Am 10. Oktober 2025 (Freitag) kam es zu dem größten Liquidationsereignis in der Geschichte des Kryptomarktes, bei dem die Gesamtl liquidierte Summe über 10 Milliarden US-Dollar (ca. 70 Milliarden RMB) betrug, hauptsächlich bei Margin-Trades mit führenden Vermögenswerten wie Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH). Dieser Kurssturz führte zu einem kurzfristigen Verlust von mehreren Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung und betraf Hunderttausende von Händlern. Davon wurden etwa 95 % der Liquidationen von Long-Positionen erzwungen, was das Risiko von hochverzinslichen Handelsgeschäften verdeutlicht. Das Ereignis wurde von mehreren Datenplattformen (wie Coinglass) als „die größte Liquidationswelle in der Geschichte der Kryptographie“ bezeichnet.

Ursache: Der zentrale Auslöser war ein Beitrag von Donald Trump, dem ehemaligen US-Präsidenten, auf seiner Social-Media-Plattform X (ehemals Twitter). Der Beitrag handelte von der Verschlechterung der Beziehungen zwischen China und den USA sowie möglichen Handelsrepräsentationen. Zu den konkreten Punkten gehörten:

  • Die Beziehungen zwischen China und den USA sind so verschlechtert, dass ein Treffen nicht mehr notwendig erscheint.

  • Die USA werden mit finanziellen und handelspolitischen Maßnahmen antworten.

  • Erhöhung der Zölle unter dem Vorwand der „chinesischen Seltenen Erden-Hoheit“ (Anspielung auf zusätzliche 100 % Zölle und Kontrolle über Softwareexporte).

Der Beitrag wurde ungefähr am 10. Oktober, MEZ, veröffentlicht und löste sofort weltweite Marktpanik aus. Trumps Äußerungen wurden als geopolitisches Signal interpretiert, was die Sorge vor einer Verschärfung der Handelskonflikte zwischen China und den USA verstärkte und zu einer massiven Verkaufswelle bei risikobehafteten Anlagen (wie Kryptowährungen) führte. Gleichzeitig stürzte der Nasdaq-Index innerhalb eines Tages um 3,56 % (selten in den letzten Jahren), der US-Dollar-Index fiel um 0,57 %, der Ölpreis sank um 4 %, auch Kupfer und andere Rohstoffe gingen zurück – insgesamt wandelte sich der Markt in eine Risikovermeidungsposition. Die Reaktion der Kryptomärkte verzögerte sich um etwa 30 bis 60 Minuten (möglicherweise aufgrund von Verzögerungen in den Risikomanagementsystemen der Market Maker). Danach fiel das Bitcoin von etwa 98.000 USD auf 92.000 USD (Verlust von 5,47 %), während Ethereum und andere Kryptowährungen um mehr als 10 % nachgaben.

Dies löste direkt eine Kette von Hebelpositionen aus: Preisverfall → Margin-Unterdeckung → automatische Liquidation → weiterer Verkaufsdruck → weitere Liquidationen, was einen negativen Teufelskreis erzeugt. Prozess der Kettenreaktion

  1. Erste Marktschock: Nach der Veröffentlichung von Trumps Beitrag brach zunächst der Aktienmarkt ein (Nasdaq fiel um 3,56 %), die Kryptomärkte folgten mit Verzögerung. Hebelhändler (insbesondere Privatanleger und Konten mit hohem Hebel) waren zuerst betroffen; die Liquidationsvolumina stiegen bei Plattformen wie Binance, OKX und Bybit sprunghaft an.

  2. Verstärkungseffekt der Liquidation:


    ▪ Umfang: Innerhalb von 24 Stunden wurden über 10 Milliarden USD liquidiert, davon 5,65 Milliarden USD bei BTC (4,17 Milliarden USD Long, 1,45 Milliarden USD Short), 1,7 Milliarden USD bei ETH. Betroffen waren über 700.000 Händler.

    • Plattformverhalten:

      • CEX: Binance und andere Plattformen bewältigten die Situation gut, doch hochgehebelte Arbitrage-Programme gingen massiv in die Pleite (hohe Hebel führten zu hohen Verlusten, niedrige Hebel zu hohen Gewinnen).

      • DEX: Aster und Lighter zeigten Verzögerungen beim Abheben, dYdX war praktisch lahmgelegt; Hyperliquid zeigte die beste Leistung, die Abhebungen verliefen reibungslos. Der HLP-Liquidity-Provider (Hyperliquid Liquidity Provider) erzielte eine Gewinnsteigerung um 40 % (von 80 Mio. USD auf 120 Mio. USD), was praktisch bedeutete, dass die Plattform die Positionen von Privatanlegern bei deren Pleite übernahm.

    • Arbitragechancen: Große Kapitalbeträge nutzten die Preisschwankungen von USDC (nach der Entkoppelung im Panikmoment und deren Rückkehr zur Stabilität) für risikofreie Arbitrage-Gewinne im Wert von mehreren Millionen US-Dollar.

  3. Weitere Auswirkungen:

    • Der Gesamtwert der Kryptomärkte fiel unter die Marke von 4 Billionen USD, Altcoins wie SOL, DOGE und XRP gingen um 10 bis 20 % zurück.

    • ETF-Ausflüsse: Bitcoin- und Ethereum-ETFs verzeichneten Nettoabflüsse in mehreren Milliarden US-Dollar, wodurch institutionelle Anleger ihre Positionen verließen.

    • Entschulden: Dieser Liquidationsprozess beseitigte riskante Positionen, wobei die Marktschwankungen kurzfristig anhalten könnten, aber gleichzeitig neue Einstiegschancen schaffen.

Warum entsteht eine „Kettenreaktion“?

  • Hebelmechanismus: Der hohe Hebel im Kryptoderivatemarkt verstärkt die Volatilität. Ein Preisrückgang um 5 % kann bereits die Liquidation von Long-Positionen auslösen, was zu weiteren Verkaufsdruck führt und den Preis weiter senkt.

  • Liquiditätsverwundbarkeit: Bei extremen Marktsituationen überlasten Händler und DEX-Systeme, was zu Verzögerungen und Problemen beim Abheben führt.

  • Makroökonomischer Hintergrund: In Kombination mit dem „Sell-the-Fact“-Effekt nach der Zinssenkung der Fed im September, geopolitischer Spannung und schwachen Wirtschaftsdaten, brach die Risikobereitschaft plötzlich ein.

  • Historischer Vergleich: Die Skala übertrifft die Pleite von FTX im Jahr 2022 (1,6 Mrd. USD) und den Kurzzeit-Crash während der Pandemie 2020. Dieses Ereignis ähnelt eher einer Wiederholung der Ereignisse um Terra/Luna im Jahr 2022, jedoch mit einer noch plötzlicheren Auslösung.