Zusammenfassung

Gegründet im Jahr 2021, wurde Raydium $RAY auf Solana mit einem hybriden AMM-Modell gestartet, das ursprünglich On-Chain-Liquiditätspools mit einem Central Limit Order Book (CLOB) kombinierte. Während diese Legacy-Architektur (OpenBook) jetzt ausschließlich als traditioneller AMM fungiert, bleibt sie die grundlegende Ebene des Projekts und behält etwa 76 % des TVL von Raydium. Als das Handelsökosystem von Solana reifte, erweiterte Raydium seine Produktpalette, führte Stable Swap für korrelierte Vermögenswerte ein und setzte anschließend verbesserte Liquiditätspools (CLMM und CPMM) ein. Im April 2025 führte Raydium LaunchLab (seinen nativen Launchpad) ein, der über den Handel hinausgeht und sich der Vermögensausgabe selbst widmet. Folglich behalten Raydiums Legacy-Pools die TVL-Tiefe, während neuere Produkte die Mehrheit des Swap-Volumens und der Gebühreneinnahmen antreiben.

🔑 Wichtige Kennzahlen (Q3 2025)

  • Gesperrter Gesamtwert: $1,49 Milliarden (+18,25% QoQ)

  • Handelsvolumen: $112,92 Milliarden (+8,33% QoQ)

  • Gebühren: $158,89 Millionen (+48,50% QoQ)

  • Einnahmen: $25,06 Millionen (+101,93% QoQ)

  • Monatlich aktive Nutzer: 16,2 Millionen (-40,22% QoQ)

Gesperrter Gesamtwert

Der gesperrte Gesamtwert (TVL) misst den gesamten USD-Wert der in Raydiums Liquiditätspools auf Solana eingezahlten Token. Der durchschnittliche TVL im Q3 betrug $1,49 Milliarden, gegenüber $1,26 Milliarden im Q2. OpenBook hielt den größten Anteil mit $1,14 Milliarden (+19,02% QoQ) und reflektiert die in Raydiums Legacy AMM konzentrierte Liquidität. CLMM-Pools machten $206,38 Millionen (–14,46% QoQ) aus und CPMM-Pools wuchsen auf $126,77 Millionen (+110,53% QoQ). LaunchLab durchschnittlich $14,73 Millionen (+391,65% QoQ) nach seinem Launch im April, während Stable Swap-Pools auf $4,32 Millionen (+363,80% QoQ) anstiegen.

👥 Raydium-Team Kommentar

"Raydium schloss Q3 2025 mit $2,5 Milliarden im Gesamtwert (TVL) ab, was einem Anstieg von 35% gegenüber den zu Beginn von Juli verzeichneten $1,8 Milliarden entspricht. Während der durchschnittliche TVL aufgrund der Preissaisonalität bei $1,5 Milliarden lag, blieb der TVL in SOL-Begriffen konstant über 11 Millionen SOL. Dies markiert das zweite aufeinanderfolgende Quartal mit >30% sequenzieller Wachstumsrate und bekräftigt Raydiums Position als Solanas größtes Liquiditätszentrum und validiert das anhaltende Nutzervertrauen in die Pool-Architektur."

Handelsvolumen

Das Handelsvolumen misst den USD-Wert der auf Raydium über seine verschiedenen Produkte gehandelten Token. Das Handelsvolumen im Q3 belief sich auf $112,92 Milliarden, ein Anstieg von $104,24 Milliarden im Q2. CLMM-Pools erfassten den Großteil des Volumens mit $81,91 Milliarden (+4,75% QoQ), gefolgt von CPMM-Pools mit $15,17 Milliarden (+205,39% QoQ) und OpenBook mit $10,59 Milliarden (–46,39% QoQ). LaunchLab trug mit $4,7 Milliarden (+316,77% QoQ) nach seinem Start im April 2025 bei, während Stable Swap-Pools $546,99 Millionen (+189,64% QoQ) generierten.

