In den letzten zehn Jahren war der größte Glauben im Krypto-Bereich der „Vier-Jahres-Halbierungszyklus“. Die Logik aller ist sehr einfach:
Produktion halbieren = Angebot reduzieren = Preise explodieren.
Aber 2024 hat Bitcoin tatsächlich den historischen Höchstpreis erreicht, noch bevor die Halbierung stattfand. Das ist in der Geschichte noch nie passiert! Es ist, als ob man sich darauf geeinigt hat, dass man nur durch das Lernen vor der Prüfung die volle Punktzahl erreichen kann, und man hat die volle Punktzahl erzielt, ohne sich vorzubereiten - das zeigt, dass die entscheidenden Faktoren nicht das Lernen sind, sondern andere Faktoren.
Dieser Artikel wird dich dazu bringen, alte Denkweisen zu durchbrechen und aus der makroökonomischen Perspektive von Wall Street zu verstehen, was wirklich den Bitcoin-Preis bestimmt: die „Hand Gottes“ - globale Liquidität.
Erstens, warum hat die „Halbierungsnarrative“ versagt?
Früher glaubten wir, dass „Wert durch Knappheit“ entsteht; ein Modell namens S2F (Stock-to-Flow) wurde einmal gehyped und glaubt, dass solange Bitcoin knapper wird, der Preis unendlich steigen wird.
Aber im Jahr 2022 wurde dieses Modell widerlegt.
Nach der Halbierung hätte der Bitcoin eigentlich steigen müssen, stattdessen ist er aufgrund der aggressiven Zinserhöhungen der Federal Reserve (Zurückziehen von Geld aus dem Markt) von 69.000 Dollar auf 15.000 Dollar gefallen.
Das lehrt uns eine einfache wirtschaftliche Wahrheit:
Wenn du limitierte Sneakers (knapp) verkaufst, aber alle kein Geld (Liquidität erschöpft) haben, kannst du deine Schuhe selbst in limitierter Auflage nicht zu hohen Preisen verkaufen.
Die Halbierung hat nur die Menge neuer Schuhe verringert;
Das Geld, das die Leute in der Hand haben (Liquidität), bestimmt, wie hoch sie den Preis kaufen können.
Das aktuelle Bitcoin-Angebot im Vergleich zum täglichen Handelsvolumen von mehreren hundert Milliarden weltweit ist wie ein Glas Wasser ins Meer zu gießen, der Einfluss ist minimal. Was wirklich den Wasserspiegel bestimmt, ist die Gesamtmenge des Wassers.
Zweitens, der wahre große Boss: Dollar-Liquidität
Wenn „Knappheit“ nicht der Kern ist, was ist dann der Kern? Es ist die Menge an Geld. In der Finanzwelt verwenden wir eine Formel, um zu berechnen, wie viel Geld tatsächlich im Umlauf ist, das nennt man „netto Liquidität“.
Du kannst dir den Markt wie eine große Badewanne vorstellen, Bitcoin ist die kleine gelbe Ente, die oben schwimmt:
Wenn der Wasserspiegel steigt, steigen die Enten (Bullenmarkt);
Wenn der Wasserspiegel sinkt, sinken die Enten (Bärenmarkt).
Dieser Wasserspiegel wird von drei Wasserhähnen kontrolliert:
Die Bilanz der Federal Reserve (Gesamtwasserversorgung): Wenn die Federal Reserve Geld druckt (QE), öffnet sie das große Wasserrohr, der Wasserspiegel steigt, was für Bitcoin positiv ist.
Das Konto des US-Finanzministeriums (TGA): Dies ist die Spardose der US-Regierung. Wenn die Regierung Geld hineinlegt und nicht ausgibt, ist das, als würde sie Wasser aus der Badewanne schöpfen, der Wasserspiegel sinkt, was negativ für Bitcoin ist.
Reverse Repo-Tool (RRP): Das ist das „Wasserspeicher“ der Banken. Wenn das Geld hierhin fließt, um Zinsen zu verdienen, und nicht in den Markt, wird der Wasserspiegel ebenfalls sinken.
Die Wahrheit für 2023-2024:
Obwohl die Federal Reserve oberflächlich die Zinsen erhöht (das große Wasserrohr schließt), fließt das Geld aus dem Reverse Repo (RRP) hinaus, zusammen mit den Defizitausgaben der US-Regierung (die wild Geld ausgeben), was dazu führt, dass der Wasserspiegel in der Badewanne nicht sinkt, sondern steigt. Das ist der Grund, warum der Bitcoin bereits gestiegen ist, bevor die Halbierung eintritt - weil das Wasser (Geld) voll ist.
Drittens, vergiss die mysteriöse Kraft des Ostens nicht.
