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Die meisten Händler starren auf Kerzen und warten auf den nächsten Ausbruch, während der echte Druck irgendwo anders leise aufgebaut wird. Der Anleihemarkt. In den letzten Monaten haben große Volkswirtschaften ihren Einfluss auf US-Staatsanleihen stetig verringert, und dieser Wandel ist viel bedeutender, als die meisten Menschen realisieren. Staatsanleihen sind nicht nur ein weiteres Asset, sie sind das Fundament der globalen Liquidität. Wenn dieses Fundament anfängt zu wackeln, spürt alles, was darauf aufgebaut ist, den Stress.
Hier ist die einfache Version. Wenn Länder und Institutionen Staatsanleihen verkaufen, fallen die Anleihepreise. Wenn die Preise fallen, steigen die Renditen. Steigende Renditen bedeuten, dass Geld teurer zu leihen wird. Wenn das Leihen teuer wird, trocknet die Liquidität aus. Und wenn die Liquidität austrocknet, werden Risikoanlagen nicht dafür belohnt, mutig zu sein, sie werden dafür bestraft, überexponiert zu sein. Deshalb fühlen sich plötzliche Rückgänge bei Krypto oft "aus dem Nichts" für Einzelhändler an, obwohl die Warnsignale anderswo bereits sichtbar waren.