Ausgabe | Kopf Finanzen
Autor | Zhong Jingxuan
Einleitung: Ende des Festes oder Zwischenpause?
Bitcoin hat erneut historische Höchststände erreicht, der Markt ist in kollektive Begeisterung verfallen.
Doch hinter der Begeisterung steckt ein noch nie dagewesener Kampf zwischen Bullen und Bären. Auf der einen Seite die optimistischen Erwartungen an den kontinuierlichen Zufluss institutioneller Gelder, auf der anderen Seite die kalte Realität von verschärfter Regulierung und technischen Engpässen.
Während Kleinanleger in der Fantasie finanzieller Freiheit schwelgen, haben die Wal-Konten heimlich ihre Bestände reduziert. Ist dieser Bullenmarkt wirklich ein echter Wohlstand oder ein falsches Fest? Die Antwort liegt in den übersehenen Details verborgen.
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Marktphilosophie: Das gespaltene Bild hinter den Daten
Die aufsteigende Kurve im Kerzenchart scheint den Sieg des Kapital-Konsenses zu erzählen, doch die On-Chain-Daten enthüllen eine andere Wahrheit: Die Anzahl der langfristigen Halteradressen ist seit drei Wochen rückläufig, während der Bestand an Bitcoin an den Börsen in diesem Jahr einen neuen Höchststand erreicht hat. Das bedeutet, dass das kluge Geld, das früh eingestiegen ist, seine Anteile an den nachfolgenden Privatanleger verteilt.
Finanzminister mehrerer Länder haben sich kürzlich gemeinsam geäußert, um die Besteuerung von Kryptowährungen zu verstärken, während die SEC der USA erneut die Entscheidung über den Bitcoin-ETF verschoben hat. Obwohl einige börsennotierte Unternehmen weiterhin lautstark die Zuweisung von Bitcoin-Vermögenswerten ankündigen, hat sich die Zahl neuer institutioneller Käufer im Vergleich zum Höhepunkt um 40 % verringert. Die Geschichte des institutionellen Einstiegs zeigt erste Risse.
Die durch die Schließung der Minen in China ausgelöste Migration der Rechenleistung ist noch nicht abgeschlossen, und die nordamerikanischen Minen sehen sich erneut mit Unsicherheiten in der Energiepolitik konfrontiert. Die Volatilität der gesamten Rechenleistung hat die Alarmgrenze überschritten, die Geschwindigkeit der Transaktionsbestätigungen hat sich verlangsamt, und die Netzüberlastungsgebühren steigen weiterhin an. Die grundlegende Funktion von Bitcoin als Zahlungsmittel wird von spekulativen Eigenschaften verschlungen.
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Die Säulen des Bullenmarktes wanken.
Die Zeit bis zur Reduzierung der Bilanz der Federal Reserve gleicht dem Schwert des Damokles, und der Volatilitätsindex der traditionellen Finanzmärkte hat bereits vorab reagiert. Historische Daten zeigen, dass die Korrelation zwischen Bitcoin und dem Nasdaq-Index während der Phasen einer strafferen Geldpolitik bei erstaunlichen 0,8 liegt. Wenn Technologiewerte anfangen, Blasen abzubauen, wird es für Kryptowährungen schwierig sein, sich alleine zu behaupten.
Die Finanzierungsgebühren für unbefristete Verträge bleiben auf einem extrem hohen Niveau, und die offenen Futures-Kontrakte haben historische Höchstwerte überschritten. Dieser extreme Hebelzustand könnte durch einen einzigen Funken eine Kettenreaktion von Liquidationen auslösen. Die Lehren aus dem Flash-Crash am 10.11. zeigen, dass die Fragilität der Derivatemärkte weit über das Vorstellbare hinausgeht.
Die Geschichten von "digitalem Gold" und "Inflationsschutz" wurden seit drei Jahren erzählt, doch die tatsächliche Kaufkraft von Bitcoin schwankt weit über die von Gold. Die Fortschritte bei Layer-2-Lösungen sind schleppend, und die Anzahl der Knoten im Lightning-Netzwerk stagniert. Wenn die technische Evolution mit der Bewertungsblase nicht Schritt hält, wird die Blase schließlich platzen.
