Hãy quên cách thứ vận hành của mùa altcoin ở chu kỳ trước đi. Thị trường altcoin hiện tại đã khác hoàn toàn so với mùa trước
Dòng tiền đổ vào crypto đã thay đôi. Những ông lớn từng kéo giá các đồng altcoin đã thay bằng những ông lớn khác nhưng có một vấn đề đó là những ông lớn mới đến lại không đẩy altcoin theo cách cũ, vậy thì chúng ta nên đầu tư thế nào?
1. Altcoin mùa cũ vận hành như thế nào?
Ở những chu kỳ trước thì chắc hẳn chúng ta đã quá quen thuôc với biểu đồ dòng tiền thế này :
Bitcoin tăng => Ethereum Tăng => Các đồng altcoin lớn L1/L2 nền tảng tăng => Các đồng memecoin/lowcap => Shitcoin tăng trưởng và kết thúc chu kỳ.
Và để vận hành dòng tiền chảy một cách mượt mà như thế này thì ở mùa trước chúng ta có các thực thể như :
Các nhà tạo lập thị trường điển hình mùa trước chúng ta có : Alameda Research, Wintermute, Jump Trading,..
- Các nền tảng lending : Genesis, BlockFi, Celsius, Voyager cho vay với điều kiện dễ dàng giúp tạo ra một nguồn thanh khoản khổng lồ đổ vào thị trường .
- Các sàn giao dịch lớn như : FTX, Binance niêm yết mới các đồng coin và tung ra nhiều chiến dịch khuyến mãi để khuyến khích người dùng giao dịch
- Cuối cùng là các công ty tự doanh, các công ty này sẵn sàng mua vào những đồng coin rủi ro và nhanh chóng bán lại khi thị trường nóng lên.
Những yếu tố trên đã giúp thị trường crypto vận hành một cách mượt mà và đi đúng tuần tự như biểu đồ trên.
2. Altcoin mùa mới thay đổi như thế nào?
Tuy nhiên cách vận hành của altcoin hơn 1 năm trở lại đây thì lại không vận hành như thế nữa bởi vì các yếu tố sau :
- Sự xuất hiện của ETF : một điểm đặc điểm ở chu kỳ này đó là sự xuất hiện của ETF, nó giúp dòng tiền từ truyền thống đổ vào crypto, tuy nhiên đây là dòng tiền và vốn lớn họ cực kỳ thận trọng nên dòng tiền chỉ chảy vào các đồng coin lớn như Bitcoin, ETH, Sol,.. và họ không có nhu cầu đầu tư altcoin những đồng coin rủi ro cao.
- Số lượng đồng coin đạt kỷ lục : Theo CoinGecko, số token ra đời qua từng năm tăng theo cấp số nhân: năm 2021 có khoảng 428 ngàn, năm 2022 tăng lên 724 ngàn, năm 2023 là 835 ngàn, năm 2024 nhảy vọt lên hơn 3 triệu, và năm 2025 bùng nổ với hơn 20 triệu token mới. Với số lượng khổng lồ đồng coin mà thanh khoản không tăng lên quá nhiều thì hiển nhiên sẽ không đủ "nhiên liệu " để pump giá toàn bộ đồng coin như trước
- Tâm lý người chơi đã thay đổi : Song song với sự phát triển của thị trường thì kiến thức của người tham gia chắc chắn sẽ tăng lên , những chiêu bài đẩy giá cũ, những mánh khoé cũ đã bị người chơi nhìn thấu nên độ khó sẽ tăng lên nhiều lần .
Tóm lại đây là những lý do chính mà khiến cho altcoin mùa này không còn tăng trưởng mạnh mẽ như trước.
3. Luật chơi mới và cách thích nghi
Vậy thì altcoin còn cơ hội để giúp chúng ta đổi vị thế hay không?, hay là chúng ta nên " ăn chắc mặc bền" chỉ đầu tư các đồng coin lớn như Bitcoin, Ethereum,.. như các quỹ đầu tư lớn. Theo quan điểm và quan sát các đồng altcoin cũng như suy đoán sự phát triển của thị trường sắp tới thì mình nghĩ chúng ta vẫn còn cơ hôi nhưng cách tiếp cận hoàn toàn khác
Hệ thống thanh khoản cũ đã sụp đổ, nhưng một hệ thống mới đang dần thành hình và được vận hành bởi những thực thể hoàn toàn khác biệt: các tổ chức tài chính truyền thống.
