光鲜数据背后，#Plasma 公链正面临多重现实挑战，增长乏力的问题日益凸显。最新链上数据显示，其总锁仓价值（TVL）已从2025年9月主网上线初期的140亿美元暴跌至21亿美元，63%的跌幅不仅反映出市场热度与实际用户留存之间的显著差距，更暴露了项目过度依赖激励政策的弊端——上线初期的高额代币奖励吸引了大量投机用户，一旦激励退坡，资金便迅速撤离，留下的真实用户数量远低于预期。尽管当前Plasma仍稳居Aave等主流协议的TVL排名第二位置，但与第一名Tron的差距已从初期的30亿美元扩大至超80亿美元，增长动力严重不足。
中心化风险成为制约其发展的核心瓶颈。目前$XPL 全网仅部署2个验证节点，且均由项目核心团队直接运营，这与Tron的27个超级代表、Solana的1900个验证节点形成鲜明对比，去中心化程度远未达到公链的基本要求。这种高度中心化的架构不仅引发社区对网络安全性的担忧——一旦节点遭遇攻击或出现故障，整个网络可能陷入瘫痪，还违背了区块链“去中心化”的核心精神，难以获得长期主义投资者的信任。虽然项目方在白皮书中承诺推进验证者节点扩容，但具体时间表尚未明确，短期内难以改变“少数人掌控”的现状。
零手续费模式的可持续性同样备受行业质疑。@Plasma 通过项目方补贴实现稳定币零费转账，虽短期吸引了用户流量，但长期依赖补贴的运营模式缺乏盈利支撑，无异于“烧钱换市场”。目前，其非稳定币交易的XPL支付需求尚未形成规模，应用付费、机构合作等变现路径仍处于探索阶段；而在加密市场整体处于熊市周期的背景下，项目方的资金储备能否支撑这种“烧钱”模式，仍是未知数。此外，Plasma还需应对Tron在USDT领域的绝对霸主地位，以及Solana、Arbitrum等竞争对手的夹击，前者凭借先发优势占据超70%的稳定币交易市场，后者则以更成熟的生态和更高的去中心化程度吸引用户，Plasma的市场竞争压力正持续升级。
