黄金白银的高台跳水，不是简单的故事结束，而是市场情绪的极端释放。
昨天夜里，黄金失守4590美元关口，白银单日暴跌4%，搞得整个市场腥风血雨。不少粉丝问我：这波暴涨就这样结束了吗？我打开交易软件，看着那根突兀的大阴线，不禁想起2025年末那次更惨烈的贵金属跳水。
那时的市场比现在还要疯狂，白银一年涨了150%，黄金也涨了70%多，结果在12月29日那天，现货黄金单日暴跌超200美元，白银跌幅超过7%。
每一次暴跌背后都有相似的逻辑：前期涨得太猛、获利盘堆积、然后一个导火索引爆集体抛售。
01 三大信号，看清暴跌真相
昨天这波下跌，我觉得有三个关键信号值得关注。
第一，获利盘集体出逃是直接诱因。要知道，前期贵金属涨幅确实过猛，不少机构账面浮盈丰厚。一旦有风吹草动，他们选择“落袋为安”再正常不过。
这种情况在2025年末也发生过。当时上海证券报报道称，有金融机构投资部人士直言“有人在出货”，因为临近年末，基金公司等机构面临结算压力，部分选择高位获利了结。
第二，市场情绪变得异常敏感。当前我们处于多空博弈的关键期，任何消息都可能被放大。昨晚美债收益率的波动可能就成了压垮骆驼的最后一根稻草。
回顾2025年末那次暴跌，芝加哥商品交易所上调交易保证金成为直接导火索。保证金上调10%-23%不等，增加了持仓成本，触发了大量获利了结与被迫平仓。
第三，技术面已经发出超买信号。当市场情绪过热，价格严重偏离基本面和长期均线时，回调就在所难免。2025年10月黄金创下历史新高后，金价一度比200日移动平均线高30%，为2006年以来最大偏离度，随后出现大幅回调。
02 叙事反转？通胀交易逻辑是否生变
这是大家最关心的问题：通胀交易的基本逻辑是否已经改变？
我的看法是，短期波动并未改变长期趋势。通胀交易的底层逻辑依然存在，但市场需要消化前期涨幅，重新定位。
美联储货币政策预期变化是影响因素之一。2025年末的贵金属暴跌部分原因就是市场对2026年货币政策路径重新定价，实际利率预期上升，削弱了无息贵金属的吸引力。
但长期来看，支撑贵金属的基本面因素并未消失。全球央行购金需求依然强劲。世界黄金协会的调查显示，未来一年，有43%的受访央行计划增加黄金储备。
另外，白银的工业需求基本面依然坚实。光伏与电动车行业对白银的刚性需求持续存在，全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态。
03 历史回顾，暴跌后何去何从
历史总是相似的，但不会简单重复。回顾过往几次贵金属暴跌后的走势，或许能给我们一些启示。
美国银行曾分析指出，自1970年以来的历次黄金大牛市中，超过10%的月度回调并不罕见。而在这些“健康调整”之后，金价往往会重拾升势，继续走高。
重要的是判断核心驱动因素是否发生根本性改变。黄金牛市的终结通常是因为背后的核心逻辑变了，比如美国经济从“滞胀”转向激进加息，而不是因为技术性超买或短期震荡。
04 我的实操建议，应对剧烈波动
面对当前市场，我给大家分享几个实操建议：
首先，控制仓位和杠杆是关键。在波动加剧的市场中，过高的杠杆可能让你被迫平仓。2025年末暴跌时，一些杠杆交易者就因为保证金上调而被迫平仓。
其次，把握技术性调整的节奏。历史数据表明，技术性调整通常是前一轮升幅的50%到61.8%。这些调整为投资者提供了布局机会，但不能太贪，因为技术性调整不会改变市场大方向。
第三，关注真正影响黄金的关键变量。比起短期价格波动，我们更应该关注美元走势、实际利率、地缘政治风险这些根本因素。
华安基金指数与量化投资部基金经理助理周泓灏的建议值得参考：投资者应以大类资产配置为出发点，以分散风险、稳健投资理念参与黄金投资，在低位时可适当布局。
所以，面对当前市场，我会选择逢低分批布局，重点关注两个位置：一是黄金在4500美元附近的支撑，二是白银在85美元左右的表现。止损点设在5%以内，仓位控制在三成以下。
市场的情绪总是从贪婪到恐惧循环往复。2025年末暴跌后，那些在恐慌中离场的人，错过了后续的反弹机会。而那些有耐心、逢低布局的投资者，最终都获得了丰厚回报。
记住，急跌不等于通胀交易终结，它可能是市场给你的一次冷静思考的机会。
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