Ví dụ chúng ta có Blackrock BlackRock đang xây bộ phận nghiên cứu tài sản số riêng, phân tích từng token như cách họ làm với cổ phiếu. Morgan Stanley ra mắt ETF Bitcoin và loạt sản phẩm crypto. Cantor Fitzgerald bắt đầu phát hành báo cáo phân tích token theo chuẩn tổ chức. Đây là những tên tuổi quản lý hàng nghìn tỷ USD, và họ đang dần dần bước vào cuộc chơi.
Tuy nhiên, những ông lớn này không thể đầu tư vô tội vạ như nhà đầu tư nhỏ lẻ được. Họ bị ràng buộc bởi quy định nội bộ, bởi pháp luật, bởi trách nhiệm giải trình với khách hàng. Họ chỉ được phép rót vốn vào những tài sản đạt chuẩn pháp lý và có thanh khoản đủ lớn. Điều này sẽ khiến thị trường phân hóa mạnh mẽ hơn. Một số ít altcoin đạt chuẩn sẽ hưởng lợi lớn khi dòng tiền tổ chức thực sự vào. Phần còn lại sẽ tiếp tục chìm trong thanh khoản cạn kiệt, bất kể điều kiện vĩ mô có thuận lợi đến đâu.
Vậy làm sao biết đồng nào có thể sống sót? Dưới đây là 5 tiêu chí cơ bản mà mọi người có thể tham khảo
Giải quyết nhu cầu thực tế : Token có người dùng thật hay chỉ sống nhờ bơm thổi token? Liệu có động lực khiến người dùng ở lại không? Nếu câu trả lời là không, thì dự án đó khó mà trụ được lâu dài.
Khả năng đạt chuẩn tổ chức : Các quỹ lớn có thể mua, nắm giữ và giao dịch token này mà không vi phạm quy định nội bộ hay pháp luật không? Những đồng nằm ngoài phạm vi này sẽ rất khó có chỗ đứng với nguồn tiền tổ chức.
Tokenomics minh bạch và fair :Lịch phát hành token có minh bạch không? Còn bao nhiêu token sẽ được mở khóa? Giá trị thu về cho holder đến từ đâu?
Có doanh thu thực tế : Liệu rằng dự án crypto này có tạo ra nguồn thu hay không? Và nguồn thu đó được dùng như thế nào? Buy/Back hay tạo ra fee cho holder? một số dự án đã chứng minh được giá trị trong khi hầu hết dự án khác vẫn chỉ là lời hứa và dĩ nhiên tokenative của các dự án này cũng rất bền vững
Dự án có đang thuộc xu hướng lớn không? : Dự án có thuộc trend/narratives nào đang bùng nổ hay không? Privacy,Perpdex?
Năm tiêu chí này có vẻ rất hiển nhiên khi đánh giá một dự án tuy nhiên ở những chu kỳ trước, việc kiếm tiền và đạt lợi nhuận nhanh chóng khiến những tiêu chí này bị quên mất. Vì lúc đó tâm niệm mua bừa cũng lãi
nhưng hãy thử nhìn lại mùa altcoin 2021, lúc đó chẳng ai quan tâm mấy thứ này vì thanh khoản tràn lan, cứ mua là có người mua lại giá cao hơn, mua bừa cũng có lãi nếu đúng xu hướng.
Cuối cùng thì chắc chắn song song với sự xuất hiện của dòng tiền tổ chức thì crypto sẽ vẫn giữ lại được cho mình nét hoang dã như trước tuy nhiên số lượng các altcoin vận hành kiểu cũ sẽ ít đi và thuần bơm thổi nên tìm được chúng sẽ rất khó. Nếu bạn là nhà đầu tư non-crypto hoặc "less time" crypto thì nên đầu tư theo giá trị vì đây là cách an toàn hơn và hợp với sự phát triển của thị trường crypto sau này
#Altcoin #CYCLE
