RWA-on-chain klang früher wie eine großartige Vision. Jetzt beginnt es, sich wie… ops anzuhören. Reuters berichtet über Goldman Sachs und BNY Mellon, die geldmarktfondsgebundene Token ausgeben, was weniger wie ein Manifest und mehr wie ein Upgrade der Infrastruktur für Abwicklung und Sicherheiten wirkt. Europa liefert auch klarere Zeitangaben. Die Europäische Kommission merkt an, dass die Bestimmungen zu Stablecoins von MiCA ab dem 30. Juni 2024 gelten und dass das breitere Regime ab dem 30. Dezember 2024 gilt. ESMA sagt, dass das DLT-Pilotregime der EU seit dem 23. März 2023 in Kraft ist und einen Rahmen für tokenisierte Finanzinstrumente schafft, die auf verteilten Hauptbüchern gehandelt und abgerechnet werden können. Diese Daten machen die Annahme nicht automatisch, aber sie verändern, wie ernsthaft Teams planen können, denn Compliance-Arbeit besteht hauptsächlich aus Kalendern, Budgets und Dokumentation. Deshalb erhält dieses Thema jetzt Aufmerksamkeit: Die Experimente nähern sich direkt den Teilen der Finanzen, in denen Menschen ihre Namen unterschreiben müssen.
Der Netzwerkstack von Dusk ist ein Versuch, für diese Welt zu bauen. Der Rollout des Mainnets begann am 20. Dezember 2024, mit dem ersten unveränderlichen Block, der für den 7. Januar 2025 geplant ist. Ich betrachte das als ein bedeutendes Zeichen: Das Design soll unter realen Bedingungen funktionieren. DuskDS sitzt an der Basis, beschrieben in Dusk’s Dokumentation als die Abwicklungs-, Konsens- und Datenverfügbarkeitsschicht, mit einer nativen Brücke für Ausführungsumgebungen darüber. Die Knoten-Software, Rusk, wird als die Referenzimplementierung präsentiert, die den Chain-Status aufrechterhält und Komponenten wie Plonk für Zero-Knowledge-Beweise und Kadcast für Peer-to-Peer-Netzwerke integriert. Ich versuche, die Kryptographie nicht zu romantisieren, aber in Märkten löst sie ein grobes Problem: Menschen müssen Dinge beweisen, ohne ihre internen Bücher nach außen zu kehren.
Ein Markt kann einen langsamen Tag überstehen, aber er kann keinen Verlust der gemeinsamen Realität überstehen. Wenn Nachrichten zu spät ankommen oder die Endgültigkeit unscharf erscheint, beginnen die Teilnehmer, sich gegen das System selbst abzusichern. In Dusk’s Whitepaper von 2024 wird Kadcast als das zugrunde liegende Kommunikationsprotokoll beschrieben, das das effiziente Broadcasting von Blöcken, Transaktionen und Konsensabstimmungen über Knoten ermöglicht. Darüber hinaus beschreibt Dusk’s Dokumentation Succinct Attestation als ein genehmigungsfreies, komitee-basiertes Proof-of-Stake-Protokoll, das zufällig Anbieter auswählt, um Blöcke vorzuschlagen, zu validieren und zu ratifizieren, mit dem Ziel einer schnellen, deterministischen Endgültigkeit. Dieses Wort, deterministisch, leistet hier viel Arbeit.
Dann kommt die Frage, die viele öffentliche Blockchains unbehaglich macht: Was sollte standardmäßig sichtbar sein? DuskDS unterstützt zwei Transaktionsmodelle, Moonlight und Phoenix, sodass das Netzwerk sowohl transparente als auch geschützte Flüsse auf derselben Abwicklungsschicht verarbeiten kann. Moonlight ist transparent und konto-basiert; Phoenix ist geschützt und notenbasiert und verwendet Zero-Knowledge-Beweise, sodass Übertragungen korrekt sein können, ohne Beträge und Gegenparteien der Öffentlichkeit auszusetzen. Dieselbe Dokumentation weist darauf hin, dass Benutzer Informationen selektiv über Betrachtungsschlüssel offenlegen können, wenn Vorschriften oder Prüfungen dies erfordern. Ich mag den ruhigen Realismus davon: Privatsphäre und Aufsicht werden als zwei Zielgruppen behandelt, die unterschiedliche Ansichten über dasselbe Ereignis benötigen. Die meisten Menschen sind mit Prüfungen vertraut; sehr wenige sind mit permanenter, globaler Sichtbarkeit vertraut.
In jüngerer Zeit hat Dusk den Stack neu gestaltet, um Integrationshemmnisse zu reduzieren. Im Juni 2025 wurde eine mehrschichtige Architektur beschrieben, bei der DuskDS als Abwicklungsschicht, DuskEVM zum Ausführen von Standard-Solidity-Verträgen mit vertrauten Werkzeugen und DuskVM als Datenschicht, die um Phoenix und die Piecrust-virtuelle Maschine herum aufgebaut ist, dient. Dies ist weniger glamourös als ein neues Konsenspapier, aber es ist oft der Punkt, an dem Projekte entweder benutzbar werden oder akademisch bleiben. Und Dusk hat versucht, die Geschichte mit einem tatsächlichen Marktkanal zu verknüpfen, indem eine kommerzielle Partnerschaft mit NPEX, einer in den Niederlanden lizenzierten Börse, als Schritt zur Ausgabe und zum Handel regulierter Instrumente on-chain angekündigt wurde. Ob das ein wichtiger Ort wird oder eine Lernübung, es unterstreicht, was jetzt Aufmerksamkeit erregt: Die Tokenisierung bewegt sich in Umgebungen, in denen Vertraulichkeit, Prüfbarkeit und vorhersehbare Abwicklung nicht „nice to have“ sind, sondern die Aufgabe.
