Woher stammt das Konzept der echten Weltvermögen (RWA)?

RWA bezieht sich auf die Tokenisierung von realen Vermögenswerten wie Immobilien, Aktien, Anleihen, Rohstoffen und Kunst auf die Blockchain.

Die Geschichte, die zu RWA führt:

Alles begann, als Satoshi Nakamoto im Januar 2009 Bitcoin „geboren“ hat, was das Zeitalter der dezentralen Blockchain-Technologie einleitete. Im Jahr 2012 hat J.R. Willett in „The Second Bitcoin Whitepaper“ erstmals die Idee der „Tokenisierung“ angedeutet – die Umwandlung physischer Vermögenswerte in digitale Zertifikate (Tokens) über das Mastercoin-Protokoll (dem Vorläufer von Tether heute).

Aber es war wahrscheinlich erst 2015, als Ethereum mit der ersten Einführung von Smart Contracts ins Leben gerufen wurde, dass der Traum von der Tokenisierung von Vermögenswerten wirklich einen Schub bekam. Mit Smart Contracts wurde es möglich, physische Vermögenswerte wie Immobilien, Kunst und Rohstoffe digital darzustellen, wodurch die Kluft zwischen der physischen und der digitalen Welt verringert wurde. Im Jahr 2018 wurde das St. Regis Aspen Resort in Colorado tokenisiert, wobei 18 Millionen USD Anteile an diesem Resort ausgegeben wurden — eine der ersten Security Token Offerings (STO). Bis 2019 folgten Projekte in Europa wie Tokeny und in den USA wie Harbor mit Experimenten zur Tokenisierung von Hunderten Millionen Dollar an Grundstücken. In dieser Phase existierte die Tokenisierung von Vermögenswerten in Form von Security Tokens.

Seit 2020 hat sich DeFi stark entwickelt, und das Konzept der „Echten Weltvermögen“ wurde zunehmend erwähnt. Im Jahr 2020 und 2021 haben bekannte DeFi-Projekte wie MakerDAO, Aave und Compound begonnen, RWA als Sicherheiten einzuführen, um ihre Kreditgeschäfte zu erweitern.

In der Phase von 2022 bis 2023 haben makroökonomische Faktoren einen Anstieg des Interesses an RWA (Real World Assets) gefördert. Die hohen Renditen von US-Treasury-Anleihen machten traditionelle Renditen im Vergleich zu DeFi (Krypto-Renditen) attraktiver, was die Investoren dazu veranlasste, nach sichereren Anlagemöglichkeiten zu suchen. Ende 2022 entstanden zahlreiche neue RWA-Plattformen (wie OpenEden, Ondo, Backed Finance), die sich auf die Tokenisierung von US-Staatsanleihen konzentrierten. Dies gab der RWA-Narrative einen Schub: traditionelle Vermögenswerte, die auf der Blockchain mit stabileren Renditen dargestellt werden.

Im Jahr 2024, nachdem der Bitcoin Spot ETF genehmigt wurde und das Interesse großer Institutionen an der Blockchain schnell gestiegen ist, hat RWA stark zugenommen. BlackRock, der größte Vermögensverwalter der Welt, hat eine Partnerschaft mit Securitize angekündigt, um den BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) aufzubauen, der hauptsächlich in US-Staatsanleihen investiert. J.P. Morgan entwickelt weiterhin das Blockchain-Projekt Onyx (jetzt umbenannt in Kinexys), das sich auf die Tokenisierung traditioneller Finanzvermögenswerte wie Anleihen und Immobilien konzentriert. Mastercard arbeitet mit Polytrade zusammen, um Vermögenswerte wie Anleihen, Handelsfinanzierungen und Immobilien zu tokenisieren, um die Liquidität und den Zugang zu erhöhen.

Warum sind echte Weltvermögen so interessant?

Echte Weltvermögen bieten zahlreiche Vorteile.

Die Narrative über reale Weltvermögen (RWA) zieht aus vielen Gründen großes Interesse in der Finanz- und Kryptocommunity auf sich, nicht zuletzt aufgrund der Fähigkeit, die inhärenten Einschränkungen der traditionellen Finanzmärkte zu überwinden.

