AI + Crypto 的“轻松融资时代”正式结束。
尤其是那种围绕 OpenAI API 做一层薄薄封装、再包装成“革命性创新”的项目模式，已经宣告死亡。VC 们不再为一个套在第三方模型之上的精致 UI 买单。
从“套壳”到“护城河”
资本现在要的，是深度、可防御的护城河：
专有数据集（Proprietary Data）
排他性的监管牌照（Regulatory Licenses）
难以复制的渠道与商业路径（Go-to-Market Advantage）
换句话说——
如果你的核心价值，可能因为某家大型 AI 实验室的一次 API 更新就被抹平，那你根本不是一家公司，你只是一个“功能插件”。
资本逻辑正在升级,
市场正在成熟。
“讲故事 + 热词拼接”的时代已经过去。
AI 与 Crypto 的叙事正在从：
模型调用,
Agent 概念,
UI 体验,
转向：
数据主权,
基础设施控制权,
真实世界的经济闭环,
只有具备真正、可持续创新能力的项目，才能在这个更理性、更挑剔的周期里获得生存与扩张所需的资本。
2026 年不会是“AI + Crypto 爆发年”。
它更可能是——
AI Wrapper 的大灭绝之年。