👥 Raydium-Team Kommentar

"Raydium verarbeitete $112,92 Milliarden im gesamten Handelsvolumen für Q3 2025, was einer Steigerung von 8,3% im Vergleich zu Q2 entspricht. Während die von Einzelhandelsnutzern getriebenen Meme-Aktivitäten dominieren, zeigt die Liquiditätsbasis klare Anzeichen der Reifung. Der Anstieg der Teilnahme an SOL-Stablecoin und Projekt-Token-Paaren weist auf eine frühe institutionelle Diversifizierung und eine stärkere Einnahmenbasis hin, die unabhängig von spekulativen Zyklen ist. Bemerkenswerterweise erfasste Raydium 76,5% ($200,5 Millionen) des tokenisierten Vermögensvolumens des Ökosystems, was die Effektivität seines CLMM allowList-Frameworks bei der Verankerung konformer Liquidität beweist."

Gebühren

Die Gebühren messen den gesamten USD-Wert der Gebühren, die von Nutzern über Raydiums Handelsprodukte gezahlt werden. Die Gebühren im Q3 beliefen sich auf $158,89 Millionen, gegenüber $107 Millionen im Q2. LaunchLab machte den größten Anteil der Gebühren im Q3 aus und trug zu über einem Drittel der gesamten Gebührengenerierung bei.

Einnahmen

Einnahmen messen den gesamten USD-Wert der Handelsgebühren, die Raydium nach der Entschädigung der Liquiditätsanbieter einbehält. Die Einnahmen im Q3 beliefen sich auf $25,06 Millionen, gegenüber $12,41 Millionen im Q2. LaunchLab war auch der größte Beitrag zu den Einnahmen im Q3 und machte fast die Hälfte der Gesamteinnahmen aus.

👥 Raydium-Team Kommentar

"Raydium erzielte im Q3 2025 Einnahmen von $25,06 Millionen, ein Anstieg von ~102% im Vergleich zu $12,41 Millionen im Q2. Dieser Anstieg wurde hauptsächlich durch LaunchLab angetrieben, das $11,93 Millionen generierte und ~48% der Gesamteinnahmen ausmachte (von 23% steigend). Dieser Wandel bestätigt LaunchLab als die neue primäre Wachstumsmaschine des Unternehmens.

Einnahmen stammen aus drei Hauptquellen:

  • Swap-Einnahmen: Gebühren, die aus AMM-, CPMM- und CLMM-Pools verdient werden.

  • Pool-Launch-Einnahmen: Eine Gebühr von 0,15 SOL pro neuem AMM/CPMM-Pool, die für Infrastrukturkosten vorgesehen ist.

  • LaunchLab-Einnahmen: Eine Gebühr von 0,25% auf LaunchLab-gestützte Trades (z.B. über letsbonk.fun), mit einer zusätzlichen Gebühr von 0,75% für Trades direkt auf Raydium.

Die angesammelten Einnahmen unterstützen RAY-Rückkäufe und die Ansammlung des Treasury-Fonds (USDC-Reserven). Die Cashflow-Zuweisung variiert je nach Pooltyp: AMM-Gebühren (0,03%) gehen vollständig in Rückkäufe, während CPMM- und CLMM-Protokolle 12% der Gebühren für Rückkäufe und 4% für die Staatskasse zuweisen."

Monatlich aktive Nutzer & Marktanteil

Monatlich aktive Nutzer (MAU) messen die Anzahl der einzigartigen Nutzer, die in einem rollierenden Zeitraum von 30 Tagen mindestens einen Handel auf Raydium ausgeführt haben. Die durchschnittliche MAU im Q3 betrug 16,2 Millionen, ein Rückgang von 40,22% im Vergleich zu Q2. Trotz rückläufiger Nutzerzahlen behielt Raydium seine dominante Position im Solana DEX-Ökosystem und erfasste 48,73% des Handelsvolumens Marktanteil im Q3, ein Anstieg um 0,55% im Vergleich zu Q2.

👥 Raydium-Team Kommentar

"Die monatlich aktiven Nutzer gingen im Q3 parallel zur Saisonalität von Solana und den gedrückten Preisen zurück, aber Raydium behauptete seine Position als führende DEX auf Solana und machte 48,73% des gesamten Volumens aus."