Eine der größten Einschränkungen ist die geringe Liquidität vieler Vermögenswerte, insbesondere von Vermögenswerten wie Immobilien, Rohstoffen und Kunstwerken. Auf dem traditionellen Markt erfordert der Kauf und Verkauf dieser Vermögenswerte oft viel Zeit, hohe Kosten und komplexe Verfahren. Außerdem erfordert das traditionelle Eigentumsmodell oft ein hohes anfängliches Kapital, was es kleinen Investoren erschwert, an diesen Märkten teilzunehmen.

Die Tokenisierung von RWA löst diese Einschränkungen effektiv:

  • Einfache Zugänglichkeit: Der fragmentierte Besitz ist einer der wichtigsten Vorteile, der es kleinen Investoren ermöglicht, kleine Anteile an wertvollen Vermögenswerten zu kaufen und zu besitzen, auf die sie zuvor keinen Zugang hatten. Darüber hinaus ermöglicht die Blockchain-Technologie RWA den Zugang zu globalen Märkten und den 24/7-Betrieb, wodurch geografische und zeitliche Barrieren des traditionellen Marktes überwunden werden.

  • Erhöhung der Liquidität: Durch eine einfachere Zugänglichkeit und die Anwerbung von Geldern von mehr Investoren erhöht RWA die Liquidität für Vermögenswerte, die schwer handelbar sind.

  • Transparenz und Sicherheit: Die Blockchain gewährleistet, dass alle Transaktionen in einem öffentlichen, unveränderlichen Hauptbuch aufgezeichnet werden, was das Vertrauen erhöht.

  • Kostensenkung: Dank der Transparenz und Sicherheit hilft RWA auch, Transaktionsintermediäre zu eliminieren, was die Transaktionskosten im Vergleich zu traditionellen Methoden erheblich senkt.

Echte Weltvermögen haben ein großes Wachstumspotenzial.

Laut Daten von rwa.xyz sind die beiden am meisten tokenisierten Vermögenswerte (ohne Stablecoins) Private Credit (Private Kredite) – direkte Darlehen zwischen Investoren und Unternehmen (ohne Banken oder den öffentlichen Markt) – und US Treasury Debt – US-Staatsanleihen, Rohstoffe – physische Vermögenswerte wie Gold, Öl, landwirtschaftliche Produkte usw. In Bezug auf den Umfang dieser beiden Bereiche:

  • Laut einer Analyse von McKinsey beträgt der Gesamtwert von Private Credit Ende 2023 fast 2 Billionen USD.

  • Laut Daten von Fiscal Data – der offiziellen Website des US-Finanzministeriums – die öffentlich zugängliche und transparente Daten über die Bundesfinanzen der USA bereitstellt, beträgt die Gesamtverschuldung der US-Regierung etwa 32,6 Billionen USD (wovon 28,91 Billionen USD von der Öffentlichkeit gehalten werden).

Es ist offensichtlich, dass das Volumen der beiden Vermögenswerte Private Credit und US Treasury Debt sehr groß ist. Derzeit beträgt das Volumen der tokenisierten Vermögenswerte dieser beiden Vermögenswerte bisher weniger als 20 Milliarden USD. Somit ist der Bereich RWA derzeit noch sehr klein und es gibt viel Raum für Expansion.

Darüber hinaus sind die potenziellen Vermögenswerte zur Tokenisierung sehr vielfältig und beschränken sich nicht nur auf Private Credit oder US Treasury Debt. Die folgende Abbildung listet die Arten von Vermögenswerten auf, die tokenisiert werden können.

Das Interesse von großen Institutionen

Ein weiterer wichtiger Faktor, der das Interesse an der RWA-Narrative antreibt, ist die zunehmende Akzeptanz durch institutionelle Investoren:

  • BlackRock: Im März 2024 hat BlackRock den BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) auf der Ethereum-Blockchain gestartet. Dieser tokenisierte Fonds investiert hauptsächlich in US-Staatsanleihen und hat derzeit eine Marktkapitalisierung von 2,87 Milliarden USD.

