DeFi hat heute einen strukturellen Fehler: seine Standardeinstellungen, Informationen und Aktionen sind öffentlich.

Jeder beabsichtigte Handel, jede Liquidationsschwelle und jeder Wallet-Saldo ist weltweit sichtbar, bevor, während und nach der Ausführung. Während Transparenz notwendig war, um anfängliches Vertrauen aufzubauen, hat sie eine massive wirtschaftliche Angriffsfläche geschaffen.

Diese Sichtbarkeit ist das Rohmaterial für MEV (Maximum Extractable Value). Es ist eine unsichtbare Steuer, bei der Bots Trades vorab, nachträglich und "Sandwich"-Trades durchführen, weil sie die Absicht sehen können, bevor sie passiert. Das ist nicht theoretisch; es ist eine Multi-Millionen-Dollar-Industrie der Wertextraktion, die rein auf der Tatsache beruht, dass Ihre Strategie öffentlich ist.

Damit sich DeFi von "öffentlichen Experimenten" zu echter Finanzinfrastruktur entwickelt, fehlt uns eine kritische Schicht: Vertraulichkeit.

Vertrauliches DeFi geht nicht darum, Geheimhaltung um der Geheimhaltung willen. Es geht darum, von "radikaler Transparenz" zu "selektiver Offenlegung" überzugehen. Hier ist, was das tatsächlich bedeutet und warum es eine Voraussetzung für die nächste Skalierungsstufe ist.

Finanzielle Privatsphäre ist eine Voraussetzung für Kapital.

Ernsthaftes Kapital, Institutionen, Marktteilnehmer und professionelle Fonds können nicht effizient auf den aktuellen DeFi-Schienen operieren.

In der traditionellen Finanzwelt sendet keine Einheit ihre Bestände, Risikotoleranzen oder Rebalancierungspläne an die Welt, bevor sie ausführt. Dies in DeFi zu tun, ist operativer Selbstmord.

  • Wenn der Markt genau weiß, wo sich ein Liquidationspunkt befindet, werden räuberische Händler danach suchen.

  • Wenn sie sehen, dass sich eine große Position bewegt, werden sie sie vorab ausspielen.

Ohne Vertraulichkeit sind die Teilnehmer gezwungen, zwischen der Komponierbarkeit von DeFi und dem Schutz ihres Vorteils zu wählen. Bis dies behoben ist, bleibt "Institutional DeFi" unpraktisch.

Compliance und Vertraulichkeit sind keine Gegensätze.

Es gibt eine falsche Erzählung, dass man zwischen Privatsphäre und Compliance wählen muss.

Moderne Privatsphäre-Technologie unterstützt selektive Offenlegung: die Fähigkeit, eine Aussage zu beweisen, ohne die zugrunde liegenden Daten offenzulegen.

Zum Beispiel nachweisen, dass "Ich die AML-Regel erfülle", ohne deine Identität im öffentlichen Internet offenzulegen. Dies ist der einzige Weg zu einem "regulierten kompatiblen DeFi", das nicht zu vollständiger Überwachungsfinanzierung zurückkehrt.

Was genau ist "vertraulich"?

Ein häufiges Missverständnis ist, dass "vertraulich" "undurchsichtig" bedeutet. Das ist falsch. Das System benötigt weiterhin Verifizierbarkeit. Wir müssen über Vertraulichkeit in drei verschiedenen Schichten nachdenken:

1. Auftragsflussvertraulichkeit (Verbergen von Absichten)

  • Ziel: MEV-Möglichkeiten stoppen, die von Sichtbarkeit vor dem Handel abhängen.

  • Realität: Wenn ein Benutzer auf "swap" klickt, sollte die Welt nicht wissen, was er kauft, bis der Handel ausgeführt wird. Dieses Vorhaben zu verbergen neutralisiert Sandwich-Angriffe.

2. Zustandsvertraulichkeit (Verbergen von Positionen)

  • Ziel: Liquidationsjagd, Portfolio-Kopierhandel und Strategieleaks stoppen.

