1) Executive Summary

Fluid $FLUID ist ein einheitliches DeFi-Projekt, das Kreditvergabe und DEX-Handel durch seine Liquiditätsschicht kombiniert, einen gemeinsamen Liquiditätspool, aus dem alle Produkte gleichzeitig schöpfen. Das Projekt verwaltet Risiken durch Automatisierung von Smart Contracts und bietet Kredit-zu-Wert-Verhältnisse von bis zu 95 % und Liquidationsstrafen von nur 0,1 %, ermöglicht durch die Gruppierung von Positionen in "Ticks" für Batch-Liquidationen. Seit der Einführung auf Ethereum hat Fluid auf sechs Chains expandiert: Ethereum, Arbitrum One, Solana (über Jupiter Lend), Plasma, Base und Polygon. Das Projekt hat auch sein Produktportfolio durch Fluid Lite diversifiziert, ein vereinfachtes Vault-Produkt mit automatisierten Ertragsstrategien.

Q4 markierte ein anhaltendes Wachstum in Bezug auf TVL, aktive Kredite und Nutzer, während Handelsvolumen und Einnahmen im Vergleich zu Q3 moderiert wurden. Die Gebühren blieben stabil, trotz geringerer Handelsaktivität. Während Ethereum weiterhin die größte Implementierung in Bezug auf TVL, aktive Kredite und Handelsvolumen bleibt, trugen nicht-Ethereum-Ketten den Großteil des Wachstums im Q4. Ethereum hat auch die Führung bei den monatlich aktiven Nutzern zurückgewonnen, nachdem es im Q3 hinter Arbitrum One zurückgefallen war.

🔑 Schlüsselkennzahlen (Q4 2025):

  • Gesamter gesperrter Wert: $5.24b (+54.57% QoQ)

  • Aktive Kredite: $2.28b (+46.02% QoQ)

  • Handelsvolumen: $54.21b (-21.68% QoQ)

  • Gebühren: $20.12m (-1.47% QoQ)

  • Einnahmen: $3.19m (-7.42% QoQ)

  • Monatlich aktive Nutzer: 141.10k (+38.88% QoQ)

👥 Kommentar des Fluid-Teams

"Fluid startete auf Plasma, wuchs in fast jeder Kennzahl und sicherte sich mehr Partnerschaften und Integrationen im Q4. Die Plasma-Implementierung ist jetzt die zweitgrößte EVM-Implementierung von Fluid mit ~$1b in TVL, und Fluid DEX ist die größte DEX nach Volumen auf der Plasma-Kette.

Die wichtigste Entwicklung für Q1 2026 ist DEX v2. Wir haben bereits private Audits abgeschlossen und mit dem öffentlichen Audit-Wettbewerb auf Sherlock mit einem Preisgeld von $200.000 begonnen. Das Ziel für DEX v2 für 2026 ist es, die größte DEX nach Volumen über alle Ketten hinweg zu werden, was wir für möglich halten.

Fluid wird auch auf der BNB-Chain in Zusammenarbeit mit Venus starten und den Fluid-Kreditmarkt sowie die DEX in das BNB-Ökosystem bringen. Wir sehen diese Implementierung als eine der größten Implementierungen von Fluid auf EVM im Jahr 2026 an.

2) Gesamtwert gesperrt

Der gesamte gesperrte Wert (TVL) misst den gesamten USD-Wert der Benutzereinlagen und aktiven Kredite über alle Produkte von Fluid. Der TVL Q4 lag im Durchschnitt bei $5.24b, ein Anstieg von $3.39b im Q3, was einem Anstieg von 54.57% im Quartalsvergleich entspricht. Fluid auf Ethereum machte $1.94b (37.05% des gesamten Q4) aus, gefolgt von Jupiter Lend auf Solana mit $1.46b (27.82%), Fluid auf Plasma mit $1.11b (21.12%), Fluid auf Arbitrum One mit $335.36m (6.40%), Fluid Lite auf Ethereum mit $254.83m (4.86%), Fluid auf Base mit $92.94m (1.77%) und Fluid auf Polygon mit $46.56m (0.89%). Jupiter Lend wuchs um 153.47% im QoQ, während Fluid auf Plasma um 347.54% im QoQ wuchs.