  • Franklin Templeton ist einer der Vorreiter im Bereich RWA. Im Jahr 2021 haben sie den Franklin OnChain US Government Money Fund, einen Investmentfonds, der Blockchain-Technologie zur Abwicklung von Transaktionen und zur Dokumentation des Eigentums an Anteilen nutzt, ins Leben gerufen. Bis Februar 2025 hat dieser Fonds seine Aktivitäten auf institutionelle Investoren in Europa ausgeweitet und verwaltet ein Vermögen von über 580 Millionen USD.

  • UBS, die führende Bankengruppe in der Schweiz, hat ebenfalls den Markt betreten und im November 2024 den USD Money Market Investment Fund Token (uMINT) auf der Ethereum-Blockchain eingeführt, ein verschlüsselter Geldmarktfonds. Dieser Schritt entspricht der Strategie von UBS, Blockchain-Technologie in ihre Vermögensverwaltungsdienste zu integrieren und den Kunden innovative Anlagelösungen anzubieten.

  • Franklin Templeton ist einer der Vorreiter im Bereich RWA. Im Jahr 2021 haben sie den Franklin OnChain US Government Money Fund, einen Investmentfonds, der Blockchain-Technologie zur Abwicklung von Transaktionen und zur Dokumentation des Eigentums an Anteilen nutzt, ins Leben gerufen. Bis Februar 2025 hat dieser Fonds seine Aktivitäten auf institutionelle Investoren in Europa ausgeweitet und verwaltet ein Vermögen von über 580 Millionen USD.

  • UBS, die führende Bankengruppe in der Schweiz, hat ebenfalls den Markt betreten und im November 2024 den USD Money Market Investment Fund Token (uMINT) auf der Ethereum-Blockchain eingeführt, ein verschlüsselter Geldmarktfonds. Dieser Schritt entspricht der Strategie von UBS, Blockchain-Technologie in ihre Vermögensverwaltungsdienste zu integrieren und den Kunden innovative Anlagelösungen anzubieten.

Die Marktrealität: Seit dem Rückgang auf die Unterstützung bei 74.500 USD Anfang April hat sich Bitcoin erholt und ein neues Hoch bei 112.000 USD erreicht. Der Preischart zeigt ein fortlaufendes Aufwärtsmuster. Der Geldzufluss in Bitcoin Spot ETF-Fonds hat sich über mehrere Tage stark ins Positive gedreht und der Gesamtzufluss hat ein neues Hoch erreicht. Der Akkumulationstrend kehrt stark zurück.

Die Kombination aus dem Bedürfnis, bestehende Probleme in den traditionellen Finanzsystemen zu lösen, und den attraktiven Vorteilen, die RWA bietet, hat einen starken Impuls für das Interesse und die Entwicklung dieser Narrative geschaffen. Investoren und Institutionen erkennen zunehmend, dass RWA nicht nur eine neue Technologie ist, sondern auch eine praktische Lösung für viele Herausforderungen in der Finanzbranche darstellt. Die Möglichkeit der Aufteilung des Eigentums und die Erhöhung der Liquidität sind besonders attraktiv im Kontext eines globalisierten Marktes und der Nachfrage nach diversifizierten Investitionen.

Wie wird das Bild der echten Weltvermögen in den nächsten 5 Monaten bis 1 Jahr aussehen?

Betrachtung des makroökonomischen Bildes

Auf der makroökonomischen Seite sorgt der Handelskonflikt aufgrund von Zollstreitigkeiten für eine instabile globale Wirtschaft, deren Ende ungewiss ist. Das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP) der USA ist im ersten Quartal 2025 um 0,3% gesunken, was kurzfristig schlechte Nachrichten sind, aber dies könnte den Anreiz für die FED schaffen, die Zinssätze zu senken. Wenn die FED tatsächlich plant, die Zinssätze wie erwartet zu senken, wird dies eine positive Stimmung auf dem Markt erzeugen. Wir könnten sehen, dass Geld zurück in die Finanzmärkte und in den Kryptomarkt fließt.

Die Marktrealität: Seit dem Rückgang auf die Unterstützung bei 74.500 USD Anfang April hat sich Bitcoin erholt und ein neues Hoch bei 112.000 USD erreicht. Der Preischart zeigt ein fortlaufendes Aufwärtsmuster. Der Geldzufluss in Bitcoin Spot ETF-Fonds hat sich über mehrere Tage stark ins Positive gedreht und der Gesamtzufluss hat ein neues Hoch erreicht. Der Akkumulationstrend kehrt stark zurück.

