Das dezentrale Finanzwesen (DeFi) entwickelt sich ständig weiter, wobei Liquid Staking Tokens (LSTs) eine entscheidende Schicht der Kapitaleffizienz darstellen. Die Einführung von Liquid Restaking Tokens (LRTs) wie rsETH, die auf EigenLayer aufbauen, bringt eine neue Dynamik in dieses Ökosystem. Ein entscheidender Maßstab für die Nutzbarkeit eines Tokens ist seine Liquidität, insbesondere im Vergleich zu den wichtigsten Handelspaaren, die wir generisch als BANK bezeichnen werden. Die Analyse der vergleichbaren Liquidität von rsETH im Vergleich zu etablierten Konkurrenz-LSTs – wie stETH von Lido oder rETH von Rocket Pool – im Kontext der BANK-Benchmark zeigt die strukturellen Unterschiede zwischen Staking und Restaking.
Wettbewerber-LSTs haben derzeit einen entscheidenden Vorteil in Bezug auf Liquiditätstiefe und Stabilität. Token wie stETH haben jahrelange Marktreife genossen, was zu Multi-Milliarden-Dollar-Liquiditätspools über verschiedene dezentrale Börsen (DEXs) geführt hat. Beim Handel mit etablierten LSTs gegen einen stabilen Vermögenswert wie BANK (oder gängigen Paaren wie ETH oder Stablecoins) profitieren Händler von außergewöhnlich niedrigen Slippage, hohen Transaktionsvolumina und einer engen Preisbindung an den zugrunde liegenden gestakten Vermögenswert. Diese robuste Infrastruktur basiert auf Einfachheit: Der LST stellt einen Anspruch auf gestakten ETH plus angesammelte Rendite dar, und sein primäres Liquiditätsrisiko ist eine leichte Entkopplung von ETH, die normalerweise von Arbitrageuren korrigiert wird. Daher ist das Handelspaar LST/BANK durch Vorhersehbarkeit und hohe Kapitaleffizienz gekennzeichnet, was es zur bevorzugten Wahl für sofortige, großangelegte Umwandlungen aufgrund seiner enormen Markttiefe macht. Im Gegensatz dazu ist das Liquiditätsprofil von rsETH aufgrund seiner Position als Liquid Restaking Token von Natur aus komplexer. rsETH repräsentiert nicht nur gestakten ETH, sondern trägt auch einen Anspruch auf Renditen, die von mehreren aktiv validierten Diensten (AVSs) auf EigenLayer generiert werden, zusammen mit einer Exposition gegenüber ihren spezifischen Slashing-Risiken. Diese geschichtete Komplexität bedeutet, dass der Markt zusätzliche Variablen berücksichtigen muss, wenn er rsETH gegen BANK bewertet. Während rsETH die zugrunde liegende Liquidität der LSTs oder ETH nutzt, die für das Restaking verwendet werden, können seine eigenen dedizierten Liquiditätspools gegen BANK in den frühen Phasen flacher sein im Vergleich zu den etablierten LST-Riesen. Der Markt kalibriert noch das Risiko und die Belohnung des Restakings, was zu einer höheren potenziellen Volatilität im rsETH/BANK-Paar führt, was möglicherweise zu größerer Slippage bei großen Trades führt. Diese Neuheit bietet jedoch auch einen besonderen Mechanismus: rsETH ist so konzipiert, dass es schneller Wert akkumuliert als ein einfacher LST, da es mehrere Renditequellen aggregiert, was bedeutet, dass sein theoretischer langfristiger Preis gegenüber dem BANK-Benchmark grundsätzlich eine steilere Wertsteigerungskurve aufweisen sollte.
Der langfristige Liquiditätskampf gegen den BANK-Benchmark wird von Vertrauen und Integration abhängen. Wenn sich das EigenLayer-Ökosystem als robust erweist, mit hohen Erträgen und handhabbaren Slashing-Ereignissen, wird die steigende Nachfrage nach rsETH unweigerlich zu tieferen Liquiditätspools führen. DeFi-Protokolle integrieren rsETH schnell als Sicherheiten, was seine Nützlichkeit und Handelsvolumen gegen BANK und andere Vermögenswerte weiter stärkt. Während Wettbewerber-LSTs auf der grundlegenden Sicherheit und Einfachheit der Konsensschicht von Ethereum basieren, ist die Liquidität von rsETH ein Spiegelbild des Vertrauens des Marktes in eine sich ausweitende, vielschichtige dezentrale Sicherheitslage. Die Geschwindigkeit, mit der rsETH vergleichbare Liquidität zu stETH gegen den BANK-Benchmark erreichen kann, steht im Verhältnis zur Validierung des gesamten Restaking-Paradigmas durch den Markt.
Letztendlich, während die etablierten LSTs heute ein reifes, hochliquides und risikoarmes Handelserlebnis gegen BANK bieten, baut rsETH eine fundamentale Schicht für zukünftige Liquidität auf. Seine Struktur verspricht eine höhere Kapitaleffizienz, doch dies geht zulasten der aktuellen Liquiditätstiefe und eines komplizierteren Risikoprofils, das der Markt noch lernt zu bewerten. Wird das Versprechen überlegener, aggregierter Renditen rsETH ermöglichen, die mehrjährige Liquiditätsdominanz seiner Wettbewerber-LSTs schnell zu überholen, oder wird die Komplexität des Restakings seine Pools dauerhaft gegen den allgemeinen Marktdurchschnitt, BANK, marginal flacher halten? @Lorenzo Protocol #LorenzoProtocol $BANK
