5,000 دولار للأونصة لأول مرة في التاريخ. ارتفعت الأسعار بأكثر من 650 دولارا في يناير فقط. وكانت زيادة الأسبوع الماضي بنسبة 8.5٪ أكبر زيادة أسبوعية على الإطلاق من حيث الدولار. وكان هذا أيضا أكبر ارتفاع بنسبة مئوية منذ حالة الذعر من جائحة كوفيد في مارس 2020. كما تجاوز سعر الفضة 100 دولار للأونصة، بزيادة 44٪ هذا العام.
تأتي الهروب إلى ملاذات آمنة في وقت تستعد فيه الأسواق لمواجهة تهديد ثلاثي: تصعيد الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وكندا والصين، واحتمال تدخل الين، وزيادة احتمالية إغلاق الحكومة الأمريكية.
ارتفاع الذهب يعكس تآكل الثقة
قال استراتيجي TD للأوراق المالية دانيال غالي لصحيفة وول ستريت جورنال إن ارتفاع الذهب مرتبط بأسئلة الثقة في النظام المالي العالمي. أشار إلى أن الثقة قد اهتزت لكنها لم تنكسر، مضيفا أنه إذا انكسرت، فقد يستمر الزخم التصاعدي لفترة أطول بكثير.
هناك عوامل متعددة تدفع ارتفاع الذهب. ضعف الدولار وسط تدخل ترامب في فنزويلا، والضغط على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، وتهديدات الرسوم الجمركية على غرينلاند. خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قلل من العوائد على سندات الخزانة وصناديق سوق النقود، مما خفض تكلفة الذهب البديلة.
تشتري الصين الذهب لمدة 14 شهرا متتاليا، ومؤخرا وافق البنك المركزي البولندي على عملية شراء كبيرة. تظهر نسب السعر إلى الأرباح المعدلة دوريا تقييمات الأسهم في أعلى مستواتها منذ فقاعة الدوت كوم في عام 2000. يتجه المستثمرون إلى الأصول البديلة.
ثلاثة مخاطر تتابعها الأسواق
بعيدا عن الهروب نحو الذهب، هناك ثلاثة محفزات محددة تثير قلق المستثمرين هذا الأسبوع.
تصادم الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وكندا والصين
هدد الرئيس ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100٪ على كندا إذا مضت قدما في اتفاقية تجارة حرة مع الصين. رفض رئيس الوزراء الكندي مارك كارني على الفور، قائلا إنه لا توجد خطط لاتفاقية تجارة حرة مع الصين.
قال كارني: "بموجب اتفاقية التجارة الحرة مع الولايات المتحدة والمكسيك، هناك التزامات بعدم السعي وراء اتفاقيات تجارة حرة مع اقتصادات غير سوقية دون إشعار مسبق." "ليس لدينا نية للقيام بذلك مع الصين أو أي اقتصاد غير سوقي آخر."
ما فعلته كندا هو التوصل إلى اتفاق محدود ردا على الرسوم الجمركية الانتقامية الصينية. في عام 2024، حاولت كندا تطبيق سياسة الولايات المتحدة بفرض رسوم جمركية بنسبة 100٪ على السيارات الكهربائية الصينية و25٪ على الفولاذ والألمنيوم. ردت الصين بفرض رسوم جمركية بنسبة 100٪ على زيت الكانولا الكندي و25٪ على لحم الخنزير والمأكولات البحرية. خفضت كندا الآن تعرفة السيارات الكهربائية إلى 6.1٪ مقابل ذلك، مع حد سنوي يبلغ 49,000 مركبة — أي حوالي 3٪ من إجمالي مبيعات السيارات في كندا.
المشكلة أن ترامب وصف هذه الصفقة بأنها "واحدة من أسوأ الصفقات في التاريخ" واستمر في الضغط طوال عطلة نهاية الأسبوع. ظهر وزير الخزانة سكوت بيسنت على قناة ABC قائلا: "لا يمكننا أن نسمح لكندا بأن تصبح فرصة لصيب الصينيين بضائعهم الرخيصة في الولايات المتحدة."
