In letzter Zeit sind Rohstoffe den Aktien und Kryptowährungen eher ins Auge gefallen. Hier einige Muster und Gemeinsamkeiten zur Diskussion und Reflexion.
Geschichte wiederholt sich, aber nie einfach und unverändert.
Rückblick auf den Zyklus 2020: Globales Kapital strömte wie eine Flut gemäß der klassischen Bahn „Liquiditätszufuhr → Erholung → Inflation“ in den verschiedenen Anlageklassen geordnet weiter.
Im gegenwärtigen Moment befinden wir uns mitten im „Erzählkrieg“ – Lieferbeschränkungen, Finanzsicherheit und die AI-Revolution laufen gleichzeitig und verflechten sich.
2020 bis 2021: Die klassische Erholungstrajektorie.
März bis April 2020: Liquiditätskrise, Pandemie, unbeschränkte QE.
Vor der Liquiditätszufuhr bleiben sichere Anlagen weiterhin der US-Dollar und US-Staatsanleihen. Nach der Liquiditätszufuhr ziehen sich die Gelder aus Dollar und Staatsanleihen zurück, wobei Gold als erstes Finanzanlageprodukt beginnt, die Erwartung einer „Währungsflood“ zu handeln.
Rohstoffe sind: Gold, Kupfer, Aluminium.
Aktien (im Sinne dieses Textes speziell US-Aktien): Von der Rotation in Technologie zu Energien, Finanzen, Industrie und anderen Sektoren.
Schwellenmärkte werden durch Liquiditätsüberschuss beeinflusst.
Die „Währungsflood“ führte zu einer synchronen Entwicklung von Aktienmarkt und Edelmetallen.
Die Reihenfolge der Aktivierung der Rohstoffmärkte in dieser Runde war:
Gold (Oktober 2023) → Öl (bereits im Juli 2023 aktiviert) → Kupfer (März 2024) → Silber (Mai 2024). Aluminium und Erdgas sind insgesamt schwach und gehören zu den Erhöhungen mit „finanzieller Ausrichtung“ oder „gezielten Anstiegen“.
Aktien: Struktureller Bullenmarkt, die sieben führenden Unternehmen steigen, während Mittel- und kleine Kapitalwerte schwach sind. Wir bezeichnen dies als keinen echten Bullenmarkt, sondern einen „strukturellen Bullenmarkt“.
Grund: Bei anhaltend hohen Zinssätzen (dieser Zinssenkungszyklus verläuft relativ schwierig, was bereits in früheren Beiträgen erläutert wurde und hier nicht wiederholt wird) wird Geld teurer, weshalb Kapital nicht mehr „möglicherweise erfolgreiche“ Geschichten unterstützen, sondern nur noch „fast sicher erfolgreiche“ Vermögenswerte bevorzugt. Wenn man #btc als Beispiel nimmt, ist die Sicherheit von #btc nicht so hoch wie die von stärker steigenden Vermögenswerten.
Wann fließt das Kapital aus den Rohstoffmärkten ab?
Die Bedingungen für die Rücknahme von Kapital hängen davon ab, ob die zentralen Erzählungen der einzelnen Rohstoffe widerlegt wurden. Zum Beispiel könnte der Aufwärtstrend bei Gold enden, wenn die Fed ihre Politik in eine strengere Richtung ändert oder geopolitische Risiken abnehmen; während der Bullenmarkt für Kupfer enden könnte, wenn die Nachfrage nach 'grünem/AI'-Technologie widerlegt wird oder die Bergbauversorgung stark ansteigt.
Wann werden Kapitalien allgemein in Aktien und Kryptowährungen fließen?
1. Eine Liquiditätszufuhr plus schwacher US-Dollar führen zwangsläufig zu einer Einflussnahme – im Vergleich zu früher hat sich die Voraussetzung verändert.
2. Die allgemeine Einflussnahme ist ein Prozess, bei dem Kapital aus sicheren Anlagen herausgeht, was einige Sicherheit erfordert, beispielsweise Veränderungen im PMI (Industrie). (Gegebenenfalls kann dies ausführlicher erläutert werden.) Änderungen solcher Indikatoren wie des Russell 2000 (kleine Kapitalwerte) sind ebenfalls relevant.
3. Die Leichtigkeit der Übertragung liegt in der Reihenfolge: Aktienmarkt > Kryptowährungen > kleine Märkte, wobei große und kleine Kapitalwerte jeweils vergleichbar sind.
4. Der Übergang von sicheren Anlagen zu übertragenden Märkten ist ein schrittweiser Prozess, bei dem Risiko und Ertrag Hand in Hand gehen. Je höher die Marktunsicherheit (Rezession und wirtschaftspolitische Stimulierung), desto größer sind das potenzielle Schwankungsspektrum und die Ertragschancen. Aktuell wird nach einer vollständigen Übertragung ein höherer Niveau erreicht werden. Die Frage, wann man kaufen sollte, ist so schwierig wie die Vorhersage, was morgen geschieht. Meine aktuelle Strategie ist daher eine regelmäßige Investition in festgelegten Intervallen, mit schrittweiser Zukauf bei Korrekturen. Sobald das Kapital weitreichend übertragen ist und die wirtschaftlichen Indikatoren eine Verbesserung zeigen, steigt die Sicherheit, doch gleichzeitig schrumpft auch das potenzielle Gewinnpotenzial.
