🧭 Das größte Risiko im Kryptobereich ist gerade nicht die Volatilität, sondern die Überlappung von Narrativen.
AI-Token sehen oft auf den ersten Blick diversifiziert aus, aber im Kern basieren sie auf denselben Annahmen: zukünftige Nachfrage, versprochene Nützlichkeit und Adoptionskurven, die noch nicht auf ihre Belastbarkeit getestet wurden. Wenn sich die Erwartungen ändern, verwandelt sich diese Ähnlichkeit in ein Korrelationsrisiko.
Wir haben bereits gesehen, wie schnell Momentum-Sektoren sich auflösen können. Vermögenswerte wie $FET fielen nicht isoliert, die Liquidität verließ das Thema. Die Spreads weiteten sich aus, das Volumen trocknete aus, und was wie mehrere Wetten aussah, entpuppte sich als ein überfüllter Handel.
Ausführungsebenen funktionieren anders. Sie werden nicht basierend auf dem Glauben an einen zukünftigen Durchbruch bewertet, sondern auf dem aktuellen Verhalten. Wenn Kapital aus AI abgezogen wird, muss es trotzdem bewegt, umgeschichtet oder entriskiert werden. Hier erfasst Infrastruktur wie STONfi Wert, nicht indem sie Narrative vorhersagt, sondern indem sie Übergänge zwischen ihnen erleichtert.
Diese Unterscheidung ist in unsicheren Märkten wichtig. Protokolle, die an Geschichten gebunden sind, steigen und fallen mit der Stimmung. Protokolle, die an den Fluss gebunden sind, bleiben unabhängig von der Richtung relevant.
Echte Diversifizierung besteht nicht darin, mehr Narrative zu besitzen.
Es besteht darin, ein Exposure zur Aktivität selbst zu besitzen.