Ehrlich gesagt, wenn Sie beim letzten Zyklus dabei waren, fühlte sich dieser gesamte "Crash" wahrscheinlich weniger wie ein Marktzusammenbruch und mehr wie eine schlecht inszenierte Wiederholung an. Ich berichte schon lange über diesen Kram - meine erste Bitcoin-Geschichte lief, als die Leute immer noch dachten, es sei magisches Internetgeld - und ich kann Ihnen sagen: Wir haben diesen Film schon einmal gesehen. Der Titel ist immer derselbe: Der große Hebel-Abfluss.

Ich wiederhole nicht, wie, was oder warum die fast 20 Milliarden Dollar an Hebel, die neulich verdampft sind. Es ist passiert. Wir sahen, wie 1.62 Millionen Konten zusammenbrachen. Das Bitcoin Open Interest, dieser Treibstofftank für Spekulanten, wurde sofort um über 23% entleert. Und die Finanzierungsraten? Sie wurden schneller negativ als ein Politiker seine Meinung ändert.

Hier kommt der Knackpunkt: Das war kein Panikkauf. Es war eine perfekt ausgeführte, kontrollierte Demolition. Ein System-Reset.

Stellen Sie sich vor, ein Fünf-Sterne-Restaurant schließt früh, um die Küche zu reinigen. Sie tun das nicht, weil sie pleitegehen; sie tun es, weil der Laden voll ist mit lauten Kunden (hebelstarken Händlern), die ein Chaos anrichten. Sobald das Chaos beseitigt ist und die schwachen Hände hinausgeworfen wurden – und glauben Sie mir, das System kümmert sich nicht um Ihren Stop-Loss – öffnen sie wieder und bedienen die echten Investoren.

Wir sahen dieses exakte Muster im Januar 2021, nach dem ersten wilden Anstieg. Wir sahen es nach der Mitte des Jahres 2021 ausgelöst durch die Schocks aus China. Wir sahen die gleiche blutige Aufräumaktion während des Zusammenbruchs von 3AC/Celsius im Jahr 2022. Es ist immer dasselbe Werkzeug: die Hebelwirkung aufheben, die Liquidität reduzieren, den Widerstand beseitigen, dann den Preis treiben, wenn alle zu geschockt sind, um zu folgen.

Aber hier liegt der entscheidende Unterschied, der mich daran hindert, auf den Verkaufsknopf zu drücken: Die Küche ist sauberer, und die Fundamente sind fest wie Fels.

Dieser "Reset" traf ein, während sich die makroökonomische Lage verbessert: Wir rechnen mit Zinssenkungen, institutionelles Geld sammelt sich weiterhin unaufhaltsam über diese ETFs an, und große Banken schauen nicht nur auf die Integration - sie bauen die Schienen auf. Die Akzeptanz entwickelt sich durch ruhige Infrastruktur-Deals, nicht durch schrille Schlagzeilen. Die Umgebung ist stärker, nicht schwächer. Das war kein struktureller Zusammenbruch; es war ein taktischer Reinigungsprozess.

Ich erinnere mich, wie ich meinen eigenen Portfolio im Jahr 2021 auseinandergerissen sah, und das quälende Gefühl, dass ich dachte: "Das ist es. Es ist vorbei." Ich verkaufte einen kleinen Teil, nur um ihn wenige Wochen später teurer zurückzukaufen. Nie wieder. Jetzt sehe ich die Liquidierungsmaschine laufen, und ich verstehe: Wale werfen nicht ab; sie jagen. Sie haben dies ausgelöst, um die Ausgänge zu erzwingen, damit die Roboter des Systems ihre Bücher aufräumen können. Wenn Sie jetzt verkaufen, sind Sie nicht klug oder sicher. Sie liefern die günstigen Vermögenswerte einfach direkt an sie ab.

Der Spot überlebt den Winter. Hebelwirkung wird ausgeführt. Spielen Sie nicht ihr Spiel.

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