Salgs­presset overvelder ny kryptoinnstrømning. Institusjonelle posisjoner avvikles, og fraværet av kjøpsinteresse definerer nåværende syklus.

CryptoQuant-sjef Ki Young Ju har erklært at dagens bitcoin-marked er en tydelig bear-syklus, og advarer om at en reell oppgang kan ta flere måneder og trolig krever lavere priser før en bærekraftig oppgang kan materialisere seg.

Kapitalinnstrømning klarer ikke å gjøre en forskjell

I et intervju med et sørkoreansk kryptomedium la Ju fram et datadrevet resonnement for forlenget svakhet. Han pekte på en grunnleggende ubalanse mellom kapitalinnstrømning og salgs­press.

«Hundrevis av milliarder dollar har kommet inn i markedet, men den samlede markedsverdien har enten stagnert eller falt,» sa Ju. «Det betyr at salgs­presset overgår all ny kapital.»

Han påpekte at tidligere dype korreksjoner vanligvis har krevd minst tre måneders konsolidering før investerings­sentimentet har kommet tilbake. Ju understreket at enhver kortsiktig oppgang ikke bør forveksles med starten på en ny bull-syklus.

To veier til oppgang

Ju presenterte to scenarier for Bitcoins fremtidige oppgang. Det første dreier seg om at prisen faller mot den realiserte prisen på omtrent $ 55 000. Denne prisen er den gjennomsnittlige kostprisen for alle bitcoin-eiere, beregnet fra transaksjonsdata på blokkjeden, før kursen kan stige. Historisk sett har bitcoin måtte innom dette nivået for å få til ny oppgang.

Det andre scenariet innebærer en langvarig sideveis konsolidering mellom $ 60 000 og $ 70 000. Prisen vil holde seg i dette intervallet i måneder før neste etappe oppover.

I begge tilfeller understreket Ki at forutsetningene for en vedvarende oppgang ikke er tilstede akkurat nå. ETF-instrømningene har stoppet opp, OTC-etterspørselen har tørket inn, og både realisert og standard markedsverdi er enten flate eller fallende.

Institusjonell exit bak fallet

Ju tilskrev mye av det siste salget til institusjonelle aktører som avvikler posisjoner. Etter hvert som bitcoins volatilitet har avtatt siste året, har institusjoner som kom inn i markedet for å tjene på volatilitet via beta-delta-nøytrale strategier, funnet bedre muligheter i aktiva som Nasdaq og gull.

«Da bitcoin sluttet å bevege seg, hadde ikke institusjonene lenger noen grunn til å beholde disse posisjonene,» forklarte Ju. Data fra CME viser at institusjoner har redusert sine short-posisjoner betydelig – ikke et bullish signal, men bevis på kapitaluttak.

Ju pekte også på aggressive salgs­mønstre der store mengder bitcoin er dumpet til markedspris i løpet av svært kort tid. Han mener dette tyder på enten tvangslikvideringer eller bevisste institusjonelle salg for å manipulere derivatposisjoner.

Altcoin-utsiktene enda mørkere

Situasjonen for altcoins er enda mørkere. Ju påpekte at selv om handelsvolumet i altcoins har vært sterkt gjennom 2024, har faktisk ny kapital kun strømmet inn i noen få tokens med ETF-potensial. Den samlede markedsverdien for altcoins har aldri oversteg sitt forrige toppnivå nevneverdig, noe som viser at midlene bare har sirkulert mellom eksisterende deltakere og ikke utvidet markedet.

«Epoken der ett narrativ løftet hele altcoin-markedet er over,» sa Ki. Han innrømmet at strukturelle innovasjoner som AI-agent-økonomier på sikt kan skape nye verdidrevne modeller for altcoins, men avviser at enkle narrative-drevne oppgangsbølger vil komme tilbake.

«Kortsiktig oppgang for altcoins er begrenset. Skadene på investorenes tillit etter denne nedturen vil ta lang tid å lege,» avsluttet han.

#BTC #ETF #AI