过程，压缩成一次集中释放。

ETH 相对抗跌并不代表强，而是资金暂时失去进攻意愿后的被动结果；矿业股与高β资产跌幅更深，反映的是现金流与杠杆端的同步收缩。

#小非农数据不及预期