Ausblick

👥 Raydium-Team Kommentar

"Raydium bleibt Solanas führende Liquiditätsmaschine und schloss Q3 mit $25,06 Millionen in Einnahmen (+101,93% QoQ) und einem Marktanteil von 48,7%. Allerdings hob das Quartal die transiente Natur der spekulativen Nutzerloyalität hervor, was durch die rasche Volumenmigration zu neuen Akteuren wie BonkFun und den Anstieg proprietärer AMMs (pAMMs) in Niedriggebühren-Paaren wie SOL-USDC belegt wird.

Um dem entgegenzuwirken, priorisierte Raydium programmbezogene Upgrades für genehmigte Vermögenswerte und positionierte sich an der Schnittstelle zwischen TradFi und DeFi. Diese Strategie hat sich bereits bewährt: Raydium erleichterte den Großteil des tokenisierten Eigenkapitalvolumens von Solana im Q3 als Launch-Partner für xStocks (laut Blockworks Research). Über RWAs hinaus wuchs das Volumen in nicht-Memecoin-Märkten, da Projekte Raydium zunehmend für primäre Liquidität während TGEs nutzten. Diese Infrastruktur für institutionelle und projektbasierte Vermögenswerte schafft eine Grundlage für nachhaltige, wertvolle Liquidität, die widerstandsfähig gegenüber spekulativen Zyklen ist."

Definitionen

Produkte:

  • OpenBook (Legacy AMM): Raydiums Legacy AMM, das ursprünglich Onchain-Liquiditätspools mit einem Central Limit Order Book (CLOB) verband. Es funktioniert jetzt ausschließlich als traditionelles AMM, bleibt aber die grundlegende Schicht des Projekts.

  • Stable Swap: Raydiums optimierte AMM-Pools, die für geringfügige Slippage-Swaps zwischen Vermögenswerten mit eng korrelierten Preisen, wie Stablecoins, ausgelegt sind.

  • CLMM: Raydiums automatisierter Market Maker für konzentrierte Liquidität, der es Liquiditätsanbietern ermöglicht, Liquidität innerhalb spezifischer Preisbereiche zuzuweisen, um die Kapitaleffizienz zu verbessern.

  • CPMM: Raydiums neueste Iteration der konstanten Produktpools. CPMM-Pools sind ankerkompatibel, unterstützen Token-2022 und bieten mehrere Gebühreneinstellungen.

  • LaunchLab: Raydiums Token-Launchpad, das im April 2025 eingeführt wurde und die genehmigungslose Token-Erstellung ermöglicht und die Liquiditätsbeschaffung für neu gestartete Vermögenswerte unterstützt.

Kennzahlen:

  • Der gesperrte Gesamtwert: misst den gesamten USD-Wert der in Raydiums Liquiditätspools auf Solana eingezahlten Vermögenswerte.

  • Handelsvolumen: misst den gesamten USD-Wert der Token-Swaps, die über Raydiums CLMM, CPMM, OpenBook, LaunchLab und Stable Swap-Produkte ausgeführt werden.

  • Gebühren: messen den gesamten USD-Wert der Handelsgebühren, die von Nutzern über Raydiums Produkte gezahlt werden, berechnet durch die Anwendung von pool-spezifischen Gebührensätzen auf das Handelsvolumen.

  • Einnahmen: messen den gesamten USD-Wert der Handelsgebühren, die Raydium nach der Entschädigung der Liquiditätsanbieter einbehält.

  • Monatlich aktive Nutzer: messen einzigartige Adressen, die innerhalb eines rollierenden Zeitraums von 30 Tagen auf Raydium Trades ausgeführt haben.

Über diesen Bericht

Dieser Bericht wird vierteljährlich veröffentlicht und unter Verwendung der End-to-End-Onchain-Dateninfrastruktur von Token Terminal erstellt. Alle Kennzahlen stammen direkt aus Blockchain-Daten. Diagramme und Datensätze, die in diesem Bericht erwähnt werden, können im entsprechenden Raydium-Dashboard auf Token Terminal eingesehen werden.