Die Fed könnte gezwungen sein, Bitcoin in Bankstresstests zu modellieren
Pierre Rochards Aufforderung an die Federal Reserve, Bitcoin in ihre Bankstresstests einzubeziehen, kommt zu einem bemerkenswerten Zeitpunkt, da die Fed gleichzeitig öffentliches Feedback zu ihren Szenarien für 2026 sucht und eine größere Transparenz in der Art und Weise vorschlägt, wie diese Modelle erstellt und aktualisiert werden. Die Frage ist nicht, ob die Fed Bitcoin „unterstützen“ würde, sondern ob sie Bitcoin realistisch als Risikofaktor behandeln kann, ohne es in eine Politik zu verwandeln.
Die Analyse deutet darauf hin, dass die Frage grundsätzlich technischer Natur und nicht ideologischer Art ist. Es ist unwahrscheinlich, dass die Fed Bitcoin einfach wegen externen Drucks in den Mainstream aufnimmt. Wenn jedoch die Expositionen der Banken gegenüber Bitcoin – durch Verwahrung, Derivate, ETF-Vermittlung oder Dienstleistungen im Stil von Prime Brokerage – groß genug werden, um die Kapital- oder Liquiditätskennzahlen erheblich zu beeinflussen, könnte die Fed wenig Wahl haben, als Bitcoin-Preisschocks auf die gleiche Weise zu modellieren, wie sie Aktienrückgänge oder die Ausweitung von Kreditspreads modelliert.
Ein solcher Schritt würde nicht die Genehmigung von Bitcoin signalisieren. Vielmehr würde er anerkennen, dass Bitcoin sich ausreichend in den regulierten Bankbilanzen verankert hat, sodass das Ignorieren der Tatsache die Glaubwürdigkeit von Stresstests untergraben würde. In der Praxis könnte Bitcoin zunächst als Teil des globalen Marktschocks Eingang in den Rahmen finden, der auf Banken mit signifikanten Handels- oder Verwahrungstätigkeiten angewendet wird, anstatt als zentrale makroökonomische Variable.
Wenn Bitcoin einbezogen würde, würden Stresstests standardisieren, wie Banken kryptobezogene Risiken bewerten, und das heutige Flickwerk von Stellvertretern ersetzen. Banken würden wahrscheinlich strengeren Kontrollen, stärkerer Governance, rigoroserer Modellvalidierung und detaillierteren Datenanforderungen für kryptobezogene Geschäfte gegenüberstehen. Letztendlich würde Bitcoin in Stresstests nicht als politische Erklärung erscheinen, sondern weil sein Einfluss im regulierten Finanzsystem zu groß geworden war, um von der Fed übersehen zu werden.