👥 Kommentar des Fluid-Teams

"Fluid beendete Q4 mit +54% QoQ-Wachstum trotz des allgemeinen Marktrückgangs. Der Erfolg im Q4 wurde hauptsächlich durch das Wachstum von Fluid auf Solana (Jupiter Lend) und auf der Plasma-Kette angetrieben."

3) Aktive Kredite

Aktive Kredite messen den gesamten USD-Wert der ausstehenden Kredite über alle Fluid-Kreditvergabe Märkte. Die aktiven Kredite Q4 lagen im Durchschnitt bei $2.28b, ein Anstieg von $1.56b im Q3, was einem Anstieg von 46.02% im Quartalsvergleich entspricht. Fluid auf Ethereum machte $1.00b (44.05% des Q4-Gesamtvolumens) aus, gefolgt von Jupiter Lend auf Solana bei $580.41m (25.47%), Fluid auf Plasma bei $511.56m (22.45%), Fluid auf Arbitrum One bei $130.68m (5.73%), Fluid auf Base bei $37.25m (1.63%) und Fluid auf Polygon bei $15.77m (0.69%). Fluid auf Plasma wuchs um 519.05% QoQ von $82.65m. Fluid auf Ethereum ging um 16.68% QoQ zurück.

👥 Kommentar des Fluid-Teams

"Wie im TVL-Diagramm wuchs Fluid auch in aktiven Krediten, wobei die Mehrheit der neuen Kredite von Solana- und Plasma-Ketten stammt."

4) Handelsvolumen

Das Handelsvolumen misst den gesamten USD-Wert der auf Fluids DEX über Ethereum, Arbitrum One, Plasma, Base und Polygon gehandelten Tokens. Das Handelsvolumen in Q4 belief sich auf $54.21b, ein Rückgang von $69.22b im Q3, was einem Rückgang von 21.68% im Quartalsvergleich entspricht. Fluid DEX auf Ethereum generierte $44.20B (81.54% des Q4-Gesamtvolumens), gefolgt von Fluid DEX auf Arbitrum One mit $5.71b (10.54%), Fluid DEX Lite auf Ethereum mit $2.65b (4.89%), Fluid DEX auf Plasma mit $1.43b (2.64%), Fluid DEX auf Base mit $150.94m (0.28%) und Fluid DEX auf Polygon mit $57.50m (0.11%). Fluid DEX auf Plasma wuchs um 354.32% QoQ, während Fluid DEX Lite um 133.33% QoQ wuchs. Das Handelsvolumen für das gesamte Jahr 2025 erreichte $177.30b.

👥 Kommentar des Fluid-Teams

"Das Handelsvolumen ging im Vergleich zum Q3 zurück, hauptsächlich weil der Markt im Q4 weniger volatil war. Die Einführung von DEX v2 und die Einführung von volatilen Paaren werden das Fluid DEX-Volumen erheblich steigern."

5) Gebühren & Einnahmen

Die Gebühren messen den gesamten USD-Wert der von Benutzern über alle Produkte von Fluid gezahlten Gebühren. Diese Kennzahl aggregiert Gebühren aus drei Hauptquellen: Zinsen aus Kreditvergabe und -aufnahme, Performancegebühren aus den automatisierten Vault-Strategien des Lite-Produkts und Swap-Gebühren aus dem DEX-Handel. Die Gebühren für Q4 beliefen sich auf $20.12m, ein Rückgang von $20.42m im Q3, was einem Rückgang von 1.47% im Quartalsvergleich entspricht. Die Einnahmen, die die Gebühren messen, die vom Fluid-Protokoll einbehalten werden, beliefen sich auf $3.19m, ein Rückgang von 7.42% von $3.45m im Q3. Die Gebühren für das gesamte Jahr 2025 erreichten $73.70m, während die Einnahmen $10.01m erreichten.

