以下是详细的分析和关键观察
1. Die zentralen externen Faktoren, die die Rückkehr beeinflussen: Makroökonomie und Politik
加密货币市场已经与全球宏观经济的联动性越来越强，尤其是与美股科技股。
1. Die Geldpolitik der Fed (der entscheidende Faktor):
· 现状：为了对抗高通胀，美联储正处于激进的加息和量化紧缩（QT）周期中。这抽走了全球市场的流动性，风险资产（包括加密货币）首当其冲。
· Rückkehrsignal：
· 美联储暂停加息：这是第一个积极信号。当市场确信美联储不再继续大幅加息时，压力会减小。
· Die Federal Reserve beginnt mit Zinssenkungen: Dies ist der stärkste Katalysator für einen Bullenmarkt. Die Liquiditätserwartungen werden wieder locker, und das Kapital wird wieder in risikobehaftete Vermögenswerte fließen.
· Aktuelle Vorhersage: Der Markt erwartet allgemein, dass die Federal Reserve möglicherweise 2024 mit Zinssenkungen beginnen wird. Jegliche Vorabinformationen über das "Ende der Zinserhöhungen" oder "Erwartungen an Zinssenkungen" könnten eine vorzeitige Reaktion des Marktes auslösen.
2. Risiko einer globalen wirtschaftlichen Rezession:
· Wenn die globale Wirtschaft in eine tiefe Rezession gerät, die Unternehmensgewinne sinken und die Arbeitslosigkeit steigt, wird die Risikobereitschaft der Investoren stark sinken. Selbst wenn die Zinserhöhungen gestoppt werden, könnte der Markt aufgrund von Sorgen über die Wirtschaft weiterhin schwach bleiben. Wir müssen Anzeichen für eine "sanfte Landung" (d.h. Inflation unter Kontrolle, aber keine Rezession) oder einen Boden der Rezession sehen.
Zwei, Kernfaktoren, die die Erholung beeinflussen: Die Zyklen und Narrative der Kryptowährungen selbst
1. Bitcoin-Halving-Zyklen (historische Muster, aber nicht absolut):
· Historische Daten: Bitcoin wird ungefähr alle vier Jahre "halbiert" (das nächste Mal wird im April-Mai 2024 erwartet). In der Geschichte nach dem Halving stiegen die Bitcoin-Preise in den 6-18 Monaten danach auf historische Höchststände. Dies liegt daran, dass die Angebotswachstumsrate halbiert wird, was bei gleichbleibender oder steigender Nachfrage die Preise in die Höhe treibt.
· Dieser Zyklus: Der Markt wird normalerweise "vorzeitig auf" die Halving-Erwartungen spekulieren. Daher könnte die tatsächliche Erholungsbewegung etwa ein halbes Jahr vor dem Halving (d.h. Ende 2023 bis Anfang 2024) beginnen.
2. Neue Narrative und Geldquellen:
· Letzte Narrative: DeFi, NFT, GameFi, Metaversum.
· Potenzielle Narrative dieser Runde:
· Real World Assets (RWA): Tokenisierung traditioneller Finanzvermögen (z.B. Staatsanleihen, Immobilien) auf der Blockchain.
· Reifung von Layer 2-Lösungen: wie Arbitrum, Optimism, zkSync usw., die die Transaktionskosten erheblich senken und die Benutzererfahrung verbessern können und möglicherweise neue Killer-Apps hervorbringen.
· Massenhafte Übernahme von Web3: Obwohl es sich noch in der frühen Phase befindet, könnte jeder Durchbruch in der Benutzererfahrung und der praktischen Anwendung neue Nutzer anziehen.
· Modularisierte Blockchain, Intent-Centric-Architekturen und andere neue technologische Paradigmen.
3. Klarheit im regulatorischen Umfeld:
· Aktueller Zustand: Globale Regulierung, insbesondere der Druck seitens der USA, ist enorm (wie Klagen gegen Börsen). Dies ist eine der größten Unsicherheiten auf dem aktuellen Markt.
· Signal für eine Erholung: Wenn die USA einen klaren regulatorischen Rahmen für Kryptowährungen einführen oder wenn es klare positive Ergebnisse in den Klagen gegen große Institutionen gibt, wird dies das Marktvertrauen erheblich stärken und traditionelle institutionelle Gelder anziehen.
Drei, spezifische Indikatoren, die zur Beurteilung der Erholung beobachtet werden müssen
Neben der makroökonomischen Einschätzung können wir einige spezifische Daten verfolgen:
1. On-Chain-Daten:
· Angebot der langfristigen Halter (LTH): Wenn das Angebot der LTH zu steigen beginnt, deutet dies darauf hin, dass Investoren dazu neigen, Coins zu horten, anstatt zu verkaufen, was ein Signal für den Aufbau eines Bodens ist.
