• Der Bitcoin BTC $106.769,17 Aufschlag auf die globalen Derivate-Riesen der Chicago Mercantile Exchange (CME) gelisteten Futures hat sich stark verringert, was auf eine nachlassende institutionelle Nachfrage hinweist.
• Der dreimonatige rollierende annualisierte Aufschlag ist auf 4,3% gefallen, den niedrigsten Stand seit Oktober 2023, basierend auf Daten, die von 10x Research überwacht werden. Das ist weit entfernt von Höchstständen über 10%, die früher im Jahr erreicht wurden.
• Der Rückgang der sogenannten Basis, selbst als der BTC-Preis konstant über 100.000 $ blieb, zeigt nachlassenden Optimismus oder Zweifel an den potenziellen Preisprospekten.
• Der Rückgang steht im Einklang mit dem Rückgang der Finanzierungszinssätze für perpetuelle Futures, die an führenden Offshore-Börsen notiert sind. Wie 10x hervorhebt, sind die Finanzierungszinssätze kürzlich negativ geworden, ein Hinweis auf einen Rabatt bei perpetuellen Futures gegenüber dem Spotpreis und ein weiterer Hinweis auf eine bärische Short-Position-Bias.
• Die schrumpfende Preisdifferenz ist ein Hindernis für potenzielle Verfolger des nicht-direktionalen Cash-and-Carry-Arbitrage, bei dem man Spot-ETFs (oder in der Tat BTC) kauft und gleichzeitig die CME-Futures leerverkauft.
• "Wenn die Spreads auf die Rendite unter eine Hürde von 10% fallen, sind Bitcoin ETF-Zuflüsse eher von richtungsweisenden Investoren als von arbitrage-gesicherten Fonds zu erwarten. Dies geht oft mit einer Preiskonsolidierung einher. Solche Spreads stehen jetzt bei 1,0% (perpetueller Futures-Finanzierungszins) und 4,3% (CME-Basiszins), was auf einen starken Rückgang im Hedgefonds-Arbitrage hinweist," erklärte Markus Thielen, Gründer von 10x Research, gegenüber CoinDesk.
• Thielen stellte weiter fest, dass der Rückgang mit einer gedämpften Einzelhandelsbeteiligung übereinstimmt, was durch verminderte perpetuelle Finanzierungszinsen und niedrige Spotmarktvolumina belegt wird.
• Padalan Capital äußerte in einer wöchentlichen Notiz ebenfalls die gleiche Ansicht und bezeichnete den Rückgang der Finanzierungszinssätze als Hinweis auf einen Rückzug im spekulativen Interesse.
• "Ein intensiveres Risiko-Abbau-Signal wird von regulierten Plattformen bereitgestellt, wo die CME-zu-Spot-Basis sowohl für Ethereum als auch für Bitcoin in stark negative Bereiche gefallen ist, was auf aggressives institutionelles Hedging oder eine massive Auflösung von Cash-and-Carry-Vereinbarungen hinweist," erklärte Padalan Capital.
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