散户革命（2）-BitMine、Strategy今年会不会破产卖币将BTC再砸到15000！
上篇分析了以太坊的本质及币价，这篇解析华尔街的主力机构。
很多人把BTC ETH财库公司误以为是高杠杆机构，一看到币价下跌就担心是否会被清算、被迫卖币，但这其实是对其结构的根本性误解。以 BitMine和Strategy 为代表的加密财库公司，并不存在因价格下跌而被自动清算的机制。
它们不是通过合约和高杠杆博取短期波动，而是在公司资产负债表层面长期持有加密资产。只要没有触发债务合同中的硬性违约条款，哪怕 BTC、ETH出现大幅回撤，也不会像链上抵押借贷那样被强制平仓。
BitMine ETH平均持仓成本约3800，账面浮亏70亿，但那只是未实现损失，并非流动性或偿债危机。它仍持有数亿美元现金储备，用于维持运营，部分 ETH 通过质押持续产生收益，使其在熊市阶段依然具备生存能力，甚至有条件在低位继续积累资产。
与ETF的结构不同，BitMine的股票抛售只是二级市场股东之间的换手，不会直接影响公司的资产负债表，也不存在任何赎回机制。只有在使用加密资产作为抵押并触发清算条款、现金流长期断裂，或债务集中到期且无法再融资这三种极端情况下，公司才可能被迫出售加密资产。
因此越来越多长期资金选择配置这两家财库公司，而不是只买现货ETF。
ETF 属于可赎回的开放式结构，在下跌周期中一旦持续被卖出，就会通过赎回机制被动减少BTC持仓并形成现实抛压；而Strategy作为公司资产负债表结构，没有任何赎回通道，股票抛售不会自动触发卖币，同时还能通过债务、可转债和股权融资，放大 BTC 的方向性收益。
正常情况下，这两家公司不会破产且不会卖币砸盘。
他们会在币价最高点与最低点疯狂喊单迷惑散户，你以为它们是庄，但它们只是庄的工具，下期见。