Truflation zeigt eine US-Inflation von nahe 0,68%, während Entlassungen, Kreditausfälle und Insolvenzen steigen, und dennoch sagt die Fed, dass die Wirtschaft stark ist.
Wenn Sie sich die Wirtschaft im Moment ansehen und sie mit dem vergleichen, was die Fed Ăśffentlich sagt, gibt es eine sehr klare Diskrepanz.
Die Fed wiederholt ständig, dass der Arbeitsmarkt weiterhin stark ist. Doch die realen Daten aus Entlassungen, Einstellungsrßckgängen und Lohntrends erzählen eine andere Geschichte.
Wir sehen bereits Risse, die sich unter der Oberfläche bilden. Der Arbeitsmarkt bricht nicht ßber Nacht zusammen, aber er schwächt sich eindeutig schneller als offizielle Aussagen vermuten lassen.
Diese Diskrepanz zeigt sich auch in den Inflationsdaten.
Die Fed sagt weiterhin, dass die Inflation noch hartnäckig und nicht vollständig unter Kontrolle ist. Aber Echtzeit-Inflationstracker wie Truflation zeigen jetzt eine Inflation von fast 0,68%.
Dieses Niveau signalisiert keine Ăberhitzung.
Es signalisiert, dass der Preisdruck schnell abkßhlt und die Wirtschaft sich näher in Richtung Disinflation und mÜglicherweise Deflation bewegt, wenn der Trend anhält.
Und Deflation ist ein viel grĂśĂeres Risiko als Inflation. Inflation bremst die Ausgaben, aber Deflation stoppt sie. Wenn Verbraucher erwarten, dass die Preise fallen, verschieben sie Käufe, Unternehmen reduzieren die Produktion, die Margen schrumpfen und Entlassungen nehmen zu.
Das ist der Zeitpunkt, an dem wirtschaftliche Verlangsamungen in tiefere Rezessionen umschlagen.
Ein weiterer Bereich, der Warnsignale sendet, ist der Kreditstress. Die Rßckstände bei Kreditkarten steigen. Die Ausfälle bei Autokrediten steigen. Der Unternehmens-Kreditstress steigt.
Das sind Signale fßr einen späten Zyklus, die normalerweise erscheinen, wenn Haushalte und Unternehmen bereits mit hÜheren Zinsen kämpfen.
Insolvenzen steigen auch in verschiedenen Sektoren.
Das zeigt, dass die Kapitalkosten beginnen, schwächere Bilanzen zu brechen. Kleine Unternehmen und ĂźbermäĂig verschuldete Unternehmen spĂźren zuerst den Druck, aber dieser Druck breitet sich aus, wenn die Politik zu lange restriktiv bleibt.
Die grĂśĂere Frage wird also die zeitliche Abstimmung der Politik.
Wenn die Inflation bereits abkĂźhltâŚ
Wenn der Arbeitsmarkt bereits schwächer wirdâŚ
Wenn der Kreditstress bereits steigtâŚ
Wenn die Zinssätze zu lange restriktiv gehalten werden, kann dies die Verlangsamung verstärken, anstatt sie zu stabilisieren.
Die Geldpolitik wirkt mit VerzÜgerung. Das bedeutet, dass der Schaden oft bereits angerichtet ist, wenn die Fed auf bestätigte Schwäche in den verzÜgerten Daten reagiert.
Das ist das Risiko, das der Markt jetzt zu preisen beginnt. Es geht nicht mehr nur um die Kontrolle der Inflation.
Es geht darum, ob die Politik jetzt im Vergleich zu den Echtzeit-Wirtschaftsbedingungen zu straff ist.
Und wenn das der Fall ist, dann wird die nächste Phase des Zyklus nicht von Inflationsängsten getrieben⌠Sie wird von Wachstumsängsten und Erwartungen an eine Politikumkehr angetrieben.
Deshalb wird die Frage, ob die Fed zu spät ist, fßr die Märkte in den nächsten Monaten zunehmend wichtig.