Alphabet zahlte 4,75 Milliarden Dollar für ein Energieunternehmen, während Meta Vereinbarungen über 6,6 Gigawatt Kernenergie mit Vistra, Oklo und TerraPower unterzeichnete. Die Trump-Administration besteht darauf, dass der Betreiber des Energiesystems PJM eine Notversteigerung von Kapazitäten ausschließlich für Rechenzentren durchführt.
Dies sind keine Energiemeldungen – es sind Nachrichten über künstliche Intelligenz (KI). Und sie zeigen, wohin der Engpass der Branche gewandert ist.
Chips waren der erste Engpass in der Entwicklung von KI und haben enorme Gewinne gebracht. Jetzt hat sich die Einschränkung auf einfachere Dinge verschoben: Elektrizität und Metalle. Während große Technologiefirmen mit den Einschränkungen der Energienetze und jahrelangen Lieferzeiten für Geräte konfrontiert sind, verschiebt sich der Wert zu Unternehmen, die schnell Elektrizität liefern können – und zu Lieferketten, die all dies zusammenbringen können.
Gasproduzenten monetarisieren „isolierte“ Moleküle.
Die bemerkenswertesten KI-Projekte befinden sich nicht im Silicon Valley. Sie sind an Orten angesiedelt, wo viel Gas vorhanden ist, aber es mangelt an Übertragungskapazitäten.
Chevron fördert ein Projekt für ein autonomes Gaskraftwerk mit 2,5 GW in Westtexas, das für die Versorgung von Rechenzentren vorgesehen ist. Der erste Strom wird für 2027 erwartet, mit einer möglichen Erweiterung auf 5 GW. Das Unternehmen arbeitet mit Engine No. 1 und GE Vernova an einem breiteren Modell, das auf 4 GW in mehreren Regionen der USA abzielt.
ExxonMobil hat jetzt mehr als 2,7 GW in seinem Portfolio für die Energieversorgung von Rechenzentren. Das ursprüngliche Konzept für 1,5 GW – ein Gaskraftwerk mit Kohlenstoffabscheidung, das ausschließlich für hyperskalierbare Lasten gebaut wurde – befindet sich noch in der Vorentwurfsphase. Aber im Dezember 2025 kündigte Exxon ein zusätzliches Projekt von 1,2 GW mit NextEra Energy für einen Rechenzentrums-Campus im Südosten der USA an.
Das Geschäftsmodell hat sich geändert. Gas ist nicht nur ein Brennstoff. In der Bereitstellung von KI wird es zu einem vertraglichen Dienstleistungsprodukt – verkauft nicht als Moleküle, sondern als Zuverlässigkeit. Chevron führt 'exklusive Verhandlungen' mit einem nicht genannten 'führenden' Betreiber von Rechenzentren. Der Käufer erwirbt kein Gas – er erwirbt die Sicherheit des Zeitplans.
Hyperskalierbare Unternehmen gehen zu vertikaler Integration über.
Der Deal-Flow im Januar 2026 zeigt eine strategische Wende: Große Technologieunternehmen wechseln vom Kauf von Elektrizität zum Eigentum an der Erzeugung.
Der Erwerb von Alphabet durch Intersect Power für 4,75 Milliarden $ (angekündigt am 2. Januar) stellt den ersten Fall eines vollständigen Erwerbs durch ein hyperskalierbares Unternehmen eines großen Entwicklers für saubere Energie dar. Das Portfolio von Intersect – 3,6 GW Sonnen- und Windenergie, 3,1 GWh Batteriespeicher – gibt Google direkte Kontrolle über die Erzeugungsanlagen, anstatt sich auf Stromabnahmeverträge zu verlassen.
Die atomare Initiative von Meta ist nicht weniger aggressiv. Am 9. Januar 2026 kündigte das Unternehmen Atomverträge über 6,6 GW an: 2,1 GW von bestehenden Anlagen von Vistra in Ohio und Pennsylvania, einen Campus für modulare Reaktoren mit 1,2 GW mit Oklo und zwei Natriumreaktoren von TerraPower mit Rechten auf weitere sechs. Meta ist jetzt 'einer der bedeutendsten Unternehmenskäufer von Kernenergie in der amerikanischen Geschichte'.
