Federal Reserve Präsident Neel Kashkari hat signalisiert, dass die US-Notenbank bis Ende 2025 bis zu zwei zusätzliche Zinssenkungen umsetzen könnte, während sie sich in einer komplexen Wirtschaftslage mit verlangsamtem Wachstum und anhaltender Inflation bewegt. Bei einer Rede am 19. September 2025 betonte Kashkari den datengestützten Ansatz der Fed und bemerkte, dass ein schwächelnder Arbeitsmarkt aggressivere Zinssenkungen hervorrufen könnte, während inflationsbedingte Drucke möglicherweise Zinserhöhungen erforderlich machen könnten. Seine Bemerkungen, die vor der neuesten Sitzung der Fed zur Geldpolitik gemacht wurden, unterstreichen den delikaten Balanceakt der Zentralbank, wirtschaftliche Stabilität zu fördern.

Ein flexibler Ausblick auf die Geldpolitik

Kashkaris Kommentare spiegeln die vorsichtige, aber anpassungsfähige Haltung der Federal Reserve nach ihrer jüngsten Zinssenkung um einen Viertelpunkt am 17. September 2025 wider, die den Leitzins auf einen Bereich von 4 %–4,25 % senkte. Diese Anpassung, die erste Zinssenkung seit Dezember 2024, reagierte auf Anzeichen von Schwäche auf dem Arbeitsmarkt, wobei das Wachstum der Nichtlandwirtschaftslohnlisten im August auf 142.000 zurückging. Kashkari, der 2026 Stimmrecht im Federal Open Market Committee (FOMC) erlangen wird, schlug vor, dass zwei weitere Zinssenkungen um einen Viertelpunkt bei den Sitzungen der Fed im Oktober und Dezember stattfinden könnten, was mit den Markterwartungen im Zinsswap-Markt übereinstimmt.

Kashkari betonte jedoch, dass die Fed offen für Zinserhöhungen bleibt, wenn wirtschaftliche Indikatoren, wie steigende Inflation oder robustes Wachstum, eine straffere Politik erfordern. Mit einer Inflation von 2,9 % im August, über dem Ziel von 2 % der Fed, bemerkte er, dass tarifbedingte Preisdruck wahrscheinlich die Inflation nicht signifikant über 3 % treiben wird, aber die Zentralbank ist bereit, gegebenenfalls entschlossen zu handeln. „Wir gehen von Sitzung zu Sitzung und betrachten die Daten“, sagte Kashkari und hob das Engagement der Fed für Flexibilität in einem unsicheren Umfeld hervor.

Bedenken auf dem Arbeitsmarkt treiben politische Überlegungen

Kashkari wies auf den Arbeitsmarkt als einen entscheidenden Faktor in der Entscheidungsfindung der Fed hin. Jüngste Daten, die eine schwächere Beschäftigung zeigen, die teilweise auf reduzierte Einwanderung und sinkende Arbeitsnachfrage zurückzuführen sind, haben Bedenken hinsichtlich des wirtschaftlichen Schwungs geweckt. „Wenn der Arbeitsmarkt schneller schwächer wird als erwartet, könnten wir aggressiver handeln, um ihn zu unterstützen“, sagte er und erkannte das Risiko einer nicht-linearen Verschlechterung der Beschäftigung an. Dies steht im Gegensatz zu früheren Prognosen, in denen Kashkari nur zwei Zinssenkungen für das gesamte Jahr erwartete, was die Reaktionsfähigkeit der Fed auf sich ändernde Bedingungen widerspiegelt.

Die jüngste Zinssenkung der Fed und Kashkaris Offenheit für weitere Lockerungen signalisieren einen Kurswechsel hin zur Unterstützung der Beschäftigung angesichts gemischter wirtschaftlicher Signale. Während die Aktienmärkte robust bleiben, sind die Treasury-Renditen auf 4,12 % bei der 10-jährigen Anleihe gestiegen, was auf eine Neubewertung der Anleger hinweist, nachdem der Fed-Vorsitzende Jerome Powell die Erwartungen an schnelle Zinssenkungen gedämpft hat. Kashkari bemerkte auch eine überarbeitete Schätzung des neutralen Zinssatzes von 3,1 %, was darauf hindeutet, dass die derzeitige Politik weniger restriktiv ist als zuvor angenommen und Spielraum für eine maßvolle Lockerung bietet.

Auswirkungen auf Märkte und die Wirtschaft

Kashkaris Bemerkungen kommen, während Investoren sich auf die nächsten Schritte der Fed vorbereiten, wobei die Märkte mit zwei zusätzlichen Zinssenkungen bis zum Jahresende rechnen. Der datengestützte Ansatz der Zentralbank hat die Aufmerksamkeit auf bevorstehende Berichte über Beschäftigung und Inflation erhöht, die den Verlauf der Geldpolitik bestimmen werden. Eine mögliche Beschleunigung der Zinssenkungen könnte die wirtschaftliche Aktivität ankurbeln, insbesondere in Sektoren, die empfindlich auf Kreditkosten reagieren, birgt jedoch das Risiko, inflationsbedingte Druck zu erneuern, wenn sie zu aggressiv umgesetzt wird.

Der breitere wirtschaftliche Kontext, einschließlich der Verabschiedung eines vorübergehenden Haushaltsgesetzes durch das US-Repräsentantenhaus am 19. September zur Vermeidung einer Regierungsstilllegung, fügt Komplexität hinzu. Finanzielle Unsicherheiten, kombiniert mit Tarifdebatten und globalen Handelsdynamiken, könnten die Berechnungen der Fed beeinflussen. Kashkaris Zusicherung, dass es unwahrscheinlich ist, dass die Inflation aufgrund von Tarifen ansteigt, gibt den Märkten eine gewisse Sicherheit, aber seine Offenheit für Zinserhöhungen unterstreicht die Wachsamkeit der Fed.

Ein Balanceakt für nachhaltiges Wachstum

Kashkaris Kommentare heben die Herausforderung der Federal Reserve hervor, die Kontrolle über die Inflation mit dem wirtschaftlichen Wachstum in Einklang zu bringen. Die jüngsten Maßnahmen der Zentralbank, einschließlich der Zinssenkung im September, spiegeln eine proaktive Reaktion auf Schwächen auf dem Arbeitsmarkt wider, während ihre Flexibilität, die Politik zu straffen, Resilienz gegenüber inflationsbedingten Risiken gewährleistet. Während die Fed diese Dynamiken navigiert, positioniert Kashkaris Betonung datengestützter Entscheidungen sie, schnell auf sich ändernde Bedingungen zu reagieren.

In der Zukunft werden die Sitzungen der Fed im Oktober und Dezember entscheidend sein, wobei Investoren und Politiker die Trends auf dem Arbeitsmarkt und die Inflationsdaten genau beobachten. Kashkaris Signal für bis zu zwei weitere Zinssenkungen im Jahr 2025 spiegelt vorsichtigen Optimismus wider, mit dem Ziel, die Beschäftigung zu unterstützen und gleichzeitig die Preisstabilität aufrechtzuerhalten. Da die US-Wirtschaft mit Unsicherheiten konfrontiert ist, wird die adaptive Strategie der Fed eine entscheidende Rolle bei der Gestaltung des Wachstums und des Anlegervertrauens in den kommenden Monaten spielen.

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