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2月14日，全球资本市场迎来戏剧性一幕。当华盛顿的政治钟摆因两党缠斗而陷入停摆时，加密货币市场却在一片阴霾中拔地而起。

从表面看，CPI数据是本轮行情的“点火器”。1月通胀降至2.4%，低于预期的2.5%，这为降息预期提供了数据支撑。但仔细拆解反弹过程，我们会发现更复杂的结构。
2月5日，比特币曾从73,000美元上方暴跌至62,600美元，单日跌幅导致约10亿美元的杠杆多头头寸被强平。彼时的抛售并非加密行业内部问题，而是跨资产风险情绪的恶化——科技股抛售、贵金属波动，共同拖累了所有风险资产。

三是警惕技术面的脆弱信号。 本轮反弹由空头挤压驱动，而非现货买盘支撑。期权市场仍在定价2月底50,000-60,000美元的可能性。ETF流量数据显示，截至2月5日，比特币ETF月度净流出已达6.9亿美元。机构资金尚未重返战场。

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