📰 Was ist mit CoreWeave passiert



  • CoreWeave gab bekannt, dass es US$ 2.000 Millionen in „konvertierbaren Senior Notes“ mit Fälligkeit im Jahr 2031 ausgeben wird. Es gibt auch eine Option (Greenshoe), um bis zu US$ 2.300 Millionen.

  • Die Verbindlichkeiten werden Zinsen erwirtschaften (laut Berichten zwischen 1,5 % und 2 %) und können unter bestimmten Umwandlungsbedingungen in Stammaktien von CoreWeave umgewandelt werden.

  • Nach der Ankündigung sind die Aktien stark gefallen – Berichte sprechen von einem Rückgang von etwa 7 %–8 %.

  • Das Unternehmen gab an, dass ein Teil der Mittel für „allgemeine Unternehmenszwecke“ und auch für Operationen wie „capped call transactions“ verwendet wird – Mechanismen, die Unternehmen manchmal nutzen, um die verdünnende Wirkung von wandelbarer Schulden zu mindern.


Mit anderen Worten: CoreWeave hebt eine signifikante Menge an Kapital durch wandelbare Schulden – eine Finanzierungsform, die jetzt Liquidität bietet, auf Kosten einer potenziellen zukünftigen Verwässerung für bestehende Aktionäre.


#CoreWeave

✅ Warum sie es tun – was die Ausgabe von wandelbaren Schulden rechtfertigt


Das Unternehmen erklärt – und viele Analysten stimmen zu – dass es Gründe gibt, zusätzliches Kapital zu suchen:



  • CoreWeave hat im Jahr 2025 eine Phase intensiver Investitionen in Infrastruktur durchlaufen – insbesondere im Bereich der IA-Computing, Expansion von Rechenzentren, Hardwareakquisition usw. Um dieses Tempo beizubehalten, benötigen sie frisches Kapital.

  • Die Verwendung von wandelbaren Schulden anstelle der direkten Ausgabe von Aktien kann weniger verwässernd sein – zumindest zunächst – und kann bessere Finanzierungskonditionen bieten (geringere Kosten als traditionelle Schulden, wenn die Umwandlungsbedingungen für das Unternehmen günstig sind).

  • Laut ihrer Mitteilung stammt die Garantie der Anleihen von Tochtergesellschaften und Vermögenswerten des Unternehmens, was aus ihrer Sicht die Schulden absichert, während sie die Operationen ausweiten.


In diesem Sinne zielt der Zug darauf ab, Kapital bereitzustellen, um die IA-/Cloud-Operationen zu skalieren, ohne sofort neue Aktien auszugeben – eine Strategie, die sinnvoll sein kann, wenn sie glauben, dass ihr Wachstum eine höhere Bewertung in der Zukunft rechtfertigen wird.


#DebtStorm

⚠️ Warum der Markt negativ reagiert hat – Risiken und Unsicherheiten


Aber der Preisrückgang spiegelt mehrere Bedenken der Investoren wider:


  • 📉 Potenzielle Verwässerung:Die Anleihen sind in Aktien umwandelbar. Wenn die Investoren umwandeln, erhöht sich die Anzahl der Aktien – was die aktuellen Aktionäre verwässert. Diese Möglichkeit führt oft dazu, dass der Preis bei der Ankündigung sinkt.

  • 📊 Erhöhung des Hebels / signifikante Schulden:CoreWeave hat bereits eine erhebliche Schuldenlast (mehrere Milliarden), und mehr Schulden hinzuzufügen, schafft finanzielle Risiken: höhere Zinszahlungen, Druck auf den Cashflow, Risiko im Falle einer Abschwächung.

  • 🏗️ Abhängigkeit davon, dass die Expansion funktioniert:Die Wachstumsthese (IA, Rechenzentren, Nachfrage nach Computing) muss sich materialisieren. Wenn die Nachfrage nach IA sinkt oder der Wettbewerb intensiver wird, könnten die Kosten für Schulden + die Verwässerung eine große Belastung darstellen.

  • ⚠️ Wahrnehmung eines erhöhten Risikos: Die Kombination aus hohen Schulden + Verwässerungsmöglichkeit führt dazu, dass viele Investoren ihre Exposition reduzieren – zumindest bis sie konkrete operative Ergebnisse sehen.


Deshalb reagierte der Preis mit einem Rückgang: Der Markt rechnet damit, dass heute ein höheres Risiko besteht.


#RiskAnalysis

📈 Was kann mittelfristig/langfristig passieren? Zwei Szenarien für CoreWeave


🔹 Mögliches Szenario (optimistisch)


  • Wenn die Nachfrage nach IA und Cloud-Diensten weiter wächst, könnte CoreWeave seine Infrastruktur erweitern, große Verträge bedienen und wiederkehrende Einnahmen verbessern.

  • Wenn das Geschäft gut skaliert, könnten die wandelbaren Anleihen zu Aktien werden, wenn der Preis hoch ist – was sowohl neuen als auch alten Investoren zugutekommt.

  • Die Finanzierung ermöglicht es, jetzt Liquidität zu halten, in Wachstum zu investieren und möglicherweise zu einer "Backbone-Infrastruktur" für globale IA zu werden – was eine viel höhere Bewertung in der Zukunft rechtfertigen könnte.


🔸 Risikobehaftetes Szenario (pessimistisch)


  • Wenn die Kosten für Schulden, Zinsen oder die Investitionsausgaben die Einnahmen übersteigen, könnte das Unternehmen Probleme mit dem Cashflow haben.

  • Wenn die Umwandlung von Schulden eine massive Verwässerung verursacht, könnten die aktuellen Aktionäre sehen, wie ihr Anteil an echtem Wert verliert, selbst wenn das Unternehmen wächst.

  • Wenn der IA-/Cloud-Markt abkühlt oder es starker Wettbewerb gibt, könnte die Nachfrage die Expansion nicht rechtfertigen – was CoreWeave mit einer hohen Verschuldung und geringeren Renditen zurücklassen würde.