Die 23 Milliarden Dollar Bitcoin-Optionsablauffrist: Bereit, in nur wenigen Stunden zu explodieren – Was Händler wissen müssen...
In der ständig volatilen Welt der Kryptowährungen ziehen nur wenige Ereignisse die Aufmerksamkeit von Händlern und Investoren so auf sich wie ein massiver Optionsablauf. Heute markiert einen historischen Moment, da ungefähr 23,6 Milliarden Dollar an nominalem Wert von Bitcoin-Optionen am 26. Dezember 2025 um 08:00 UTC, hauptsächlich auf Plattformen wie Deribit, ablaufen werden. Dieser Ablauf umfasst etwa 268.000 Verträge und entspricht über 50 % des gesamten offenen Interesses bei Deribit, was ihn zum größten in der Geschichte macht, wenn man ihn mit Ethereum-Optionen kombiniert, und die Gesamtzahl auf etwa 27-28,5 Milliarden Dollar drückt. Zusammen mit dem Ende des vierten Quartals und oft als "Boxing Day Expiry" bezeichnet, hat dieses Ereignis die Vorfreude inmitten der jüngsten Handelsspanne von Bitcoin von 85.000 Dollar bis 90.000 Dollar aufgebaut.
Im Herzen dieses Ablaufs steht das Konzept des "max pain", das für Bitcoin bei etwa 96.000 $ bis 102.000 $ berechnet wird. Max pain repräsentiert das Preisniveau, bei dem die maximalen Verluste für Optionskäufer auftreten, während Verkäufer (oft Marktmacher) am meisten profitieren. Es wird bestimmt, indem die Verteilung des offenen Interesses über verschiedene Ausübungspreise analysiert wird, nicht nur das gesamte Volumen von Calls im Vergleich zu Puts. In diesem Fall, bei einem Bitcoin-Kurs von derzeit etwa 88.000 $, liegt der Preis unter max pain, was potenziell Aufwärtsdruck erzeugt, da Händler ihre Positionen absichern, um Risiken zu minimieren.
Ein wichtiger Indikator hier ist das Put-to-Call-Verhältnis, das bei etwa 0,38-0,76 liegt und auf eine starke bullische Tendenz hinweist. Das bedeutet, dass Call-Optionen (die auf Preiserhöhungen setzen) Puts (die auf Rückgänge setzen) etwa zwei- bis dreimal übersteigen. Das offene Interesse ist stark in Calls bei Ausübungspreisen wie 100.000 $ bis 116.000 $ konzentriert, während Puts bei 85.000 $ bis 90.000 $ gruppiert sind. Ein solches Setup deutet darauf hin, dass der Markt eine Aufwärtsbewegung erwartet, jedoch nicht ohne Nuancen. Marktmacher, die typischerweise short in diesen Calls sind, engagieren sich in Delta-Hedging – sie kaufen oder verkaufen Spot-Bitcoin, um das Risiko auszugleichen. Entgegen der Intuition führt eine Dominanz von Short-Calls oft zu unterstützendem Kauf im Spotmarkt, was potenziell die Preise stützt, anstatt sie nach unten zu treiben.
Die Auswirkungen auf den breiteren Kryptomarkt könnten erheblich sein, insbesondere angesichts der reduzierten Liquidität während der Feiertagsperioden, die die Volatilität verstärkt. Für Bitcoin selbst könnte dieser Ablauf einen Ausbruch aus seiner jüngsten Konsolidierungsphase auslösen. Im Vorfeld haben Gamma-Effekte dazu beigetragen, die Preise stabil zu halten, aber mit dem Ablauf der Verträge nimmt diese dämpfende Kraft ab, was den Weg für schärfere Bewegungen ebnet - potenziell 5-10%-Schwankungen an einem einzigen Tag, basierend auf historischen Mustern. Negative Flüsse aus Bitcoin-ETFs erhöhen das Abwärtsrisiko, aber die insgesamt bullische Stimmung könnte dies ausgleichen.
Über Bitcoin hinaus erstrecken sich die Ripple-Effekte auf Ethereum und wichtige Altcoins. Ethereum, mit seiner eigenen erheblichen Fälligkeit, die zum Gesamtbetrag beiträgt, spiegelt oft die Bewegungen von Bitcoin wider, jedoch mit höherem Beta – was verstärkte Gewinne oder Verluste bedeutet. Wenn Bitcoin Volatilität erfährt, könnte Ethereum sogar noch ausgeprägtere Schwankungen sehen, beeinflusst durch ähnliche Hedging-Dynamiken auf Deribit. Für Altcoins wie Solana, XRP und Cardano ist die Korrelation indirekt, aber stark. Diese Vermögenswerte neigen dazu, Bitcoin zu folgen, mit höherer Sensibilität gegenüber der Marktstimmung. Eine bullische Auflösung der Fälligkeit könnte Zuflüsse in Altcoins auslösen, was Projekte im DeFi (Solana) oder grenzüberschreitende Zahlungen (XRP) ankurbelt, während ein bärisches Ergebnis die Rückgänge verstärken könnte, da Altcoins während Bitcoin-Korrekturen oft unterperformen.
Warum liegt max pain trotz des call-lastigen Setups über dem aktuellen Preis? Es geht um die Verteilung der Ausübungspreise. Calls sind auf höheren Niveaus gruppiert, sodass bei 96.000 $-102.000 $ die meisten Optionen (sowohl Calls als auch Puts) aus dem Geld enden und die Verluste der Käufer maximieren. Ein niedrigerer Preis könnte mehr Puts aktivieren, wodurch der Gesamtschmerz für die Inhaber verringert wird. Das garantiert jedoch keinen Rückgang; vielmehr zieht Hedging oft die Preise in Richtung max pain.
Zusammenfassend verdeutlicht dieser monumentale $23 Milliarden Bitcoin-Optionsablauf um 08:00 UTC am 26. Dezember 2025 - nur wenige Stunden entfernt - die reifende, aber unvorhersehbare Natur von Krypto-Derivaten. Händler sollten sich auf potenzielle Volatilität über $BTC , $ETH , und wichtige Altcoins wie $SOL , $XRP und $ADA. Während die Aktionen der Marktmacher nicht manipulative sind, können ihre Hedging-Strategien die kurzfristigen Dynamiken beeinflussen. Bleiben Sie wachsam - Ereignisse wie dieses erinnern uns daran, warum Krypto ein Hochrisiko-Arena bleibt.