Die Logik ist defensiv. Das Kontrahentenrisiko bei Stromabnahmeverträgen steigt, wenn jedes hyperskalierbare Unternehmen um dieselben Megawatt konkurriert. Eigentum beseitigt diese Warteschlange.
Wo es Kapazitätsmärkte gibt, zeigt sich der Mangel in den Rechnungen. Die Dezemberauktion für Kapazitäten PJM 2025 erzielte Rekordpreise für den Lieferzeitraum 2027/28 von 333,44 $ pro MW pro Tag – das Maximum, das durch die Preisobergrenze der FERC erlaubt ist. Der Marktbeobachter schätzte später, dass Rechenzentren 6,5 Milliarden $ (40 %) der Gesamtkosten der Auktion von 16,4 Milliarden $ ausmachten.
Kupfer ist die physische Grundlage von KI.
Selbst wenn KI effizienter wird, bleibt die Bereitstellung ein Problem der Verkabelung.
Laut den neuesten Schätzungen könnten Rechenzentren bis 2030 jährlich etwa 500.000 Tonnen Nachfrage nach Kupfer hinzufügen. Aber Übertragung und Verteilung sind eine große Geschichte. Eine detaillierte Analyse prognostiziert, dass die Nachfrage nach Kupfer aus Übertragung und Verteilung bis 2040 7,1 Millionen Tonnen pro Jahr erreichen könnte.
Die Kupferpreise an der LME erreichten am 6. Januar 2026 einen Rekordwert von 13.387 $ pro Tonne, obwohl sie dann Mitte Januar auf 12.800 $ zurückfielen. Der Anstieg um 42 % im Jahr 2025 war der beste Jahreswert für Kupfer seit 2009.
Die Herausforderung im Bergbau ist nicht nur die Geologie, sondern auch die Zeit: Große neue Projekte benötigen oft ein Jahrzehnt oder länger von der Entdeckung und Genehmigung bis zur signifikanten Produktion. Das Angebot bleibt Jahre hinter den Nachfrageschocks zurück, nicht nur Quartale.
Die neue Realität der Infrastrukturinvestitionen.
Die Auktion PJM und die Analyse des Marktbeobachters haben das Gespräch über die Energiekrise der KI in reale finanzielle Verpflichtungen verwandelt. Der Erwerb von Alphabet durch das Unternehmen Intersect hat die Strategie des Eigentums an eigener Erzeugung in einen vollzogenen Deal verwandelt.
Die Hauptthese ist, dass Elektrizität und Verkabelung zu neuen Engpässen in der Entwicklung von KI geworden sind. Unternehmen, die diese Einschränkungen lösen können – Gasproduzenten mit schnellen Projekten, Kupferlieferanten und integrierte Energielösungen – haben einen Vorteil auf dem Markt, wo die Nachfrage das Angebot übersteigt.
Meinung zur KI
Die Analyse historischer Muster zeigt bemerkenswerte Ähnlichkeiten mit dem Eisenbahnboom der 1840er Jahre: Damals gingen die ersten Gewinne ebenfalls an die Lokomotivproduzenten, während die echten Gelder von den Eigentümern von Kohlenbergwerken und Metallurgieanlagen verdient wurden. Maschinelles Datenanalysieren offenbart ein interessantes Muster – jeder technologische Superzyklus endet mit einem 'Krieg um die Infrastruktur', wenn digitale Giganten beginnen, physische Vermögenswerte aufzukaufen.
Aus makroökonomischer Sicht schafft der KI-Boom strukturelle Inflation. Kupfer wird in 65 % aller Industrieprodukte verwendet – von Autos bis zu Kühlschränken. Gas wird benötigt, um Häuser zu heizen und Düngemittel herzustellen. Rechenzentren konkurrieren um Ressourcen mit den grundlegenden Bedürfnissen der Wirtschaft, was eine Preisspirale weit über den Technologiesektor hinaus auslösen kann.
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