📊 US Verbraucherpreisindex: 2,4% | Erwartet: 2,5% | Vorher: 2,7%
📊 US Kernverbraucherpreisindex: 2,5% | Erwartet: 2,5% | Vorher: 2,6%
Die Inflation kühlt sich eindeutig ab, und die Daten bestätigen diesen Fortschritt. Der Markt zeigt jedoch nur geringe Anzeichen von Erleichterung. Der Verbraucherpreisindex fungiert in dieser Phase nicht mehr als Katalysator - er dient als Bestätigung. Bestätigung, dass die Inflation nicht wieder ansteigt, aber auch, dass sie nicht schnell genug fällt, um die makroökonomische Erzählung zu ändern.
Die Persistenz der Kerninflation ist das Hauptproblem. Während sich die Richtung verbessert hat, hat sich die Geschwindigkeit nicht geändert. Die Märkte haben bereits eine "allmähliche Verbesserung" eingepreist, weshalb bessere als erwartete Verbraucherpreise nicht genügend Schwung erzeugen.
Der echte Fokus hat sich von Inflationszahlen hin zur politischen Richtung verschoben. Solange die Zinssätze restriktiv bleiben, bleiben Risikovariante begrenzt. Die Federal Reserve hat keinen Anreiz, vorzeitig zu pivotieren, insbesondere da die Kerninflation weiterhin über den Komfortniveaus liegt. Eine einzelne CPI-Veröffentlichung, selbst eine positive, ändert diese Kalkulation nicht.
Die Marktpreise spiegeln diese Realität wider. Die Erwartungen an Zinssenkungen bleiben vorsichtig, und die Wahrscheinlichkeitsverteilungen begünstigen weiterhin eine verlängerte Phase strenger monetärer Bedingungen. Ohne eine Änderung der politischen Erwartungen verlieren CPI-Verbesserungen ihren Markteinfluss.
Diese Umgebung erzeugt keine Panik - sie erzeugt Erosion. Die Märkte brechen nicht in gewalttätigen Bewegungen zusammen; sie schwächen sich im Laufe der Zeit. Jeder Rückschlag wird kleiner, jeder Erholungsversuch verblasst schneller. Kapital verlässt nicht aus Angst; es tritt aus Erschöpfung zur Seite und wartet auf Klarheit, anstatt der Hoffnung nachzujagen.
Dieses Verhalten bestätigt eine makrogetriebene Phase, nicht einen fehlgeschlagenen spezifischen Vermögenswert. Risikovariante bewegen sich zusammen, eingeschränkt durch die gleiche politische Obergrenze. Ein Rückgang des CPI ist notwendig, aber ohne einen klaren politischen Wechsel bleibt er unzureichend.
