Ein Urteil des Obersten Gerichtshofs der USA zum Tarifbefugnis von Trump steht unmittelbar bevor – bereits am Freitag – und die Märkte bereiten sich auf ein Schockereignis vor. Der Fall stellt die Rechtmäßigkeit umfassender Zölle in Frage, die unter dem International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) von 1977 verhängt wurden. Die unteren Gerichte haben bereits festgestellt, dass dieses Gesetz wahrscheinlich keine Befugnis für umfassende Einfuhrzölle erteilt, und die Zölle könnten auf höchster Ebene aufgehoben werden. (Reuters)
Hier ist der Grund, warum Händler besorgt sind:
📉 Rechtsrisiko = Marktrisiko
Wenn der Oberste Gerichtshof die Zölle als illegal oder über die Befugnisse des Präsidenten hinaus erachtet, könnten die unter IEEPA verhängten Zölle – die Hunderte von Milliarden an Einnahmen gefährden, die möglicherweise zurückerstattet werden müssten – aufgehoben oder Rückerstattungen an Einführer erforderlich machen. (Reuters)
Die Schätzungen variieren, aber über 130 Milliarden Dollar an solchen Zöllen sind bereits für eine potenzielle Rücknahme signalisiert — und einige Marktteilnehmer haben viel größere Zahlen in die aktuellen Prognosen eingepreist. (Reuters)
Selbst wenn das Gericht keine Rückerstattungen anordnet, ist die bloße Unsicherheit ausreichend, um die fiskalische Planung und die Einnahmenströme zu stören.
⚠️ Unsicherheit = Volatilität
Das ist keine langsame politische Anpassung — es ist ein Multiplikator für Marktkräfte:
Die Staatseinnahmen könnten vorübergehend einbrechen, wenn Rückerstattungen angeordnet oder die Zollbefugnis eingeschränkt wird. (Reuters)
Die Liquidität trocknet aus, während Händler das Risiko der Handelspolitik neu bewerten.
Devisen- und Anleihenmärkte könnten einen schwächeren Dollar und höhere Renditen einpreisen.
Aktien könnten eine plötzliche Neubewertung erleben, insbesondere in Sektoren, die empfindlich auf Importkosten reagieren.
Krypto — bereits stark von Sentiment getrieben — könnte noch härter getroffen werden, was die Rückgänge verstärkt.
🧨 Trumps Spielbuch
Die Verwaltung besteht darauf, dass die Zölle die USA gestärkt haben und rechtlich einwandfrei sind; Trump hat die oft in sozialen Medien angegebene Zahl von 600 Milliarden Dollar öffentlich verteidigt. (Reuters)
Aber die Gerichte waren skeptisch — und wenn der Oberste Gerichtshof gegen den aktuellen Rahmen entscheidet, könnte das Folgendes auslösen:
Sofortige Klage über Rückerstattungen
Verwaltungsherausforderungen
Druck zur Wiederauferlegung von Abgaben unter verschiedenen Gesetzen
Ein Wettlauf um alternative Exekutive oder gesetzgeberische Autorität
Niemand weiß, wie schnell irgendein Umgehungsmaßnahme bereit sein würde.
🕒 Timing
Der Oberste Gerichtshof plant am Freitag bedeutende Urteile, wobei der Fall der Zollbefugnis im Mittelpunkt steht. (Reuters)
Fazit:
Märkte hassen Unsicherheit. Diese Entscheidung könnte eine plötzliche Neubewertung der Handelsrisiken, fiskalischen Prognosen und der Positionierung über verschiedene Anlageklassen hinweg erzwingen — noch bevor die Schlagzeilen sich setzen. Entsprechend positionieren.#BTC突破7万大关 #Tarrifsonchina