Präsident Trump hat nach seiner Wahl auch die Schaffung eines rechtlichen Rahmens für Kryptowährungen vorangetrieben und die Entwicklung dieses Bereichs unterstützt. Derzeit haben Krypto-Projekte ein besseres regulatorisches Umfeld, um sich zu entwickeln.

All dies birgt ein höheres Potenzial für das Szenario, dass der Markt in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 in eine Wachstumsphase eintritt. Es ist nicht auszuschließen, dass die Altcoin-Saison ebenfalls auftritt, nur etwas später als in vorherigen Zyklen.

Betrachtung der Wachstumsrate von RWA

Wenn wir uns das Diagramm unten ansehen, sehen wir:

Von 2023 bis 2024 ist der Wert der RWA-Vermögenswerte (ohne Stablecoins) um 65,19% gestiegen.

Von 2024 bis 2025 ist der Wert der RWA-Vermögenswerte (ohne Stablecoins) um 82,77% gestiegen.

Von Anfang 2025 bis heute (Mai 2025) ist der Wert der RWA-Vermögenswerte (ohne Stablecoins) um 40,76% gestiegen.

Wir sehen, dass die Wachstumsrate des Gesamtwerts der tokenisierten Vermögenswerte (ohne Stablecoins) immer schneller wird, und der Graph zeigt eine zunehmend steilere Tendenz. Seit Anfang 2025 ist der Gesamtwert der RWA in nur 4 Monaten um 40,76% gestiegen. Wenn diese Wachstumsrate anhält, wird bis Ende 2025 ein jährliches Wachstum von etwa 119% erwartet, was ungefähr 34,4 Milliarden USD entspricht.

Betrachtung der Infrastrukturentwicklung

Derzeit wird der Großteil der RWA weiterhin auf dem Ethereum-Netzwerk und seinen Layer-2-Lösungen implementiert (wie in den beiden untenstehenden Abbildungen dargestellt). Im Jahr 2025 werden voraussichtlich zwei Upgrades von Ethereum durchgeführt: das Pectra-Upgrade (07.05.2025) und das Fusaka-Upgrade (Ende 2025), die eine Verbesserung der Leistung und der Benutzererfahrung sowohl auf Layer 1 als auch auf Layer 2 versprechen. Das Pectra-Upgrade wurde bereits erfolgreich durchgeführt und das Fusaka-Upgrade wird voraussichtlich Ende dieses Jahres oder Anfang 2026 stattfinden. Somit wird die Infrastruktur weiter verbessert, um eine höhere Nachfrage zu bedienen.

Zusammenfassung

In einem makroökonomischen Umfeld, das instabil ist und unter Zollstreitigkeiten leidet, wächst die Wachstumsrate von RWA-Vermögenswerten schnell und zeigt bisher keine Anzeichen einer Verlangsamung. Ganz zu schweigen von der sich zunehmend verbesserten regulatorischen Umgebung und den großen Institutionen, die beginnen, diesen Markt zu erschließen (wie im Abschnitt „Echte Weltvermögen mit großem Wachstumspotenzial“ oben erwähnt). Die Infrastruktur wird kontinuierlich verbessert, um eine benutzerfreundlichere Erfahrung für neue Benutzer zu bieten. Daher wird der Bereich der echten Weltvermögen in den nächsten 5 Monaten bis zu einem Jahr sicherlich weiter wachsen.

Unter der Annahme, dass der Markt weiterhin seitwärts akkumuliert, könnte das Volumen der tokenisierten Vermögenswerte außerhalb von Stablecoins auf 35 - 50 Milliarden USD steigen. Im positiven Fall, wenn die FED die Zinssätze senkt, und der Finanzmarkt im Allgemeinen und der Kryptomarkt im Besonderen tatsächlich in einen Aufwärtstrend eintreten, könnte der Trend zur Tokenisierung realer Vermögenswerte noch stärker explodieren. RWA-Produkte im Bereich US Treasury Debt könnten aufgrund der sinkenden Zinssätze leichte Einschränkungen im allgemeinen Wachstum erfahren, während andere RWA-Produkte wie Aktien oder Immobilien möglicherweise stärker und explosiver auftreten könnten.

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