Im DeFi-Kreditbereich haben Aave und Compound lange Zeit die Spitzenposition inne, aber im Jahr 2025 ist ein Projekt namens@Morpho Labs 🦋 aufgetaucht, das heimlich zu einem der besten Spieler geworden ist, der am besten „gemeinsam stark“ agiert. Es ist nicht damit zufrieden, allein zu kämpfen, sondern zieht das gesamte Ökosystem mit hinein. Von etablierten Kreditprotokollen, Risikomanagement-Experten, über zentralisierte Börsen, institutionelle Spieler, RWA bis hin zu AI-Agenten,#Morpho hat es fast das „Freundeskreis“-Konzept von DeFi zu einem Super-Bund zusammengeschlossen. TVL nähert sich 150 Milliarden Dollar und gehört zu den Top 3 der Kreditprotokolle; es basiert nicht auf revolutionärer Disruption, sondern auf der Kombination von „Kombinierbarkeit + offener Infrastruktur“ als Trumpf.
1. Frühe Phase: Von den „Parasiten“ Aave und Compound zu den besten Partnern. Morpho begann als „Optimierungsschicht“ (Morpho Optimizer) für Aave und Compound. Einfach gesagt, es fügte eine P2P-Matching-Engine über den Liquiditätspools von Aave/Compound hinzu, die Angebot und Nachfrage direkt verband, wodurch ungenutzte Gelder erheblich reduziert wurden. Gläubiger erzielten höhere Renditen, Kreditnehmer niedrigere Zinsen, während die Sicherheit und Liquidität des zugrunde liegenden Protokolls vollständig erhalten blieben. Diese Strategie des „Optimierens auf den Schultern von Riesen“ führte dazu, dass Morpho 2023-2024 explodierte, wobei die Nutzer die Komfortzone von Aave/Compound nicht verlassen mussten, um höhere Erträge zu erzielen. Später tauchte Morpho Blue auf und befreite sich vollständig von der Abhängigkeit von einem einzigen zugrunde liegenden Protokoll und wurde zu einem extrem einfachen, unveränderbaren und unbegrenzt anpassbaren Kreditprotokoll – jeder kann einen eigenen Markt schaffen, seine eigenen Collateral-Raten, Zinsmodelle und Orakel festlegen, völlig permissionless. Aber der klügste Aspekt von Morpho ist, dass es das Risiko-Management externalisiert hat. Traditionelle Protokolle (wie Aave) verlassen sich auf DAO + einige Risikounternehmen (wie Gauntlet, Chaos Labs), um Hunderte von Parametern zu verwalten – ineffizient und umstritten. Morpho lässt direkt professionelle Spieler als „Vault Curators“ (Schatzkuratoren) agieren, die ihre eigenen Vaults erstellen, das Risiko verwalten und Verwaltungsgebühren verdienen. Die Nutzer müssen nur den Kurator auswählen, dem sie vertrauen, um ihr Geld anzulegen. Dies führte direkt zur Entstehung der „Ära der Kuratoren-Konkurrenz“. 2. 2024-2025: Explosionsartige Kooperationsliste: Fast die gesamte DeFi-Welt wurde integriert.
Risikomanagement-Gurus stehen kollektiv zusammen.
Gauntlet (ehemals Aaves offizieller Risikoberater) wechselte 2024 direkt zu Morpho und wurde der bedeutendste Kurator, der Dutzende von Milliarden an Vermögenswerten im Prime Vault verwaltet.
Steakhouse Financial, Re7 Capital, Block Analitica, Clearstar Labs, Hyperithm, Keyrock und andere professionelle Institutionen eröffnen zahlreiche Vaults, um zu sehen, wer die höchsten Renditen und stabilsten Risiko-Managements bietet.
Das Ergebnis? Nutzer können jetzt Kuratoren wie Fondsmanager auswählen, wobei Renditen und Transparenz die traditionellen Protokolle übertreffen.
LSD-Giganten sind tief integriert.
Lido motiviert direkt den stETH-Markt auf Morpho Blue und unterstützt bis zu 98% LTV (Aave nur 90%), Gas ist auch niedriger.
Pendle, EigenLayer, Renzo und andere LRT/Überbesicherungs-Assets sind ebenfalls integriert und werden zu hochrentierlichen Sicherheiten.
CeFi-Giganten treiben „DeFi Mullet“ voran.
