Das Rehypothekierungsrisiko bei Kryptolending bezieht sich auf die Gefahr, die entsteht, wenn eine Plattform die von Ihnen eingezahlten Kryptowerte wieder verwendet oder weiterverleiht, oft ohne Ihre volle Kenntnis. Obwohl diese Praxis die Liquidität erhöhen und für Plattformen höhere Erträge generieren kann, erhöht sie das Gegenparteien- und Systemrisiko erheblich für Nutzer.
Einfach ausgedrückt, befindet sich Ihre Kryptowährung möglicherweise nicht mehr sicher an einem Ort. Sie könnte mehrfach in verschiedenen Krediten verwendet werden.
Rehypothekierung einfach erklärt
Rehypothekierung tritt auf, wenn eine Lending-Plattform die von Ihnen eingezahlten Vermögenswerte übernimmt und als Sicherheit für ihre eigenen Kredite nutzt oder erneut an andere Kreditnehmer verleiht. Dadurch entsteht eine Kette, bei der dasselbe Vermögen effektiv mehreren Parteien zugesichert wird.
Wenn alles reibungslos funktioniert, bemerken Nutzer dies möglicherweise nie. Das Problem tritt auf, wenn Marktschwankungen auftreten und mehrere Parteien gleichzeitig Auszahlungen verlangen.
Genau dann bricht das System zusammen.
Warum Rehypothekierung im Kryptolending existiert
Kryptolending-Plattformen rehypothekieren Vermögenswerte, um die Kapitaleffizienz zu maximieren. Anstatt die eingezahlten Mittel untätig liegen zu lassen, nutzen Plattformen sie erneut, um zusätzliche Erträge durch Verleihen, Handel oder Liquiditätsbereitstellung zu erzielen.
Dies ermöglicht es Plattformen, Benutzern höhere Zinssätze anzubieten. Diese attraktiven Erträge sind nicht kostenlos. Sie werden durch zusätzliche Risiken finanziert, die hinter den Kulissen eingegangen werden.
Wenn eine Plattform hohe Renditen verspricht, ohne eine klare Erklärung zu geben, ist Rehypothekierung in der Regel beteiligt.
Wie Rehypothekierung das Risiko erhöht
Rehypothekierung führt zu mehrfach verschachtelten Risiken. Wenn ein Kreditnehmer ausfällt, kann dies Verluste über die gesamte Kette hinweg auslösen. Bei Marktkrisen fallen die Sicherheiten schnell ab, Margin Calls steigen und die Liquidität trocknet aus.
In extremen Fällen können Plattformen Auszahlungen einfrieren, weil die Vermögenswerte, die zur Erfüllung der Benutzerkonten benötigt werden, an anderer Stelle eingebunden sind. Dies verwandelt ein scheinbar sicheres Lendingprodukt in eine ungesicherte Kreditexposition.
Zu diesem Zeitpunkt sind „Ihre Gelder“ nicht mehr wirklich Ihre.
Zentralisierte vs. dezentrale Vermögensverwaltung
Beim zentralisierten Kryptolending ist das Rehypothekierungsrisiko oft undurchsichtig. Benutzer müssen dem internen Risikomanagement und den Offenlegungen der Plattform vertrauen, die unvollständig oder irreführend sein können.
Im dezentralen Lending können Rehypothekierungen ebenfalls auftreten, sind aber typischerweise durch Smart Contracts geregelt und on-chain sichtbar. Obwohl die Transparenz höher ist, bestehen weiterhin Risiken aus Smart Contracts und Liquidation.
Transparenz reduziert das Risiko. Sie beseitigt es nicht.
Echte Lektionen aus dem Versagen von Kryptomärkten
Mehrere hochkarätige Zusammenbrüche von Kryptolending-Plattformen waren direkt mit aggressiver Rehypothekierung und Hebelwirkung verbunden. Plattformen nutzten Benutzereinzahlungen in mehreren Strategien wiederholt, wodurch sie bei Marktabstürzen nicht mehr in der Lage waren, Auszahlungsanforderungen zu erfüllen.
Die Lektion ist einfach: Hohe Erträge, die auf komplexen Hebelstrukturen basieren, versagen zuerst unter Druck.
Wenn Sie nicht wissen, woher der Ertrag kommt, sind Sie selbst der Ertrag.
Wie Nutzer das Rehypothekierungsrisiko reduzieren können
Benutzer sollten die Plattformbedingungen sorgfältig lesen, um zu verstehen, ob eingezahlte Vermögenswerte wiederverwendet werden können. Vorzug sollte Plattformen mit klarer Offenlegung von Custody-Praktiken, Kollateralnutzung und Auszahlungsbedingungen gegeben werden.
Vermeiden Sie es, Gelder auf einer einzigen Lending-Plattform zu konzentrieren. Die Diversifikation über mehrere Plattformen und Custody-Modelle verringert die Exposition. Die Verwendung von Selbst-Custody und on-chain-Protokollen mit transparenten Mechanismen hilft auch, blindes Vertrauen zu begrenzen.
Vertrauensminimierung ist wichtiger als Rendite.
Abschließende Gedanken
Das Rehypothekierungsrisiko ist eine der am meisten unterschätzten Gefahren im Kryptolending. Es verwandelt einfaches Leihen in ein komplexes Geflecht von Verpflichtungen, das bei Marktschwankungen zusammenbrechen kann.
Höhere Erträge sind selten kostenlos. Sie werden mit Risiko, Hebelwirkung und Undurchsichtigkeit bezahlt.
Wenn eine Plattform nicht klar erklären kann, wie Ihre Vermögenswerte genutzt werden, sollten Sie das Schlimmste annehmen und entsprechend handeln.
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