深度分析本次银发〔2026〕42号

本次银发〔2026〕42号是对2021年虚拟货币监管框架的体系化重构，也是对全球RWA监管浪潮的差异化适配，其背后是“先堵非法投机、再留合规口子、全生态防风险、跨边境反套利”的核心思路。

1. 核心定性：新增RWA代币化严管，稳定币、虚拟货币监管加码

明确境内未经特定金融基础设施批准的RWA代币化活动为非法金融活动，与虚拟货币相关业务同罚；严禁境外发行挂钩人民币的稳定币，否定其法币功能属性；虚拟货币依旧不具备法定货币地位，境内相关业务全禁、境外机构不得向境内提供服务。

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2. 全链条管控：无死角封堵各类服务主体

从金融机构（禁账户、托管、清算等服务）、互联网平台（禁宣传、导流、提供经营场所）、中介/技术机构（禁为违规RWA提供服务）、市场监管（禁工商注册相关字样、严查违法广告）、挖矿整治（关停存量、严禁新增矿机服务）多维度，实现从业务开展到配套服务的全环节封堵。

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3. 境外业务：境内权益相关RWA代币化实施“等同监管”

境内主体赴境外开展RWA代币化业务，尤其是以境内资产权益为基础的，遵循相同业务、相同风险、相同规则原则，分业务类型由发改委、证监会、外汇局严管，未经批准/备案一律禁止；境内金融机构境外分支开展相关业务需纳入境内合规风控。

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4. 权责划分：央地协同+部门分工，监管落地更明确

央行牵头虚拟货币整治，证监会牵头RWA代币化整治，各部门联动网信、公检法；省级政府统筹属地风险处置，建立线上监控、线下摸排、资金监测的快速预警和处置机制，形成中央统筹、属地落实的长效机制。

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5. 法律后果：责任到人，投资损失自负

违规开展业务/提供服务者，依法处罚直至追究刑责；

政策的核心是“守底线、留空间、促转型”