Puntos clave:
Los datos del mercado de Bitcoin muestran que los traders profesionales están evitando el riesgo y pagando de más para protegerse contra una caída de precios.
El oro está alcanzando máximos históricos, pero Bitcoin sigue estancado mientras los inversores prefieren refugios seguros tradicionales.
Bitcoin (BTC) subió un 1.5% tras una nueva prueba del nivel de $86,000 el domingo, mientras los traders evalúan los riesgos de un cierre del gobierno federal de EE. UU. para el sábado. Esta semana presenta múltiples catalizadores de alto riesgo, incluidos los informes de ganancias de gigantes tecnológicos globales y la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU. el miércoles.
A pesar de que el oro alcanzó máximos históricos, los traders de Bitcoin permanecen cautelosos. Las métricas de derivados sugieren escepticismo respecto a ganancias adicionales; la demanda de posiciones alcistas apalancadas es débil, y los traders profesionales actualmente están fijando en mayores probabilidades de un movimiento de precio negativo en los mercados de opciones.
Tasa de base de futuros de BTC a 2 meses. Fuente: laevitas.ch
La prima anualizada de futuros de BTC (tasa de base) se situó en 5% el lunes. Este nivel es apenas suficiente para compensar los períodos de liquidación más largos inherentes a estos contratos de derivados. Normalmente, cuando los traders se vuelven alcistas, este indicador salta por encima del 10%. Por el contrario, los períodos bajistas pueden hacer que la tasa se vuelva negativa. En general, el sentimiento del mercado ha permanecido neutral a bajista durante las últimas dos semanas.
Desviación delta de opciones de Bitcoin a 30 días (put-call) en Deribit. Fuente: laevitas.ch
De manera similar, la desviación delta de opciones de BTC alcanzó el 12% el lunes. Esto indica que las opciones put (venta) se están negociando a una prima, reflejando una fuerte renuencia entre los traders a mantener exposición a la baja. En un mercado neutral, este indicador generalmente fluctúa entre -6% y +6%. La última vez que la desviación alcanzó estos niveles fue el 1 de diciembre, cuando Bitcoin se desplomó de $91,500 a $83,900 en solo unas pocas horas.
Bitcoin se queda atrás mientras el oro se dispara en medio de crecientes temores de devaluación en EE. UU.
Atribuir el impulso bajista de Bitcoin únicamente al estancamiento fiscal de EE. UU. parece contraproducente, especialmente dado que el S&P 500 subió un 0.6% el lunes. Mientras tanto, el oro se disparó a $5,100 por primera vez en la historia. Este repunte ha llevado a los analistas a preguntarse si un "comercio de devaluación" se está acelerando. Si bien la pérdida de valor del dólar estadounidense frente a activos escasos es un tema común, actualmente refleja una falta de confianza más amplia que no se traduce necesariamente en ganancias inmediatas para Bitcoin.
Los inversores se han vuelto cada vez más conscientes del riesgo después de que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York señalara un posible rescate del yen japonés, un movimiento no visto desde 1998. En el último año, otras monedas fiduciarias importantes han superado al dólar estadounidense, haciendo que las importaciones de EE. UU. sean más caras y ejerciendo presión al alza sobre la inflación. Si la Fed procede con una intervención, los traders pueden interpretar el movimiento como una medida desesperada para estabilizar los mercados globales.
Índice de Fuerza del Dólar Estadounidense (izquierda) vs. oro/USD (derecha). Fuente: TradingView
El Índice de Fuerza del Dólar Estadounidense (DXY) cayó por debajo de 97 por primera vez en cuatro meses el lunes a medida que los traders buscaban protección en monedas fiduciarias rivales.
Curiosamente, incluso con los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 5 años superando a los de Europa y Japón en 3.8%, los inversores aún se preparan para una mayor inflación en EE. UU. Se está volviendo cada vez más evidente que EE. UU. adoptará una política monetaria más suave, particularmente a medida que termine el mandato del presidente de la Fed, Jerome Powell, en abril.
El presidente de EE. UU., Donald Trump, ha dejado claro que el sucesor de Powell debe centrarse en recortar las tasas de fondos de la Fed. Tal movimiento proporcionaría más margen de maniobra al Tesoro de EE. UU. al reducir los gastos por intereses. Si bien una política monetaria más expansionista típicamente apoya el mercado de valores, no siempre crea un incentivo inmediato o directo para la inversión en Bitcoin.
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Si las ganancias corporativas de las principales empresas tecnológicas sorprenden al alza esta semana, puede haber incluso menos incentivo para que los inversores roten hacia activos escasos alternativos. En última instancia, el camino de Bitcoin para recuperar el nivel de $93,000 depende de que los traders profesionales recuperen su confianza. Esta recuperación podría tardar más de lo esperado a medida que los cambios macroeconómicos y la temporada de ganancias corporativas dominan el centro de atención esta semana.
