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17. Juli 2025
Europas Imperativ, in einer Welt erratischer US-'Führung' den Dollar abzubauen
Der Dollar ist die Schlüsselwährung im internationalen Währungssystem und spielt eine enorme Rolle im europäischen Finanzsystem. In Krisenzeiten hat Europa von den Interventionen der Federal Reserve profitiert, um das System in Zeiten finanzieller Not zu stabilisieren. Allerdings stellt der zunehmende politische Druck von Trumps Administration auf die Federal Reserve diese Rolle in Frage, was ernsthafte Risiken für die finanzielle Stabilität Europas mit sich bringt.
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Von Bruno De Conti & Jordi Schröder Bosch
Die Rolle des Dollars im internationalen Währungssystem
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat kürzlich ihren Jahresbericht über die internationale Rolle des Euros veröffentlicht. Es kommt nicht überraschend, dass der Dollar seine Rolle als Schlüsselwährung der Weltwirtschaft behält, während der Euro als die zweitwichtigste Währung erscheint. Doch für diejenigen, die mit diesen Diskussionen nicht vertraut sind, ist es wichtig, die enorme Kluft zwischen der internationalen Relevanz dieser beiden Währungen hervorzuheben. Der US-Dollar wird für nicht weniger als 88% der Operationen im Devisenmarkt verwendet, der Euro belegt mit 31% einen weit entfernten zweiten Platz (Abbildung 1).
Abbildung 1: Umsatz, globaler Devisenmarkt (%)


Quelle: BIS Dreijahresumfrage (2022).
Hinweis: Da Devisengeschäfte zwei Währungen umfassen, beträgt die Summe 200%.
Was die internationalen Währungsreserven betrifft, so ist der Anteil des US-Dollars im letzten Jahrzehnt gesunken, beträgt aber immer noch 58%, während der Euro 20% ausmacht. Im Falle von internationalen Schuldverschreibungen sind ungefähr zwei Drittel in US-Dollar denominiert und ein Fünftel in Euro. Mehr als die Hälfte des Welthandels wird in US-Dollar fakturiert.
Die Dominanz des Dollars ist daher unmissverständlich, und man kann die Konsequenzen für die Weltwirtschaft nicht unterschätzen. Einerseits erleichtert die Abhängigkeit von einer Schlüsselwährung zweifellos internationale Transaktionen und bietet einen Anker für den globalen finanziellen Reichtum.