Wichtige Indikatoren (Hongkong-Zeit 16:00 am 5. Januar → 16:00 am 12. Januar)

  • BTC/USD -1,0 % (von 92.600 USD auf 91.700 USD)

  • ETH/USD -0,5 % (von 3.165 USD auf 3.150 USD)

  • Der BTC-Physischen-Markt hat die Seitwärtsbewegung seit Ende November fortgesetzt; die kontinuierlich sinkende tatsächliche Volatilität hat sowohl Bullen als auch Bären enttäuscht. Der Kursverlauf läuft innerhalb einer Keilform, die wahrscheinlich leicht nach unten tendiert (gefolgt von einer endgültigen Umkehr), aber angesichts der gut funktionierenden Unterstützungsniveaus, die in den letzten zwei Monaten beobachtet wurden, ist es ebenso wahrscheinlich, dass dies Teil eines längeren und komplexeren Aufwärtskorrekturprozesses ist. Es gibt derzeit keine endgültige Entscheidung, aber insgesamt gehen wir davon aus, dass der nach unten mögliche Raum (sowohl in Höhe als auch in Volatilität) von der aktuellen Position aus begrenzt ist, während nach oben ein größerer potenzieller Endbewegungsraum besteht, wir erwarten jedoch keine explosiven Kursbewegungen oder Volatilität. Ein Preis unter 89.000 USD oder über 95.000 USD könnte den Preis aus der aktuellen Seitwärtsbewegung/Keilform herausführen. Wir empfehlen daher Geduld zu üben, während der Markt versucht, die nächste Richtung zu bestimmen.

Marktthemen

  • Die erste vollständige Handelswoche des Jahres 2026 endete mit allgemein unauffälligen Kursentwicklungen bei allen Anlageklassen, während sich die Extremwerte der täglichen Volatilität, die während der Feiertage aufgrund von Liquiditätsengpässen auftraten (z. B. bei Edelmetallen), nun wieder normalisieren. Die makroökonomische Grundlage bleibt insgesamt risikobereit, der S&P 500 erreichte ein neues Allzeithoch, knapp unter der psychologischen Marke von 7.000 USD, und schloss bei etwa 6.966 USD. Obwohl geopolitische Geräusche (Venezuela, Iran, Grönland) weiterhin bestehen, lassen sich diese Erzählungen im täglichen Handel kaum nachvollziehen. Stattdessen konzentrieren sich die Marktteilnehmer auf eine strukturellere Anlageplanung für das kommende Jahr und ignorieren kurzfristige Störungen.

  • Kryptowährungen verzeichnen erneut eine Verzögerung gegenüber der Entwicklung der gesamten Risikoanlagen. Nach einer positiven Startphase am Jahresbeginn verloren sie an Dynamik vor der entscheidenden Widerstandszone von 94.000 bis 94.500 USD bei BTC. Die meisten dieser Woche zeigten sich ETF-Kapitalströme als Nettoabfluss, wodurch die insgesamt bislang erzielten Nettozuflüsse von 1 Milliarde USD in den ersten beiden Tagen des Jahres sich wieder auf null ausgleichen. Aus der Sicht der Asset-Allokation scheint der Markt auch bei den aktuellen Kursen weiterhin Gold bevorzugt zu halten, als Absicherung gegen die Abwertung des US-Dollars, während er bei Aktien/Risikobereitschaft weiterhin direkte Aktienpositionen bevorzugt. Solange keine deutliche Aufwärtsdynamik oder Belege für erhöhte Volatilität auftreten oder ein struktureller Impuls sich ändert (z. B. wenn die USA BTC als Reservewährung erwerben), werden Kryptowährungen in der aktuellen Struktur weiterhin ignoriert und anderen Anlageklassen vorgezogen.

Implizite Volatilität von BTC in USD ATM

  • Die implizite Volatilität ging letzte Woche allgemein zurück, da die tatsächliche Volatilität in einem Bereich von 30–35 % stabil blieb und der Anstieg der Käufe seit Jahresbeginn nachgelassen hat (tatsächlich wandelten sich die Kapitalströme nach dem gescheiterten Durchbruch bei 94.000 USD in Verkauf- bzw. Rücknahme von Long-Positionen bei der Volatilität um).

  • Die Struktur der impliziten Volatilität beginnt steiler zu werden, wobei die kurzfristige Tagesvolatilität auf etwa 35 % in der Mitte sinkt, was sich an die jüngsten Entwicklungen der tatsächlichen Volatilität anpasst. Dies beeinflusst zwangsläufig alle Termine bis Ende Januar, wobei die Tagesvolatilität Ende Januar weiterhin auf einem relativ hohen Niveau von etwa 48 % bleibt, was die Steilheit verursacht. Solange der Kurs im Bereich von 88.000 bis 94.000 USD bleibt, könnte die Marktfrontvolatilität schnell sinken, weshalb wir weiterhin Druck an der Kurvenfront sehen könnten. Auf der weiter entfernten Kurve zeigt sich dagegen eine vorsichtiger Haltung gegenüber strukturellen Verkauf von Volatilität, nachdem die Volatilität im vierten Quartal des vergangenen Jahres stark war.

BTC-Schiefe/Kurtosis

  • Mit dem Nachlassen der Anstiegsdynamik zu Jahresbeginn und der Zunahme der Angebot an Aufwärtsvolatilität im Markt hat sich die Schiefe in der vergangenen Woche weiter nach unten verschoben. Bei Kurssteigerungen zeigt die tatsächliche Volatilität eine eher träge Entwicklung, während sie bei Rückgängen im Spot-Preis zunimmt, was auf eine deutliche lokale Korrelation zwischen dem Spot-Preis und der tatsächlichen Volatilität hinweist. Angesichts der saubereren Marktpositionen und der weiterhin risikobereiten makroökonomischen Umgebung scheint der Markt jedoch nicht besorgt über eine anhaltende Verringerung der Volatilität an der aktuellen Stelle zu sein, was die Ausprägung der Schiefe begrenzt.

  • Die Kurtosis verharrt nahezu auf konstantem Niveau, während der Kurs sich in einem breiten Bereich von 88.000 bis 94.000 USD stabilisiert. Richtungsspezifische Handelsoperationen an beiden Seiten dieses Bereichs finden hauptsächlich in Form von Call- oder Put-Spreads statt, was der Kurtosis kontinuierlichen Verkaufsdruck verleiht, während die Erwartung einer substantiellen Durchbruch in der kurzen Frist begrenzt bleibt.

Guten Start in die neue Handelswoche!