  • Realität:Exakte Besicherungsverhältnisse sollten keine öffentlichen Informationen sein. Benutzer sollten in der Lage sein, ohne ein Ziel auf ihrem Rücken auszuleihen und zu leihen.

3. Logik & Datenvertraulichkeit (Verbergen der "geheimen Sauce")

  • Ziel: Ermöglichen Sie private Strategien und datengestützte Risikoprüfung.

  • Realität: Dies ermöglicht private Vault-Logik (Verbergen von alpha-generierenden Strategien) oder die Verwendung von Off-Chain-Daten (wie realen Kreditwürdigkeitsbewertungen), um einen On-Chain-Kredit zu erleichtern, ohne die rohen Daten offenzulegen.

Der Tech-Toolkit

Wir sind endlich an einem Punkt angekommen, an dem die Kryptographie und die Hardware existieren, um dies praktisch zu machen. Es ist wichtig, das richtige Werkzeug für den richtigen Job zu unterscheiden:

Vertrauliches Rechnen / TEEs (Vertrauenswürdige Ausführungsumgebungen)

  • Was es tut: Schützt Code und Daten während der Nutzung in einer hardware-isolierten Umgebung.

  • Am besten für: Schnelle, allgemeine vertrauliche Ausführung und komplexe Logik. (Hier spezialisiert sich iExec, indem es die Rechenleistung von Web2 mit dem Vertrauen von Web3 verbindet).

Null-Wissen-Beweise (ZK)

  • Was es tut: Beweist die Richtigkeit von Regeln, ohne zugrunde liegende Eingaben offenzulegen.

  • Am besten für: Selektive Offenlegung, private Zustandsübergänge und Compliance-Nachweise.

Vollständig homomorphe Verschlüsselung (FHE)

  • Was es tut: Ermöglicht Berechnungen direkt auf verschlüsselten Daten.

  • Am besten für: Verschlüsselte Smart-Contract-Stil-Berechnungen.

Sichere MPC (Mehrparteienberechnung)

  • Was es tut: Mehrere Parteien berechnen gemeinsam Ergebnisse, ohne einander Eingaben offenzulegen.

  • Am besten für: Verteilte Verwahrung, RFQ-Systeme und Schwellenkontrolle.

ZK, FHE und MPC bieten kryptografische Vertraulichkeit, während TEEs Ausführungsvertraulichkeit bieten.

Anwendungsfälle in der realen Welt

Wenn wir diese Schichten implementieren, erschließen wir eine neue Kategorie von On-Chain-Finanzierung:

  • MEV-resistente Swaps: Private Routen, um Sandwich-Angriffe zu eliminieren.

  • Vertrauliches Verleihen: Verbergen spezifischer Gesundheitsfaktoren, um räuberische Liquidationsspiele zu reduzieren.

  • Institutionelle Schienen: Ausführen von Blockgrößen-Handelsgeschäften, ohne den Markt zu signalisieren.

  • Private Vault-Strategien: Sophisticated Allocation, ohne jeden Schritt an Copy-Trader zu übertragen.

  • On-Chain-Kredit: Nachweisen, dass ein Benutzer die Kreditkriterien erfüllt, ohne rohe Finanzdaten offenzulegen.

Die Erkenntnis für Entwickler

Das Ziel von vertraulichem DeFi ist selektive Offenlegung: Schützen Sie sensible Informationen, während die Ergebnisse nachweisbar und durchsetzbar bleiben.

Dieser Wandel stimmt Sicherheits-, Benutzer- und institutionellen Anforderungen überein, ohne die Kerninnovation von DeFi zu opfern: programmierbare, verifizierbare Abwicklung.

Für Entwickler ist die Aufgabe einfach: Entscheiden, was verborgen werden muss (Absicht, Zustand, Logik) und was prüfbar bleiben muss (Regeln, Nachweise, Einschränkungen). Die Protokolle, die dies richtig machen, werden fairere Ausführungen und sicherere Benutzer liefern.

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