كما سخر ترامب من كندا على وسائل التواصل الاجتماعي، ونشر: "الصين تستولي بنجاح وبشكل كامل على الدولة العظيمة سابقا كندا. محزن جدا لرؤية ذلك يحدث. آمل فقط أن يتركوا هوكي الجليد وشأنه!" تقلق الأسواق من احتمال وجود رد منسق من كندا والصين يوم الاثنين.
تهديد تدخل الين
ارتفع الين بنسبة 0.7٪ ليصل إلى 154.58 للدولار. حذر رئيس الوزراء الياباني ساناي تاكايتشي من اتخاذ إجراءات ضد "تحركات غير طبيعية"، وظهرت تقارير تفيد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك تواصل مع المؤسسات المالية للاستفسار عن أسعار صرف الين. فسرت الأسواق هذا كإشارة إلى أن الولايات المتحدة قد تساعد اليابان في تدخل سوق العملات.
قال مات مالي، كبير استراتيجيي السوق في ميلر تاباك، لبلومبرغ إن معظم الجهود لدعم الين ستدفع فقط الأسعار إلى الارتفاع على المدى الطويل، مما يترك صانعي السياسات اليابانيين في موقف صعب دون حل واضح.
الين هو عملة تمويل رئيسية لتداولات الحمل. قد يؤدي التدخل الفعلي إلى إلغاء مراكز الاحتفاظ بالين، مما يزيد من التقلبات عبر الأصول المخاطرة.
ارتفاع احتمالات الإغلاق في الولايات المتحدة
أصبح اتفاق الميزانية الذي سينتهي في 31 يناير مشكلة مرة أخرى. أسواق كالشي التنبؤية تظهر احتمال الإغلاق يرتفع إلى 78.5٪. أعلن زعيم الديمقراطيين في مجلس الشيوخ تشاك شومر أن الديمقراطيين سيعارضون مشروع قانون تمويل وزارة الأمن الداخلي بعد حادثتي إطلاق نار مميتتين على المدنيين من قبل عملاء الهجرة والجمارك في مينيسوتا.
تم توقيع ستة من أصل 12 قوانين إنفاق سنوية لتصبح قانونا، لكن الجمهوريين بحاجة إلى دعم الديمقراطيين لتمرير الستة المتبقية قبل الموعد النهائي يوم الجمعة. السيناتورة باتي موراي، الديمقراطية الأعلى في لجنة الاعتمادات التي كانت تدفع زملائها لدعم مشروع القانون، غيرت موقفها قائلة: "لا يمكن للعملاء الفيدراليين قتل الناس في وضح النهار وعدم مواجهة أي عواقب."
على عكس إغلاق أكتوبر الذي استمر 43 يوما، فقد حصلت بعض الوزارات بالفعل على تمويل كامل للسنة — بما في ذلك وزارة العدل، التجارة، الداخلية، والزراعة—لذا فإن الإغلاق الكامل غير مرجح. لكن العمليات الحكومية الأخرى ستتعطل، ومن المقرر ألا يعود مجلس الشيوخ حتى يوم الثلاثاء بسبب عاصفة ثلجية.
الأحداث الرئيسية هذا الأسبوع والتداعيات
من المقرر أن يصدر قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 29 يناير. من المتوقع حدوث توقف، لكن ترامب يواصل الدفع نحو خفض أسعار الفائدة. إعلانه عن أنه سيعين قريبا خليفة لباول يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين. تنتهي الميزانية الأمريكية في 31 يناير، وتجري اليابان انتخابات في 8 فبراير. كما تركزت أرباح شركات التقنية الكبرى من مايكروسوفت وتسلا هذا الأسبوع.
يشير ارتفاع حجم تداول البيتكوين خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى أن المستثمرين قد دخلوا بالفعل في حالة ذعر. تجمعت ثلاث رياح معاكسة قبل أن تفتح الأسواق الأمريكية، وتهديدات ترامب بالرسوم الجمركية تهز الأسواق مرة أخرى. إذا استمرت الأنماط السابقة، فقد يؤدي رد فعل السوق السيء إلى إلغاء أو إلغاء إعلان التعرفة الجمركية (TACO)، لكن يبدو أن التقلبات لا مفر منها حتى ذلك الحين.
ترسل المستويات القياسية القياسية في الذهب والفضة إشارة واضحة: الأسواق تبحث عن الأمان.