· Bitcoin-Bestände an Börsen: Bestände nehmen ständig ab, was darauf hindeutet, dass Investoren Vermögenswerte von Börsen abziehen, um sie in kaltem Speicher aufzubewahren, was den Verkaufsdruck verringert.
· MVRV-Verhältnis: Wenn dieses Verhältnis unter 1 liegt, deutet es darauf hin, dass der Markt sich im unteren Bereich befindet.
2. Daten zu Geldflüssen:
· Gesamtangebot an Stablecoins: Besonders die Marktkapitalisierung von USDT und USDC. Stablecoins sind "Ersatzmunition" in der Welt der Kryptowährungen, und ein Anstieg des Gesamtangebots bedeutet, dass genügend außerbörsliches Kapital vorhanden ist, was ein potenzieller Antrieb für steigende Kurse ist.
· Zuflüsse/Ausflüsse institutioneller Gelder: Beurteilen Sie die Stimmung der Institutionen anhand der Geldflüsse durch Bitcoin/Ethereum-ETFs/Trust-Produkte.
3. Marktstimmungsindikatoren:
· Angst- und Gierindex: Bleibt dauerhaft im Bereich "extreme Angst", was oft ein Signal für konträres Investieren ist.
· Funding-Rate für Futures: Wenn die Funding-Rate über einen längeren Zeitraum negativ oder extrem niedrig ist, deutet dies darauf hin, dass der Hebel-Bubble verdrängt wurde und der Markt gesund ist.
Vier, Szenarioanalyse und Zusammenfassung
Pessimistisches Szenario (geringe Wahrscheinlichkeit):
Die globale Wirtschaft befindet sich in einer schweren Rezession, die Regulierung bleibt unter hohem Druck, und es treten neue schwarze Schwäne auf (wie der Zusammenbruch von übergroßen Institutionen). Eine Erholung wird in weiter Ferne liegen, der Markt könnte in einen längeren und tieferen Winter eintreten.
Neutrales/ wahrscheinlichstes Szenario (hohe Wahrscheinlichkeit):
· 2. Halbjahr 2023 bis Anfang 2024: Der Markt wird weiterhin schwanken und einen Boden bilden, begleitet von intermittierenden Rückschlägen und Anstiegen. Die Haupttreiber sind die Schwankungen der makroökonomischen Daten (CPI, Beschäftigungsdaten) und das Erwartungsmanagement der Federal Reserve.
· 2024: Mit dem vollständigen Ende des Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve und dem Anstieg des Bitcoin-Halvings-Narrativs wendet sich die Marktstimmung allmählich optimistisch und beginnt, aus dem Tiefpunkt herauszukommen, was zu einer strukturellen Marktbewegung führt (einige Sektoren steigen zuerst).
· 2025: Wenn die makroökonomischen Bedingungen stimmen (z.B. Beginn von Zinssenkungen) und sich die Versorgungseffekte nach dem Halving addieren, könnte die nächste große Hausse beginnen.
Optimistisches Szenario (geringe Wahrscheinlichkeit):
Die Federal Reserve wechselt vorzeitig zu einer lockeren Geldpolitik, die Regulierung wird schnell klar, und neue technologische Durchbrüche bringen phänomenale Anwendungen hervor. Der Markt könnte vorzeitig starten und sich schnell erholen.
Empfehlungen für gewöhnliche Investoren
1. Versuchen Sie nicht, den Tiefpunkt genau vorherzusagen: Niemand kann zum tiefsten Punkt kaufen. Die Nutzung einer gestaffelten Investitionsstrategie ist eine der besten Möglichkeiten, um durch einen Bärenmarkt zu navigieren und Positionen aufzubauen.
2. Auf den Wert achten, nicht auf den Lärm: Die grundlegenden Daten eines Projekts gründlich untersuchen, aktive Projekte in Bärenmärkten haben eine höhere Wahrscheinlichkeit, in Bullenmärkten zu explodieren.
3. Verwalten Sie Ihren Cashflow gut: Investieren Sie nur Geld, das Ihr Leben nicht beeinträchtigt, stellen Sie sicher, dass Sie vor dem Eintreffen eines Bullenmarktes noch "Munition" haben und überleben können.
4. Geduld bewahren und lernen: Zyklen im Kryptowährungsmarkt sind die Norm. Bärenmärkte sind eine goldene Zeit zum Lernen, Forschen und Positionieren.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Lichtblick einer Erholung im Krypto-Raum sichtbar wird, aber die Dunkelheit vor der Dämmerung möglicherweise noch nicht vorbei ist. Bitte achten Sie genau auf die Wendepunkte der Geldpolitik der Federal Reserve, die Entwicklungen des Bitcoin-Halvings-Narrativs und die Klarheit der Regulierungspolitik, denn diese werden entscheidend dafür sein, wann die nächste Hausse beginnt.