Nous ne sommes pas au début.

Nous ne sommes pas non plus au sommet euphorique.

En ce moment, nous sommes dans la phase d'expansion tardive du cycle.

Le choc d'approvisionnement dû à la réduction a eu lieu. Les flux d'ETF et l'allocation institutionnelle ont relevé le plancher structurel. La liquidité est revenue, mais elle reste sélective. Le Bitcoin se comporte comme un actif macro en maturation, et non comme un instrument de frénésie de détail.