Crypto.com + Cronos: Im Oktober 2025 beginnt eine bedeutende Zusammenarbeit, bei der Crypto.com Morpho Vault direkt in seine App integriert. Nutzer können die höchsten DeFi-Renditen erzielen, ohne die zentrale Benutzeroberfläche zu verlassen, und können auch wrapped BTC/ETH als Sicherheiten für Stablecoin-Darlehen verwenden.
Coinbase: Bitcoin-Sicherheiten für USDC-Darlehen verwenden Morpho als zugrunde liegendes Protokoll und haben bereits über 1 Milliarde US-Dollar an Darlehen vergeben.
Gemini, Bitpanda, Deblock und andere Wallets haben Morpho ebenfalls als Standard-Earn-Anbieter festgelegt.
Institutionen und RWA-Spieler strömen herbei.
Die Société Générale (法兴银行) hat ihre EURCV/USDCV Stablecoin in Morpho integriert.
Stable (im Hintergrund von Bitfinex) hat einmalig 775 Millionen US-Dollar in den von Gauntlet verwalteten Vault eingezahlt.
Die Ethereum Foundation hat mehrfach große Beträge in WETH/USDC in die Vaults von Gauntlet und Steakhouse eingezahlt.
Das Lit Protocol hat eine Zusammenarbeit zur Einführung von KI-Agenten zur automatischen Verwaltung von Krediten initiiert.
Frontend und Tool-Schicht wurden kollektiv integriert.
Zehn Frontends wie Instadapp, DeFi Saver, Zapper, Safe Wallet, Sommelier, Contango und Idle Finance haben Morpho direkt als zentrale Kreditplattform integriert.
Sogar Compound selbst baut Vaults mit Morphos Technologie auf Polygon (auch wenn das etwas peinlich ist).
Cross-Chain und aufstrebende Chains.
Morpho ist das größte Kreditprotokoll auf Base (Coinbase L2).
Berachain hat Morpho direkt geforkt, um BEND zu schaffen.
Es gibt umfassende Integrationen auf Chains wie Arbitrum, Optimism und Hyperliquid.
3. Warum spielen alle gerne mit Morpho? Weil Morpho wirklich eine „neutrale Infrastruktur“ ist:
Extrem einfach und unveränderlich: Das Kernprotokoll hat nur einige tausend Zeilen Code, die Audit-Kosten sind lächerlich niedrig.
Völlig offen: Jeder kann kostenlos forken, Märkte erstellen, Vaults erstellen und Verwaltungsgebühren verdienen.
Interessen perfekt ausgerichtet: Kuratoren konkurrieren gegenseitig, die Nutzererträge werden maximiert, das Protokoll selbst erhebt fast keine Gebühren.
Institutionsfreundlich: Transparent, programmierbar, auditierbar, integrierbar und perfekt konform mit regulatorischen und Risikomanagement-Anforderungen.
Dies führte zu einem „Flywheel“: Je mehr Menschen Vaults erstellen → Je vielfältiger die Ertragsstrategien → Je mehr Kapital angezogen wird → Je besser die Liquidität → Je mehr Menschen Vaults erstellen. 4. Zum Schluss: Wenn Aave das „Apple“ des DeFi-Kredits ist – geschlossen, aber mit guter Erfahrung; dann ist Morpho wie „Android“ – offen, fragmentiert, aber mit explosionsartigem Wachstum des Ökosystems. Im Jahr 2025 ist Morpho nicht mehr der Optimierer von Aave/Compound, sondern die „universelle Basis“ für alle DeFi-Kredite. Es hat Risikomanagement, Asset-Curation, institutionelle Anbindung und CeFi-Bridge modularisiert und geöffnet und damit wirklich „Kredite als Dienstleistung“ realisiert. In Zukunft, wenn Gehälter direkt in Stablecoins ausgezahlt werden, automatisch in Vaults angelegt werden, wenn Unternehmensfinanzen vollständig auf die Blockchain gebracht und automatisch optimiert werden, wenn KI-Agenten 24 Stunden am Tag Protokolle arbitrage betreiben... Diese scheinbar futuristischen Szenarien laufen höchstwahrscheinlich alle auf Morpho. #Morpho Morpho hat seine Gegner nicht ausgeschaltet, sondern alle in seine Verbündeten verwandelt. Das ist das beängstigende Wachstumsmodell. $MORPHO Es ist nicht nur ein Kreditprotokoll, sondern wird zum nächsten „Linux“ des DeFi.
