為什麼體系看多，市場卻繼續跌？

最近有人問：CoinKarma 的體系已經看多了，但市場還是繼續往下跌，是不是不準？

這個問題背後藏著一個常見的誤解。

交易體系算的是期望值，不是預測單次結果

很多人以為交易體系應該像算命一樣：說漲就漲，說跌就跌。

但好的交易體系不是這樣運作的。

它告訴你的是：從過往數據樣態來看，在這個位置進場，長期下來是划算的。

單次會不會賺？不知道。但做一百次，整體是正的。

這件事可以用 Blackjack 來理解：

你拿到 20 點，結果莊家剛好拿 Blackjack，你輸掉這次賭注。

但當你下次拿到 19 點以上的時候，還是應該下注，因為對手比你牌面大的機率已經很低了。

你不是在賭單次結果，你是在賭長期下來這個決策是對的。

交易也是一樣。

拿我們量化為例，上一個多倉進場位置是在 90K 進場，後來最低跌到 85K 左右，中間歷經 57 次調倉，最後在 96K 出場，獲利超過 8%。

如果你追求「絕對精準」，可以把指標調得更嚴格，基本上就會變準。但問題是，調得太嚴格，你一年可能沒幾次交易機會。調得太寬鬆，又會過早進場。中間得有一個取捨。

這一波雖然我 90K 就開始看多，但因為行情偏弱，我把多單建倉點最低拉到 85K。

我不是預期行情一定會馬上反彈，而是復盤來看，這邊建多單的期望值比較高，但同時也得預留一些空間避免過早進場。

出場也是一樣的邏輯。上一波我們的量化在 96K 把所有倉位全部離場，後面還是漲到 98K，多漲了一段。之所以沒打算做那一段，是因為程式計算出後續上漲機率偏低，該走就走。

進場留 buffer，出場也留 buffer。兩邊都是期望值判斷，不是猜頭猜底。

光有期望值還不夠

這裡要講一個關鍵概念：

一個好的交易體系幫你計算「期望值」，但良好的倉位管理幫你減少「淨值曲線的方差」。

期望值告訴你這個位置該不該進場。但單次交易可能贏也可能輸，這會讓你的淨值曲線上下劇烈波動。倉位管理的作用是讓這條曲線變得更平滑。

所謂的倉位管理，就是放棄一次看對就暴賺的機會，換來長期持倉體驗較佳，以及長期活下來的機會。

Ultron 基本上是基於 Market Pulse Index 去做倉位的 rebase 的策略。有時候進場非常準，一下子就把單子出掉；有時候會稍微扛一下單。但最後出場時，幾乎都是賺錢的。

我們現在已經把量化的交易紀錄都放在 Hyperliquid 上面，完全公開透明。如果你有去研究我們過去的交易紀錄，會發現雖然勝率很高、曲線很漂亮，但我們其實沒做到完美的抄底逃頂。

因為這件事本來就做不到。

Ultron 是用程式去計算期望值，也用程式去做倉位管理，讓淨值曲線盡可能平滑，減少淨值方差。600 多天的實盤績效，多空倉位的勝率都在八成以上，跑贏 BTC 績效 5 倍，回撤做到比現貨還低。

這就是為什麼我們要做自動化交易

因為「計算期望值」跟「倉位管理」這兩件事，人類很難同時做好。

人很容易上頭。

看到訊號就想 All-in，一口氣開二三十倍槓桿進去。或者扛單扛到一半，心態崩了，在最差的位置砍倉。

我們的交易體系在寬幅震盪行情中，勝率可以做到八成左右。但如果你倉位管理沒做好，剩下會讓交易體系吃鱉的行情，可能一波就把以前賺的都賠回去。

但 Ultron 過去的歷史淨值紀錄已經證明了，逆風期是可以透過良好的倉位管理去處理的，有逆風期並不妨礙控制回撤跟長期賺錢。

倉位管理本身逆人性，真的需要一點天分，無數聰明交易員最終都是敗在倉位管理，這跟努力沒有關係，而是跟個性比較有關係，光靠努力是很難學會的。

所以 CoinKarma 之後開發的重點，是利用自動化交易工具搭配這套體系。工具會自動幫你調控倉位，避免人性問題。

你負責理解邏輯，機器負責執行紀律。

所以回到最初的問題：進場不是因為我們覺得這邊一定是底部，而是長期來看，這個地方進場是划算的，賺錢機率是比較高的。