👥 Kommentar des Fluid-Teams

"Die Gebühren und Einnahmen blieben auf einem ähnlichen Niveau im Vergleich zum Q3, trotz des signifikanten TVL-Wachstums, da die Zinssätze on-chain im Q4 viel niedriger waren. Die aktuellen Zinssätze sind die niedrigsten der letzten Jahre, und wir erwarten keine Reduzierung der Gebühren und Einnahmen in Zukunft. Darüber hinaus erwarten wir mit der Einführung von DEX v2 und Fluid auf der BNB-Chain, dass die Gebühren und Einnahmen im Q1 steigen."

6) Monatlich aktive Nutzer

Monatlich aktive Nutzer (MAU) messen die Anzahl der einzigartigen Wallet-Adressen, die innerhalb eines rollierenden 30-Tage-Fensters mit einem Fluid-Produkt auf allen Ketten interagiert haben, ausgenommen Fluid's Jupiter Lend-Implementierung. MAU Q4 lag im Durchschnitt bei 141.10k, ein Anstieg von 101.60k im Q3, was einem Anstieg von 38.88% im Quartalsvergleich entspricht. Ethereum hatte im Durchschnitt 87.50k Nutzer (58.70% des Gesamtvolumens), gefolgt von Arbitrum One mit 40.40k (27.10%), Base mit 12.10k (8.12%), Plasma mit 5.10k (3.42%) und Polygon mit 3.90k (2.62%). Ethereum wuchs um 154.36% im QoQ, während Arbitrum One um 23.34% im QoQ zurückging.

👥 Kommentar des Fluid-Teams

"Monatliche Nutzer nehmen QoQ zu, da Fluid in mehr Orten integriert wird und unter den Nutzern bekannt wird. Es ist wichtig zu erwähnen, dass die MAU von Fluid keine Nutzer von Jupiter Lend umfasst."

7) Definitionen

Produkte:

  • Kreditvergabe: Fluids Kernprodukt, bei dem Benutzer Vermögenswerte einzahlen, um Erträge zu erzielen oder gegen Sicherheiten zu leihen.

  • Jupiter Lend: Fluids Kreditvergabeprodukt auf Solana in Zusammenarbeit mit Jupiter.

  • Lite: Fluids vereinfachtes Vault-Produkt mit automatisierten Ertragsstrategien.

  • DEX: Fluids dezentralisierte Börse, die Token-Swaps unter Verwendung von Liquidität aus der Liquiditätsschicht ermöglicht.

Kennzahlen:

  • Der gesamte gesperrte Wert: misst den gesamten USD-Wert der Benutzereinlagen und aktiven Kredite über alle Produkte von Fluid.

  • Aktive Kredite: misst den gesamten USD-Wert der ausstehenden Kreditsalden über Fluids Kreditvergabeprodukte.

  • DEX-Handelsvolumen: misst den gesamten USD-Wert der auf Fluids DEX auf Ethereum, Arbitrum One, Plasma, Base und Polygon gehandelten Tokens.

  • Gebühren: misst den gesamten USD-Wert der von Benutzern über alle Produkte von Fluid gezahlten Gebühren.

  • Einnahmen: misst den gesamten USD-Wert der von Fluid einbehaltenen Gebühren.

  • Monatlich aktive Nutzer: misst einzigartige Nutzer, die innerhalb eines rollierenden 30-Tage-Fensters mit einem Fluid-Produkt auf allen Ketten interagiert haben, ausgenommen Fluid's Jupiter Lend-Implementierung.

8) Über diesen Bericht

Dieser Bericht wird vierteljährlich veröffentlicht und basiert auf der End-to-End-Onchain-Dateninfrastruktur von Token Terminal. Alle Kennzahlen stammen direkt aus Blockchain-Daten. Diagramme und Datensätze, die in diesem Bericht erwähnt werden, können im entsprechenden Fluid Q4 2025 Bericht-Dashboard auf Token Terminal eingesehen werden.