03
Der Bärenmarkt-Signalgeber ist bereits aktiviert
Das Walfischbewegungs-Manifest, das die Adressen mit mehr als tausend Bitcoin besitzt, hat ihren Anteil auf einen Zwei-Jahres-Tiefstand gesenkt, während auf dem Over-the-Counter-Großhandelsmarkt mehrere rabattierte Verkäufe aufgetreten sind. Diese Wale, die den Markt lenken, handeln oft drei bis sechs Monate vor normalen Investoren.
Die Emotionen sind extremisiert, der Angst-Gier-Index bleibt seit vier Wochen über 90 im extremen Gierbereich, und die Themen über "Bitcoin-Millionäre" in sozialen Medien sind um 500 % gestiegen. Diese Phänomene stimmen hochgradig mit den Marktgefühlen vor dem historischen Hochpunkt im Jahr 2018 überein.
Risse in der ökologischen Kette zeigen sich, die durchschnittlichen täglichen Verkaufszahlen der Miner haben sich im Vergleich zum Vormonat verdoppelt, das Wachstum des gesperrten Wertes in DeFi ist stark zurückgegangen, und das Handelsvolumen im NFT-Markt hat sich halbiert. Jedes Glied im Kryptowährungs-Ökosystem sendet gefährliche Signale.
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Zukunftsweg-Demonstration
Möglichkeiten eines sanften Landens. Wenn institutionelles Kapital weiterhin die Abwanderung von Privatanlegern absichert, könnte Bitcoin an dieser Stelle eine Konsolidierungsplattform bilden. Durch den Austausch von Zeit gegen Raum könnte die Bewertungsblase abgebaut werden und Energie für den nächsten Zyklus angesammelt werden. Der entscheidende Beobachtungspunkt ist, ob der Bitcoin-ETF letztendlich genehmigt wird.
Risiko-Szenarien eines harten Landens, die globalen Zentralbanken ziehen die Liquidität stärker als erwartet an, oder wichtige Börsen könnten mit regulatorischen Schlägen konfrontiert werden, was zu einem Panikverkauf führen könnte. Technisch zeigt sich, dass, wenn entscheidende Unterstützungsniveaus effektiv durchbrochen werden, der Rückgang möglicherweise 60 % übersteigen wird.
Der Durchbruch des neuen Narrativs, dass souveräne Staaten Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel anerkennen, oder Durchbrüche in der Technologie der kohlenstoffneutralen Mining-Techniken könnten das Marktvertrauen neu formen. Doch diese Variablen werden kurzfristig schwer zu ändern sein.
Schlussfolgerung:
Der Zyklus der Wiederholung
Es gibt im Kryptowährungsmarkt kein "Diesmal ist es anders". Wenn Taxifahrer beginnen, Altcoins zu empfehlen, wenn man im Universitätswohnheim das Geräusch des Mining hört, wenn "FOMO" die "Risikoscheu" ersetzt, ist es der stärkste Zeitpunkt, um den Ausstiegssignal zu erkennen.
Die Geschichte wiederholt sich nicht einfach, aber sie reimt sich immer auf die gleiche Weise.
Die führenden Finanzexperten glauben: Bitcoin befindet sich in einem entscheidenden Fenster für den Übergang von Bullen- zu Bärenmarkt. Die drei Säulen, die zuvor den Preisauftrieb stützten - Liquiditätsdividende, institutionelle Narrative und Marktsentiment - haben sich gleichzeitig abgeschwächt. Obwohl kurzfristig technische Rückprallchancen bestehen, hat sich das Risiko-Rendite-Verhältnis erheblich verschlechtert.
Investoren sollten sich vor Hebel-Traps hüten, ihre Positionen angemessen reduzieren und die Allokation in Stablecoins erhöhen. Wahre Chancen gehören immer denjenigen, die inmitten des Wahnsinns klar bleiben und in der Panik Werte erkennen.
