Autor: Fei Xiaohao

In den letzten Jahren, mit dem Aufstieg der kryptonativen Vorhersagemärkte, werden Arbitragestrategien zunehmend zu einem wichtigen Werkzeug für kurzfristige Investoren. Auf diesen Plattformen repräsentiert der Ereignispreis Wahrscheinlichkeitsbewegungen, während die in den frühen Phasen des Marktes weit verbreitete Ineffizienz den Arbitrageuren erheblichen Spielraum bietet.

Die Daten zeigen, dass eine Preisabweichung von nur 5%, wenn sie 20 Mal kapitalisiert wird, etwa 1,65 Mal Rendite erzielen kann; während eine Preisabweichung von 10%, die 20 Mal kapitalisiert wird, voraussichtlich 5,7 Mal Rendite bringen wird. Kleine Gewinnspannen, die systematisch erfasst und vergrößert werden, werden in langfristige, reichhaltige Gewinne umgewandelt.

Fünf gängige Arbitragestrategien

  1. Cross-Market-Arbitrage

    Wenn verschiedene Prognoseplattformen unterschiedliche Preise für dasselbe Ereignis angeben, kann der Investor auf der Plattform mit dem niedrigeren "Ja"-Preis kaufen und gleichzeitig auf einer anderen Plattform "Nein" kaufen, um sich abzusichern. Unabhängig vom Ergebnis kann die Preisdifferenzsicherung realisiert werden.

    Beispiel: Bei der Bürgermeisterwahl in New York entstand durch die Preisunterschiede zwischen Polymarket und Kalshi ein risikofreier Gewinn von etwa 1%.

  2. Zeitarbitrage (früh kaufen, spät verkaufen)

    Ereignisse werden in der frühen Phase oft überbewertet, da sie von Spekulationen beeinflusst sind. Mit der Zeit kehren die Preise allmählich zur Realität zurück, und Investoren können durch den Kauf von "Nein" zu überbewerteten Preisen und den Verkauf nach einer Korrektur Gewinne erzielen. Dies ähnelt dem "Mean-Reversion"-Handel in Aktien.

  3. Ereignisverarbeitungsarbitrage

    Unterschiede in der Abwicklungsgeschwindigkeit zwischen Plattformen können zu Informationsverzögerungen führen. Wenn eine Plattform das Ergebnis bereits bestätigt hat, während eine andere noch nicht reagiert hat, können Arbitrageure schnell eingreifen, um die durch Verzögerungen entstandenen sicheren Gelegenheiten zu nutzen.

  4. Liquiditätsarbitrage

    Bei geringem Handelsvolumen oder der Auswirkung großer Einzelaufträge können die Preise auf Prognosemärkten vorübergehend verzerrt werden. In diesem Fall kann eine inverse Positionierung, gefolgt von einer Schließung, wenn die Preise in den vernünftigen Bereich zurückkehren, stabile Gewinne erzielen.

  5. Semantik/Orakel-Arbitrage

    Wenn die Definition eines Ereignisses mehrdeutig ist, kann die Interpretation des Orakels von den Erwartungen der meisten Händler abweichen. Wenn es gelingt, die Logik der Regelinterpretation genau vorherzusagen, kann man im fehlerhaften Pricing der Quoten Arbitrage-Möglichkeiten finden.

Werkzeuge zur Unterstützung von Arbitrage

Neben manueller Überwachung und Bedienung verbessern auch neue Tools die Effizienz der Arbitrage:

  • DK-Tools: Unterstützt von Kalshi, können sie Marktbewegungen scannen und Arbitrage-Möglichkeiten entdecken, derzeit in der privaten Beta-Phase.

  • ArbX: Ein kostenpflichtiges Überwachungstool, das sich auf die Identifizierung von Preisunterschieden zwischen Kalshi und Plattformen wie Polymarket konzentriert.

Schlussfolgerung

Die Entwicklung der Prognosemärkte befindet sich noch in einem frühen Stadium, und unzureichende Effizienz bedeutet, dass Arbitrage-Möglichkeiten häufig vorhanden sind. Ob es sich um Preisunterschiede zwischen Märkten oder um Volatilität handelt, die durch Informationsverzögerungen und Liquiditätsungleichgewichte verursacht wird, die Logik von "kleinen Differenzen + Zinseszinsen" kann scharfen Investoren erhebliche Gewinne verschaffen.

In Zukunft, mit dem Aufkommen von mehr hochwertigen Prognosemärkten und der Reifung entsprechender Arbitrage-Tools, könnten kurzfristige Strategien eine Schlüsselrolle bei der Förderung dieses Sektors spielen.

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