Sondaż Bank of America (BofA) przeprowadzony w lutym br. pokazuje najbardziej pesymistyczne nastawienie inwestorów wobec dolara amerykańskiego od co najmniej początku 2012 r. Tak skrajne pozycjonowanie bywa paliwem dla nagłych zwrotów na rynku walutowym — a to może przełożyć się na podwyższoną zmienność także w kryptowalutach, w tym w bitcoinie.

Rekordowo niska ekspozycja na dolara

Z ankiety BofA wynika, że inwestorzy zajęli najbardziej „niedźwiedzie” pozycje wobec USD od ponad dekady. Źródłem takiego nastawienia mają być m.in. obawy o kondycję amerykańskiego rynku pracy oraz rosnące oczekiwania na łagodniejszą politykę Fed.

Jeśli kolejne dane makro osłabią argumenty za utrzymywaniem restrykcyjnych stóp, dolar może pozostawać pod presją — a rynek, w dużej mierze, już to dyskontuje.

Relacja bitcoina z dolarem zaczęła się zmieniać

Historycznie bitcoin (BTC) często poruszał się odwrotnie do indeksu dolara (DXY): słabszy USD sprzyjał aktywom ryzykownym, a silniejszy dolar zwykle je schładzał.

Mechanizm jest dość prosty:

  • przy słabszym USD BTC bywa relatywnie „tańszy” dla inwestorów spoza USA,

  • mocny dolar oznacza ciaśniejsze globalne warunki finansowe i mniejszy apetyt na ryzyko.

Tyle że ostatnie dane sugerują odwrócenie tej zależności. Według TradingView 90-dniowa korelacja BTC z DXY wzrosła do 0,60 — najwyżej od kwietnia 2025 r., co oznacza, że oba rynki coraz częściej poruszają się w tym samym kierunku.

Jeśli dodatnia korelacja utrzyma się dłużej, samo osłabienie dolara nie musi automatycznie pomagać bitcoinowi. Co więcej, rynek może reagować bardziej na szerszy „risk-off/risk-on” niż na klasyczny schemat USD vs. BTC.

Ryzyko short squeeze na USD

Tak jednostronne pozycjonowanie zwiększa ryzyko tzw. short squeeze’a: jeśli dolar odbije choćby chwilowo (np. po niespodziewanie mocnych danych), inwestorzy grający na spadek USD mogą zostać zmuszeni do zamykania krótkich pozycji, co dodatkowo napędza ruch w górę.

W praktyce oznacza to, że w krótkim terminie zmienność może wzrosnąć nie tylko na FX, ale i na kryptowalutach — zwłaszcza jeśli BTC nadal pozostaje wrażliwy na makro i płynność.