Bitcoin ist ein globales Gut, man muss nicht nur den Dollar betrachten, sondern auch den Renminbi.
Historische Daten zeigen, dass die Korrelation zwischen dem Bitcoin-Preis und der globalen Geldmenge (M2) bei 94 % liegt.
Der große Bullenmarkt von 2017: Viele dachten, es sei die Halbierung, tatsächlich fand in diesem Jahr in China eine massive Kreditexpansion statt, das überschüssige Geld trieb die globalen Vermögensblasen in die Höhe.
Die Staffelübergabe für 2024: Während die Federal Reserve noch zögert, hat die chinesische Zentralbank durch Senkung der Reserveanforderungen und andere Maßnahmen Liquidität freigesetzt. Der Osten pumpt Wasser, der Westen übernimmt, und der globale Wasserspiegel steigt, Bitcoin steigt natürlich mit.
Viertens, neues Zyklusmodell: Folge der Schulden
Wenn die Halbierung alle vier Jahre nicht mehr sicher ist, auf welche Indikatoren sollten wir dann achten?
Die Antwort ist der globale Schuldenrefinanzierungszyklus (ungefähr 65 Monate).
Diese Logik ist sehr hart:
Globale Regierungen (insbesondere die USA) haben eine riesige Schuldenlast, die alle 5-6 Jahre in großem Umfang fällig wird. Um nicht zahlungsunfähig zu werden, muss die Zentralbank zu den Spitzenzeiten der Schuldenfälligkeit Geld schöpfen (Drucken) um alte Schulden mit neuen zu begleichen.
Zufälligerweise fiel der vierjährige Halbierungszyklus von Bitcoin genau mit diesem fünf- bis sechsjährigen Schuldenwasserzyklus zusammen, was viele dazu brachte zu glauben, es sei die Halbierung, die den Bullenmarkt brachte.
Die Wahrheit ist: Solange die US-Schulden weiter wachsen, muss die Federal Reserve letztlich Geld drucken, um die Schulden zu verwässern. Diese „Notwendigkeit, Geld zu drucken“-Erwartung ist die grundlegende Kraft, die den langfristigen Anstieg von Bitcoin antreibt.
Fünftens, das Spiel hat sich geändert: Das von ETFs gebotene institutionelle Zeitalter
Seit die Bitcoin-Spot-ETFs genehmigt wurden, ist Bitcoin nicht mehr das chaotische Wildwest, es ist zur regulären Armee von Wall Street geworden.
Früher: Selbst wenn der US-Aktienmarkt fällt, könnte der Krypto-Bereich aufgrund des „Glaubens“ weiterhin stabil bleiben.
Jetzt: Bitcoin und der Nasdaq-Index, die Renditen von US-Staatsanleihen sind wie „Siamesische Zwillinge“ geworden. Wenn die Non-Farm-Daten schlecht sind oder ein Beamter der Federal Reserve etwas Hartes sagt, verkaufen die Roboterprogramme von Wall Street sofort Bitcoin.
Das muss nicht schlecht sein. Das Eingreifen von Institutionen bedeutet, dass die Volatilität sinkt. In Zukunft könnte es nicht mehr diese „80% Rückgang“-schrecklichen Bärenmärkte geben, sondern stattdessen einen langfristigen langsamen Bullenmarkt, der der globalen Gelddruckgeschwindigkeit folgt.
Zusammenfassung: Wie sollten wir unsere Anlagestrategie anpassen?
Nachdem du diesen Artikel gelesen hast, kannst du den „Countdown zur Halbierung“ im Kalender abreißen. In der neuen Ära musst du als reifer Investor auf Folgendes achten:
Schau nicht nur auf die Miner: Die tägliche Reduktion dieser wenigen Coins beeinflusst nicht den Billionen-Dollar-Markt.
Achte auf die Federal Reserve und das Finanzministerium: Achte darauf, ob die Federal Reserve die Bilanz ausweitet (Geld druckt) und ob das US-Finanzministerium verrückt Geld ausgibt (Defizit). Solange die Druckmaschine läuft, ist der große Trend von Bitcoin aufwärts.
Verstehe das Wesentliche: Bitcoin ist nicht nur eine Kryptowährung, sondern eine Versicherung gegen die Abwertung von Fiat-Währungen. Solange du glaubst, dass die globalen Regierungen weiterhin Schulden aufnehmen und Geld drucken werden, solltest du den langfristigen Wert von Bitcoin verstehen.
Früher haben wir mit „Knappheit“ gehandelt, in Zukunft werden wir mit „Antiinflation“ Vermögenswerte zuweisen. Das ist die ultimative Wahrheit des Bitcoin-Zyklus.
