In einer bemerkenswerten Wende gab die Federal Reserve in ihrer Sitzung am 29. Oktober 2025 bekannt, dass ihr Programm zur quantitativen Straffung (QT) offiziell am 1. Dezember enden wird. Zukünftig wird die Zentralbank das gesamte Kapital aus fälligen Staatsanleihen reinvestieren, anstatt es auslaufen zu lassen.
Hier betrachten wir diesen Schritt positiv – wir argumentieren, dass er eine willkommene Stabilisierung der Liquiditätsbedingungen, einen Anstoß für die Kreditdynamik und einen vorsichtigen Wandel hin zur Unterstützung der Wirtschaft darstellt.
Warum dies ein konstruktiver Wandel ist
Linderung von Liquiditätsstress
Die Verringerung der Bilanzsumme der Fed während QT hat erhebliche Reserven aus dem Bankensystem abgezogen und die kurzfristigen Finanzierungs Märkte unter Druck gesetzt. The Economic Times+3Financial Times+3Reuters+3 Durch das Stoppen des Rückgangs signalisiert die Fed, dass sie die reibungslose Funktionsweise der Geldmärkte priorisiert und das Risiko einer Finanzierungsklemme vermeidet.Verbesserter Kredit- und Kreditvergabeumfeld
Mit dem Ende von QT werden die Banken voraussichtlich größere Reservenpolster und weniger Druck auf den Wholesale-Finanzierungs Märkten haben. Dies sollte die Aussichten für die Bankkredite, die Verfügbarkeit von Krediten und somit die Unterstützung von Investitionen und Wachstum verbessern.Signal eines Politikwechsels anstelle einer plötzlichen Erleichterung
Wichtig ist, dass dieser Schritt keinen vollständigen Übergang zu einer umfassenden quantitativen Lockerung (QE) oder einem "Geld drucken"-Rausch darstellt; vielmehr ist es ein Übergang zu Bilanzpflege (Reinvestition statt Rückzug). vanirassets.com+1 Das gibt der Fed die Flexibilität, auf sich ändernde Bedingungen zu reagieren, ohne Alarm an den Märkten auszulösen.Reduzierung von Tail-Risiken finanzieller Instabilität
Durch das Ende von QT, als die Reserven sich dünneren Niveaus näherten, senkt die Fed das Risiko unbeabsichtigter Störungen auf den Repo- und Interbank-Finanzierungs Märkten (die in früheren Episoden erhebliche Volatilität verursacht haben).
Was zu beobachten ist und warum Optimismus gedämpft werden sollte
Während das Ende von QT positiv ist, betonte die Fed, dass zukünftige Entscheidungen von den Daten abhängen und dass eine Zinssenkung im Dezember nicht garantiert ist.
Die Wirtschaft sieht sich weiterhin einer Inflation über dem Ziel, Unsicherheiten auf dem Arbeitsmarkt und globalen Unsicherheiten gegenüber. Der Wechsel ist unterstützend, aber keine Garantie für einfachere Bedingungen.
Die Märkte könnten einen Pivot antizipiert haben; das Element der "positiven Überraschung" ist begrenzt, sodass die relativen Gewinne bescheiden sein könnten.
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